Usha Martin નું ઊંચા મૂલ્યનું મિશ્રણ મધ્ય પૂર્વની નબળાઈ સરભર કરે છે, માર્જિન સુધર્યું
Usha Martin Ltd.
BUY
₹511
₹498.8
₹594
16.24%
રોકાણનો દૃષ્ટિકોણ અને લક્ષ્ય ભાવ
30 જુલાઈ 2026ના Q1 FY27 પરિણામ અપડેટમાં, PL Research એ મધ્ય પૂર્વમાં ભૂ-રાજકીય વિક્ષેપ છતાં મજબૂત મૂલ્ય કામગીરીને ટાંકીને Usha Martin અંગે હકારાત્મક વલણ જાળવી રાખ્યું. બ્રોકરે તેનું BUY રેટિંગ જાળવી રાખ્યું અને લક્ષ્ય ભાવ Rs 585થી વધારીને Rs 594 કર્યો.
રોકાણનો આધાર Usha Martin ના પ્રીમિયમ ઉત્પાદન મિશ્રણ, ઊંચી ચોખ્ખી વેચાણ પ્રાપ્તિ (NSR), ખર્ચનું હસ્તાંતરણ, વૈશ્વિક મૂળ સાધન ઉત્પાદકોમાં વધતી પહોંચ, વિશિષ્ટ દોરડાની ક્ષમતા વધારા અને મધ્ય પૂર્વની માંગમાં સંભવિત પુનઃપ્રાપ્તિથી મજબૂત બને છે.
Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી
Usha Martin એ Rs 10.33 billion ની સંકલિત Q1 FY27 આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 16.4 ટકા અને ત્રિમાસિક ધોરણે 5.5 ટકા વધી. આવક PL Research ના Rs 10.18 billion ના અંદાજ કરતાં 1.5 ટકા વધુ રહી.
| માપદંડ | Q1 FY27 | વાર્ષિક ધોરણે / સરખામણી | PL Research અંદાજ |
|---|---|---|---|
| આવક | Rs 10.33 billion | 16.4% વધારો; ક્રમિક ધોરણે 5.5% વધારો | Rs 10.18 billion; 1.5% વધુ |
| કુલ વેચાણ જથ્થો | 51 kilotonnes | વાર્ષિક ધોરણે સ્થિર; ક્રમિક ધોરણે 4% ઘટાડો | 52.24 kilotonnes |
| EBITDA | Rs 2.08 billion | વાર્ષિક ધોરણે 43.8% વધારો | અંદાજ કરતાં 5% વધુ |
| EBITDA માર્જિન | 20.1% | વાર્ષિક ધોરણે 380 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધ્યો | 19.5% |
| પ્રતિ ટન સંકલિત EBITDA | Rs 40,786 | વાર્ષિક ધોરણે 44% વધારો | — |
| મિશ્રિત NSR | Rs 2,02,549 પ્રતિ ટન | — | Rs 1,94,784 પ્રતિ ટન |
| સમાયોજિત PAT | Rs 1.42 billion | વાર્ષિક ધોરણે 40.7% વધારો | અંદાજ મુજબ |
જથ્થામાં નબળાઈ મધ્ય પૂર્વના સંઘર્ષને કારણે હતી. જોકે, ભારત, યુરોપ અને USમાં, ખાસ કરીને વાયર રોપ્સ અને ઊંચા મૂલ્યના ઉપયોગોમાં સ્વસ્થ માંગે મધ્ય પૂર્વના જથ્થામાં 28 ટકાના તીવ્ર ઘટાડાની ભરપાઈ કરી. આંતરરાષ્ટ્રીય વ્યવસાયનો ત્રિમાસિક આવકમાં 57 ટકા, અથવા Rs 5.88 billion હિસ્સો રહ્યો.
પરિચાલન કામગીરી PL Research ની અપેક્ષા કરતાં વધુ મજબૂત રહી. ઉત્પાદન મિશ્રણ, ભાવનિર્ધારણ અને સ્ટીલ, ઊર્જા તથા માલવહનના વધેલા ખર્ચનું સંપૂર્ણ હસ્તાંતરણ નફાકારકતાને ટેકો આપતું રહ્યું. અન્ય આવક ઓછી હોવા છતાં, પરિચાલન કામગીરી અને ઓછા વ્યાજ ખર્ચથી સમાયોજિત PAT ને મદદ મળી.
ઉત્પાદન મિશ્રણ અને પ્રાપ્તિના વલણો
વાયર-રોપ જથ્થો વાર્ષિક અને ક્રમિક ધોરણે 26 kilotonnes પર સ્થિર રહ્યો. વાયર અને સ્ટ્રેન્ડ જથ્થો વાર્ષિક ધોરણે 17 ટકા વધીને 14 kilotonnes થયો, જ્યારે LRPC જથ્થો વાર્ષિક ધોરણે 15 ટકા અને ક્રમિક ધોરણે 8 ટકા ઘટીને 11 kilotonnes રહ્યો.
લિફ્ટ અને ખાણકામના નેતૃત્વમાં સ્થાનિક દોરડા જથ્થામાં 12 ટકા વધારો થયો, જ્યારે વાયર જથ્થો 19 ટકા વધ્યો. વાયર રોપ્સ માટે ત્રિમાસિક NSR ક્રમિક ધોરણે 7 ટકા સુધરીને Rs 2,91,000 પ્રતિ ટન થયો, જ્યારે વાયર માટે 13 ટકા અને પ્લાસ્ટિકેટેડ LRPC સહિત LRPC માટે 21 ટકા વધ્યો.
Usha Martin ને તેનો પ્રથમ આંતરરાષ્ટ્રીય પ્લાસ્ટિકેટેડ LRPC સ્ટે-કેબલ ઓર્ડર મળ્યો અને OceanFibre પોર્ટફોલિયોમાં પ્રગતિ ચાલુ રહી, જેનાથી તેની મૂલ્યવર્ધિત વિશિષ્ટ ઉત્પાદન ઓફર મજબૂત બની.
વૃદ્ધિ દૃષ્ટિકોણ અને ક્ષમતા વિસ્તરણ
વ્યવસ્થાપનને પ્રીમિયમકરણ, સુધારેલા ઉત્પાદન મિશ્રણ અને ખર્ચ શિસ્ત દ્વારા 20 ટકાથી વધુ ટકાઉ EBITDA માર્જિન સાથે FY27 માં જથ્થા વૃદ્ધિ 10 થી 12 ટકા અને મૂલ્ય વૃદ્ધિ 15 ટકા રહેવાની અપેક્ષા છે.
કંપની મર્યાદિત સ્થાનિક લિફ્ટ-રોપ ક્ષમતા પ્રતિ વર્ષ 6 kilotonnes વધારી રહી છે. તબક્કાવાર કાર્યરંભ ઓક્ટોબર 2026માં શરૂ થવાની અપેક્ષા છે, અને Q1 FY28માં પૂર્ણ કરવાનો લક્ષ્યાંક છે.
- Q1 FY27 માં મૂડી ખર્ચ Rs 730 million હતો.
- ચોખ્ખી રોકડ Q4 FY26 ના Rs 3.32 billion થી વધીને Rs 4.65 billion થઈ.
- કાર્યકારી મૂડી દિવસો 194 થી સુધરીને 187 થયા.
અંદાજ અને મૂલ્યાંકન
ઊંચા NSR ને ધારીને PL Research એ FY28E અને FY29E વેચાણ અંદાજ દરેક 2.4 ટકા તથા EBITDA અંદાજ અનુક્રમે 2.3 ટકા અને 0.8 ટકા વધાર્યા.
Rs 594 નો લક્ષ્ય ભાવ સપ્ટેમ્બર 2028 ના Rs 23.8 EPS ના 25 ગણા પર આધારિત છે.
મુખ્ય નિરીક્ષણ બિંદુઓ અને જોખમો
આવકમાં આશરે 9 ટકા હિસ્સો ધરાવતો મધ્ય પૂર્વ ભૂ-રાજકીય વિક્ષેપો અને વિલંબિત પ્રોજેક્ટોથી પ્રભાવિત રહે છે. કંપનીએ વધેલા ઇનપુટ, ઊર્જા અને માલવહન ખર્ચ વચ્ચે જથ્થો અને પ્રીમિયમકરણ પણ જાળવવું પડશે.
મધ્ય પૂર્વમાં સામાન્યકરણથી ક્રેન, લિફ્ટ, દરિયાઈ, બંદરો, લોજિસ્ટિક્સ અને માળખાગત ઉપયોગોમાં વૃદ્ધિની તક મળી શકે છે.
અસ્વીકરણ: આ ઉપર ઓળખવામાં આવેલા બ્રોકર/રિસર્ચ હાઉસ દ્વારા પ્રકાશિત સંશોધન રિપોર્ટનો સારાંશ છે. મંતવ્યો, ભલામણો, લક્ષ્ય કિંમતો અને અંદાજો સંબંધિત બ્રોકરના છે અને DSIJની રોકાણ સલાહનું પ્રતિનિધિત્વ કરતા નથી. સારાંશમાં AIની સહાય લેવામાં આવી હોઈ શકે છે, તેથી સંપૂર્ણ વિગતો, ખુલાસાઓ અને જોખમો માટે મૂળ રિપોર્ટનો સંદર્ભ લો.
