V2 Retail સ્ટોર વિસ્તરણ અને સમાન-સ્ટોર વેચાણ મજબૂત FY27 વૃદ્ધિને ટેકો આપે છે

રોકાણનો અભિપ્રાય અને લક્ષ્ય ભાવ

28 ઓગસ્ટ 2026ના Axis PUNCH અહેવાલમાં, Axis Securities એ V2 Retail Ltd. માટે BUY ની ભલામણ કરી છે, જેમાં કંપનીના સફળ પુનરોદ્ધાર, મજબૂત કામગીરી, આક્રમક સ્ટોર વિસ્તરણ અને સુધરતી વૃદ્ધિની દૃશ્યતાનો ઉલ્લેખ કરાયો છે.

બ્રોકરનો Rs 246 લક્ષ્ય ભાવ Rs 223 CMPથી 10 ટકા વધારાની સંભાવના દર્શાવે છે અને રોકાણની અવધિ ત્રણથી છ મહિના સૂચવાઈ છે. શેરના ભાવમાં તીવ્ર ઘટાડા બાદ Axis Securities ને સલામતીનું અંતર પણ દેખાય છે.

વ્યવસાયિક સ્થિતિ અને વૃદ્ધિના પરિબળો

V2 Retail ભારતના મૂલ્ય-ફેશન ક્ષેત્રમાં કાર્ય કરે છે અને મુખ્યત્વે સ્તર 2 અને સ્તર 3 શહેરોમાં પોસાય તેવાં વસ્ત્રો અને એક્સેસરીઝ આપે છે, જ્યાં સંગઠિત છૂટક વેપારનો પ્રવેશ પ્રમાણમાં ઓછો છે. Axis Securities નું માનવું છે કે ખર્ચ-કાર્યક્ષમ કામગીરી, સંતુલિત વિસ્તરણ અને ફેશનેબલ છતાં કિફાયતી માલ પર ધ્યાન દ્વારા V2 Retail એ સ્પર્ધકોની સરખામણીએ મજબૂત અમલ કર્યો છે.

બ્રોકર કંપનીના વિસ્તરતા સ્ટોર આધાર અને હાલના સ્ટોરોના બહેતર પ્રદર્શનને આવક વૃદ્ધિના મુખ્ય ચાલક તરીકે જુએ છે. મુખ્ય વૃદ્ધિ પરિબળોમાં સામેલ છે:

• સ્તર 2 અને સ્તર 3 બજારોમાં સ્ટોર નેટવર્કનું વિસ્તરણ.
• મજબૂત સમાન-સ્ટોર વેચાણ વૃદ્ધિ દ્વારા હાલના સ્ટોરોના પ્રદર્શનમાં સુધારો.
• વધુ સારી મર્ચેન્ડાઇઝિંગ, વધુ ચોક્કસ ઉત્પાદન-પસંદગી આયોજન અને ઝડપી જથ્થા પુનઃભરણ.
• ખર્ચ-કાર્યક્ષમ કામગીરી અને સંતુલિત વિસ્તરણ.

Q1 FY27 કામગીરી

વાસ્તવિક Q1 FY27 આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 58 ટકા વધીને Rs 997 કરોડ થઈ. સમાન-સ્ટોર વેચાણ વૃદ્ધિ 7.5 ટકા રહી, જે હાલના નેટવર્કમાં સતત ગતિ દર્શાવે છે અને માત્ર નવા આઉટલેટ્સથી થતી વૃદ્ધિ પરની નિર્ભરતા ઘટાડે છે.

અહેવાલમાં વધુ સારી મર્ચેન્ડાઇઝિંગ, વધુ ચોક્કસ ઉત્પાદન-પસંદગી આયોજન અને ઝડપી જથ્થા પુનઃભરણને બહેતર વેચાણ અને ઓછા ભાવ-ઘટાડાનું કારણ ગણાવાયું છે. V2 Retail એ Q1 FY27 દરમિયાન 57 સ્ટોર ઉમેર્યા, જેથી તેનું નેટવર્ક 381 સ્ટોર સુધી પહોંચ્યું.

સ્ટોર વિસ્તરણ અને આવક દૃશ્યતા

મેનેજમેન્ટ FY27માં 170 થી 200 સ્ટોર ઉમેરવાની યોજના ધરાવે છે અને તેની લાંબા ગાળાની મહત્ત્વાકાંક્ષા 2,500 સ્ટોરની છે. વિસ્તરણનો કેન્દ્રબિંદુ સ્તર 2 અને સ્તર 3 બજારો પર જ રહે છે.

મેનેજમેન્ટને આંતરિક ઉપાર્જન અને ઉપલબ્ધ રોકડ દ્વારા વિસ્તરણનું ભંડોળ પૂરું પાડવાની અપેક્ષા છે, જેમાં Rs 400 કરોડના યોગ્ય સંસ્થાકીય પ્લેસમેન્ટમાંથી મળેલી રકમ સામેલ છે. મેનેજમેન્ટનું FY27માં 8 થી 10 ટકા સમાન-સ્ટોર વેચાણ વૃદ્ધિનું લક્ષ્ય છે. Axis Securities આ સમાન-સ્ટોર વેચાણ વૃદ્ધિ અને નવા સ્ટોરોના સંયોજનને મજબૂત આવક દૃશ્યતા આપનારું માને છે.

માર્જિન અને નફાકારકતાનો અભિપ્રાય

ઝડપી નેટવર્ક વિસ્તરણ છતાં Q1 FY27 EBITDA વર્ષ-દર-વર્ષ આશરે 60 ટકા વધીને Rs 139.5 કરોડ થયું, જ્યારે EBITDA માર્જિન આશરે 20 આધાર બિંદુ સુધરીને 14 ટકા થયું.

જોકે, અધિક માસ અને પૂર્ણ-ભાવ વેચાણના ઓછા મિશ્રણને કારણે કુલ માર્જિન 29.5 ટકાથી ઘટીને આશરે 28.6 ટકા થયું. મેનેજમેન્ટને અપેક્ષા છે કે કામગીરીની કાર્યક્ષમતા વધારાના વિસ્તરણ ખર્ચને સરભર કરશે અને FY27 EBITDA માર્જિન મોટાભાગે સ્થિર રહેશે.

Axis Securities ને માર્જિન વિસ્તરણ ધીમે ધીમે થવાની અપેક્ષા છે, જેમાં સ્ટોરોની પરિપક્વતા, ઊંચી વેચાણ ઘનતા અને કામગીરીજન્ય લાભ મધ્યમ ગાળે નફાકારકતામાં વધારાની સંભાવના આપે છે.

નાણાકીય અંદાજો

Axis Securities એ FY25થી FY28E દરમિયાન આવક અને EBITDA માટે અનુક્રમે 51 ટકા અને 55 ટકા CAGRનો અંદાજ મૂક્યો છે, જ્યારે નજીકના ગાળામાં EBITDA માર્જિન 14 થી 15 ટકાની શ્રેણીમાં રહેવાનો અંદાજ છે.

અલગથી જાહેર કરાયેલી મૂલ્યાંકન પદ્ધતિને બદલે બ્રોકરના અનુકૂળ વૃદ્ધિ અભિપ્રાયથી લક્ષ્યને આધાર મળે છે.

મુખ્ય જોખમો

• ઓનલાઇન કંપનીઓ તરફથી સ્પર્ધા.
• ઓછી ખર્ચપાત્ર આવક.
• વધતી સ્પર્ધાત્મક તીવ્રતા.