V Guard Industriesના Q1 FY27 પ્રદર્શનથી મજબૂત વૃદ્ધિ અને માર્જિન દૃષ્ટિકોણને ટેકો

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

Anand Rathi Research ના 2 ઓગસ્ટ 2026ના પરિણામ અપડેટમાં V Guard Industries માટે ખરીદ રેટિંગ અને Rs 420નો લક્ષ્ય ભાવ જાળવી રાખવામાં આવ્યો છે. બ્રોકરના મતે Q1 FY27માં વ્યાપક સ્તરે અંદાજ કરતાં સારું પ્રદર્શન થયું, જેને ઉનાળુ ઉત્પાદનોની મજબૂત માંગ, ભાવવધારાને કારણે વાયર્સમાં વૃદ્ધિ, ઇન્ડક્શન કુકટોપ્સની માંગમાં ઉછાળો અને Sunflameમાં નીચા આધાર પરની રિકવરીનો ટેકો મળ્યો.

અહેવાલના Rs 315ના CMP પર, V Guard FY27ના અંદાજિત EPSના 30.9 ગણા અને FY28ના અંદાજિત EPSના 26.1 ગણા પર ટ્રેડ થતો હતો, જે તેના માઇનસ બે માનક-વિચલન મૂલ્યાંકન પટ્ટાથી નીચે હતો. Rs 420નો લક્ષ્ય ભાવ FY28ના અંદાજિત EPSના 35 ગણા પર આધારિત છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

V Guard Industries એ Q1 FY27માં Rs 18,107 millionની આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 23.5 ટકા વધી અને Anand Rathiના અંદાજ કરતાં 8.6 ટકા વધુ હતી. EBITDA વાર્ષિક ધોરણે 54.5 ટકા વધીને Rs 1,910 million થયું, જે બ્રોકરના અંદાજ કરતાં 25.1 ટકા આગળ હતું. કામગીરીના લાભ, ઓછા જાહેરાત ખર્ચ અને સ્થિર કુલ માર્જિનને કારણે EBITDA માર્જિન વાર્ષિક ધોરણે 212 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 10.5 ટકા થયું.

સમાયોજિત PAT વાર્ષિક ધોરણે 76.4 ટકા વધીને Rs 1,303 million થયું, જે Anand Rathiના અંદાજ કરતાં 36.7 ટકા વધુ હતું.

માંગ, ભાવનિર્ધારણ અને માર્જિન વલણો

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે Q1 FY27ની વૃદ્ધિમાં આશરે 14 ટકા ભાવવૃદ્ધિ અને 9 ટકા વોલ્યુમ વૃદ્ધિનો સમાવેશ થયો હતો, જ્યારે સામાન્યકૃત મિશ્રણમાં 10-12 ટકા વોલ્યુમ વૃદ્ધિ અને 2-3 ટકા ભાવવૃદ્ધિ હોય છે. દક્ષિણ ભારતની આવક વાર્ષિક ધોરણે 36.7 ટકા વધી, જ્યારે બિન-દક્ષિણી બજારોમાં 12 ટકા વૃદ્ધિ થઈ.

સંતુલિત ભાવનિર્ધારણ અને વધુ આંતરિક ઉત્પાદનથી ઇનપુટ-ખર્ચના દબાણની ભરપાઈ થતાં કુલ માર્જિન 36.9 ટકા પર સ્થિર રહ્યું. મેનેજમેન્ટે સંકેત આપ્યો કે આયોજિત ભાવવધારામાંથી 80-85 ટકા લાગુ કરવામાં આવ્યા હતા.

વ્યવસાયિક વિભાગનો દૃષ્ટિકોણ

ઇલેક્ટ્રોનિક્સ અને ઇલેક્ટ્રિકલ્સ

ઇલેક્ટ્રોનિક્સની વૃદ્ધિ સ્ટેબિલાઇઝર્સ, UPS અને સોલાર ઉત્પાદનોથી આવી. ઇલેક્ટ્રિકલ્સની વૃદ્ધિ વાયર્સના ભાવનિર્ધારણ અને સ્વિચગિયર, મોડ્યુલર સ્વિચો તથા પંપ્સમાં સારા વોલ્યુમથી થઈ. આંતરિક ઉત્પાદન કુલ ઉત્પાદનના 65 ટકા કરતાં વધુ છે.

મેનેજમેન્ટને વાયર્સમાં સ્પર્ધા તીવ્ર થવાની અપેક્ષા છે, પરંતુ V Guardના કદ, બ્રાન્ડ અને વિતરણને કારણે વૃદ્ધિ પર શરૂઆતની અસર માત્ર 1-2 ટકા રહેવાનો અંદાજ છે. રહેણાંક સોલાર રૂફટોપ મહત્વપૂર્ણ વૃદ્ધિ ચાલક છે અને બે થી ત્રણ મહિનામાં બેટરી-સ્ટોરેજ સોલ્યુશનની યોજના છે. Giga બેટરી સાહસ સંશોધન અને વિકાસમાંથી વ્યાપારીકરણ તરફ આગળ વધ્યું છે અને નાના ગ્રાહકોને પુરવઠો આપે છે. લાઇટિંગ ઉત્પાદનો FY27માં શરૂ થવાના છે, જ્યારે લાંબા ગાળાનું ઇલેક્ટ્રોનિક્સ EBITDA-માર્જિન માર્ગદર્શન 18-18.5 ટકા યથાવત છે.

ગ્રાહક ટકાઉ વસ્તુઓ અને Sunflame

ગ્રાહક ટકાઉ વસ્તુઓની વૃદ્ધિ પંખા, ઇન્ડક્શન કુકટોપ્સ અને રસોડા ઉપકરણોથી થઈ. વિલંબિત ભાવનિર્ધારણ પછી બજારહિસ્સો ઘટવા અને ઉત્તર ભારતમાં નબળા ઉનાળાને કારણે એર-કૂલરની કામગીરી નબળી રહી.

Sunflameનું એકીકરણ મોટાભાગે પૂર્ણ થયું છે. મેનેજમેન્ટને Q2 FY27થી નવા ઉત્પાદન લોન્ચ થવાની અપેક્ષા છે અને ત્રણથી પાંચ વર્ષમાં Sunflameને અધિગ્રહણ-પૂર્વ નાણાકીય કામગીરી પર પુનઃસ્થાપિત કરવાનો, તેમજ સંયુક્ત રસોડા-ઉપકરણ વ્યવસાયને Rs 10,000 millionથી વધુ વધારવાનો લક્ષ્ય છે.

મેનેજમેન્ટ માર્ગદર્શન અને વૃદ્ધિ ચાલકો

• મેનેજમેન્ટે FY27 માટે 15 ટકા કરતાં વધુ આવક-વૃદ્ધિ માર્ગદર્શન અને 9-10 ટકા EBITDA-માર્જિન માર્ગદર્શન જાળવી રાખ્યું.
• આગામી બે વર્ષ માટે વાર્ષિક મૂડી ખર્ચ માર્ગદર્શન Rs 1,500-1,700 million પર જાળવી રાખવામાં આવ્યું, મુખ્યત્વે આંતરિક ઉત્પાદન અને પશ્ચાદવર્તી એકીકરણના વિસ્તરણ માટે.
• જાહેરાત ખર્ચ Q1 FY27ના 2.2 ટકાથી વધીને FY27 આવકના આશરે 2.5 ટકા સુધી સામાન્ય થવાની અપેક્ષા છે.
• Anand Rathiને ઇલેક્ટ્રોનિક્સ અને ઇલેક્ટ્રિકલ્સ, રહેણાંક સોલાર, ગ્રાહક ટકાઉ વસ્તુઓ અને Sunflameમાં રિકવરી, વધતા આંતરિક ઉત્પાદન અને વિતરણના નેતૃત્વમાં FY27 દરમિયાન માંગનો વેગ ચાલુ રહેવાની અપેક્ષા છે.

કમાણી અંદાજ અને વળતર દૃષ્ટિકોણ

માંગની સુધરેલી દૃશ્યતાને કારણે Anand Rathiએ તેના FY27 સમાયોજિત PAT અંદાજમાં 6.3 ટકાનો વધારો કર્યો. બ્રોકરે FY26-FY28ની આવક અને PATના ચક્રવૃદ્ધિ વાર્ષિક વૃદ્ધિ દર અનુક્રમે 13.6 ટકા અને 27.5 ટકા રહેવાનો અંદાજ આપ્યો છે. FY28 સુધી RoCEમાં આશરે 410 બેસિસ પોઇન્ટ્સનો સુધારો થઈને 21.1 ટકા થવાની અપેક્ષા છે.

મુખ્ય જોખમો

• નવા ઉત્પાદનના રોલઆઉટમાં વિલંબ.
• ઊંચા કોમોડિટી ભાવો આગળ ન ધકેલી શકવાની અસમર્થતા.