નવી ક્ષમતાઓ ગતિ પકડતાં Uno Mindaની સીટિંગ, સનરૂફ અને લાઇટિંગ સફળતાઓ વૃદ્ધિને ટેકો આપે છે

રોકાણનો અભિપ્રાય અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal Financial Services એ Uno Minda પર ખરીદ રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને લક્ષ્ય ભાવ Rs 1,406 રાખ્યો છે, જે વર્તમાન બજાર ભાવ Rs 1,227ની સરખામણીએ છે. વ્યાપક વૃદ્ધિ, નવા ઓટોમોટિવ ઘટકોમાં વિસ્તરણ અને તાજેતરમાં જાહેર કરાયેલા પ્રોજેક્ટ્સની ગતિ વધવાથી આ ભલામણને ટેકો મળે છે.

બ્રોકરે FY27ને નિર્ણાયક વૃદ્ધિ વર્ષ ગણાવ્યું છે, જેમાં Uno Mindaના 11 નવા પ્રોજેક્ટ્સમાંથી સાત FY27 દરમિયાન કાર્યરત થવાની અથવા ગતિ પકડવાની અપેક્ષા છે, ઉપરાંત Q4 FY26માં વ્યાવસાયિક બનેલા બે પ્લાન્ટ્સનો સમાવેશ થાય છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

Uno Mindaએ Rs 5,557 કરોડની એકીકૃત Q1 FY27 આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 23.8 ટકા વધી અને Motilal Oswalના અંદાજ કરતાં 3.3 ટકા વધુ હતી. કંપનીના તમામ વ્યવસાયોમાં વ્યાપક વૃદ્ધિ રહી.

Q1 FY27માં એકીકૃત આવકમાં ગ્રીન મોબિલિટીનો હિસ્સો 10 ટકા હતો. કાચા માલના ખર્ચમાં ફુગાવો અને વેતન સુધારાઓથી નફાકારકતા પ્રભાવિત થઈ. કુલ માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 350 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 23.3 ટકા થયું, જ્યારે EBITDA માર્જિન 180 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 10.3 ટકા થયું, જે Motilal Oswalના 10.8 ટકા અંદાજથી ઓછું હતું.

EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 5.3 ટકા વધીને Rs 572 કરોડ થયું અને અંદાજોને મોટાભાગે અનુરૂપ રહ્યું. સમાયોજિત કરપશ્ચાત નફો 1.8 ટકા વધીને આશરે Rs 304 કરોડ થયો, જે પણ મોટાભાગે અંદાજોને અનુરૂપ રહ્યો. મેનેજમેન્ટે FY27 માટે 11 ટકા, વત્તા કે ઓછા 50 બેસિસ પોઇન્ટ્સ,ના EBITDA માર્જિન માર્ગદર્શન અને આશરે Rs 1,750 કરોડના મૂડી ખર્ચ માર્ગદર્શનને પુનરાવર્તિત કર્યું.

નવા ઓર્ડર્સ અને ક્ષમતા વિસ્તરણ

લાઇટિંગ અને એલોય વ્હીલ્સ

મેનેજમેન્ટને ટુ-વ્હીલર લાઇટિંગમાં નોંધપાત્ર બજારહિસ્સો વધવાની અપેક્ષા છે, જેને અગાઉના ઓર્ડર વિજયોથી ટેકો મળે છે, જેની વાર્ષિક મહત્તમ આવક ક્ષમતા આશરે Rs 450 કરોડ છે. Uno Mindaને સ્થાનિક પેસેન્જર-વાહન લાઇટિંગમાં વૈશ્વિક OEM તરફથી પ્રથમ વ્યવસાયિક નિમણૂક મળી, જ્યારે ઇન્ટિરિયર એમ્બિયન્ટ લાઇટિંગને વ્યાવસાયિક ગતિ મળવાની શરૂઆત થઈ છે.

ઇન્ડોનેશિયાની ફોર-વ્હીલર લાઇટિંગ સુવિધાને બીજા ગ્રાહકનો ઓર્ડર મળ્યો છે અને ઉત્પાદન શરૂ થવાની અપેક્ષા Q2 FY28માં છે. એલોય વ્હીલ્સમાં, ખરખોડાની દર મહિને 60,000 વ્હીલ્સ લાઇન Q2 FY27થી સંપૂર્ણ ગતિ પકડવાની અપેક્ષા છે, ત્યારબાદ H2 FY27માં દર મહિને વધારાની 30,000 વ્હીલ્સ ક્ષમતા આવશે. આયોજિત છ બાવલ ટુ-વ્હીલર એલોય-વ્હીલ લાઇન્સમાંથી ચાર H2 FY27માં શરૂ થવાની અપેક્ષા છે, જેનાથી આશરે 1 મિલિયન એકમોની વાર્ષિક ક્ષમતા ઉમેરાશે.

સીટિંગ અને સનરૂફ

સીટિંગ વ્યવસાયને ત્રણ નવા યુરોપીયન અને ઉત્તર અમેરિકન ગ્રાહકો તરફથી નિકાસ ઓર્ડર્સ મળ્યા છે, જેની વાર્ષિક મહત્તમ આવક ક્ષમતા આશરે Rs 380 કરોડ છે. Uno Mindaએ તેના Tachi-S સંયુક્ત સાહસ દ્વારા પેસેન્જર-વાહન સીટિંગમાં પ્રવેશ કર્યો છે અને એક મુખ્ય ગ્રાહકનો ઓર્ડર જીત્યો છે.

કંપની Rs 320 કરોડના મૂડી ખર્ચ સાથે છત્રપતિ સંભાજી નગરમાં પ્લાન્ટ બનાવી રહી છે. આ સુવિધા 2 ગણા કરતાં વધુ સંપત્તિ ટર્નઓવર હાંસલ કરે તેવી અપેક્ષા છે અને Q2 FY28થી કામગીરી શરૂ થવાની અપેક્ષા છે.

વાર્ષિક મહત્તમ આવક ક્ષમતા Rs 130 કરોડ ધરાવતા વધારાના પેનોરેમિક-સનરૂફ ઓર્ડર અને Rs 40 કરોડના ઇલેક્ટ્રિક રોલર-શેડ ઓર્ડર પછી સનરૂફ ઓર્ડર બુક Rs 500 કરોડથી વધુ થઈ છે. ઉત્પાદન FY27ના અંતથી શરૂ થવાની અપેક્ષા છે.

વૃદ્ધિનો અંદાજ

Motilal Oswalને Uno Minda તરફથી FY26-28 દરમિયાન આવકમાં 19 ટકા, EBITDAમાં 20 ટકા અને સમાયોજિત PATમાં 23 ટકા ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે. નવી ક્ષમતાઓ ગતિ પકડતાં FY28Eમાં વળતર સુધરવાની બ્રોકરને અપેક્ષા છે.

વૃદ્ધિના તર્કને પ્રીમિયમાઇઝેશન, વધતી ફીચર સામગ્રી, સલામતી અને ઉત્સર્જન નિયમો તથા ઇલેક્ટ્રિક વાહનો અપનાવવાથી ટેકો મળે છે. આ પરિબળોથી Uno Mindaના વિભાગોમાં વાહન દીઠ સામગ્રી વધવાની અપેક્ષા છે.

Motilal Oswalએ Rs 1,406નો લક્ષ્ય ભાવ નક્કી કરવા Uno Mindaનું મૂલ્યાંકન FY28E પ્રતિ શેર કમાણીના 45 ગણા પર કર્યું છે.

મુખ્ય જોખમો અને નિરીક્ષણના મુદ્દા

• વસ્તુઓ અને વેતનની ફુગાવાનો નજીકના ગાળાનો દબાણ Q1 FY27માં સ્પષ્ટ હતો અને તેની કુલ તથા EBITDA માર્જિન પર અસર થઈ.
• વૃદ્ધિનો અંદાજ પ્રોજેક્ટ્સ સમયસર કાર્યરત થવા અને ક્ષમતાના સફળ વિસ્તરણ પર આધારિત છે.
• નવા ઓર્ડર વિજયોને અપેક્ષિત આવકમાં ફેરવવું રોકાણના તર્ક માટે મહત્વપૂર્ણ રહે છે.