Atomberg કૉમ્પ્રેસર સંયુક્ત સાહસ માર્જિન વિસ્તરણને લક્ષ્ય બનાવે છે, Voltasનો RAC હિસ્સો વધ્યો

રોકાણનો અભિપ્રાય અને લક્ષ્ય કિંમત

Elara Securities એ Voltas માટેનું તેનું સંચય રેટિંગ જાળવી રાખ્યું છે અને લક્ષ્ય કિંમત Rs 1,360થી વધારીને Rs 1,410 કરી છે. બ્રોકર માને છે કે બજાર નેતૃત્વ, Voltbekમાં સુધારાની શક્યતા, ઇલેક્ટ્રોમિકેનિકલ પ્રોજેક્ટ્સ (EMP) વિભાગમાં સુધરતી સંભાવનાઓ અને Atomberg Innovation સાથે આયોજિત કૉમ્પ્રેસર સંયુક્ત સાહસના સમર્થનથી, ઓછી પહોંચ ધરાવતી રૂમ એર કન્ડીશનર (RAC) માંગનો Voltas મુખ્ય લાભાર્થી છે.

Elaraને FY26-FY29E દરમિયાન કમાણીમાં 62 ટકા ચક્રવૃદ્ધિ વૃદ્ધિની અપેક્ષા છે, જ્યારે FY27-FY29E દરમિયાન સરેરાશ ROE અને ROCE અનુક્રમે 15 ટકા અને 14 ટકા રહેવાનો અંદાજ છે.

Q1 FY27 નાણાકીય કામગીરી

ઇનપુટ ખર્ચ ફુગાવો અને વિદેશી વિનિમય નુકસાન છતાં ભાવવધારા અને સંચાલકીય લાભે માર્જિન કામગીરીને ટેકો આપ્યો.

એકમ કૂલિંગ ઉત્પાદનો: RAC વૃદ્ધિ અને બજારહિસ્સામાં વધારો

વેચાણમાં 82 ટકા હિસ્સો ધરાવતા એકમ કૂલિંગ ઉત્પાદનો (UCP)માં વર્ષ-દર-વર્ષ 32 ટકા વૃદ્ધિ થઈ. RAC વેચાણ વર્ષ-દર-વર્ષ આશરે 50 ટકા વધ્યું, જ્યારે વોલ્યુમ વૃદ્ધિ 45 ટકા રહી.

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે Voltasએ 81 દિવસમાં 1 મિલિયન RAC એકમો વેચ્યા, સ્તર 2 અને સ્તર 3માં તેની ચેનલ પહોંચ વધારી અને વર્ષ-થી-તારીખ દ્વિતીયક RAC બજારહિસ્સો એક વર્ષ અગાઉના 15.9 ટકાથી વધારીને 17.3 ટકા કર્યો. આ સૌથી નજીકના હરીફ કરતાં 400-બેસિસ-પોઇન્ટ્સની આગેવાની દર્શાવે છે.

કંપનીએ આશરે 10-12 ટકાના સંચિત ભાવવધારાનો ઉલ્લેખ કર્યો, જેમાં BEE ધોરણોમાં ફેરફાર સાથે જોડાયેલા 7-8 ટકા અને ઇનપુટ ખર્ચ ફુગાવાને સરભર કરવા માટે 4-5 ટકાનો સમાવેશ થાય છે. તીવ્ર ભાવવધારાએ માંગ ધીમી પાડતાં વાણિજ્યિક એર કન્ડીશનિંગ અને રેફ્રિજરેશનની માંગ નબળી રહી.

ભાવવધારા, વ્યૂહાત્મક સોર્સિંગ, પછાત એકીકરણ અને સંચાલકીય કાર્યક્ષમતાને કારણે UCP EBIT માર્જિન વર્ષ-દર-વર્ષ 170 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધીને 5.3 ટકા થયું.

Atomberg કૉમ્પ્રેસર સંયુક્ત સાહસ

Atomberg Innovation સાથેનું આયોજિત 50:50 સંયુક્ત સાહસ Elaraના લાંબા ગાળાના માર્જિન તર્ક માટે કેન્દ્રસ્થાને છે. આ સાહસનો હેતુ 3-Star અને 5-Star, 1.5-ટન ઉત્પાદનો માટે શરૂઆતમાં આશરે 2.8 મિલિયન એકમોની ક્ષમતા સાથે RAC કૉમ્પ્રેસરનું ઉત્પાદન કરવાનો છે.

મેનેજમેન્ટે સંકેત આપ્યો કે ઉત્પાદનનું પરીક્ષણ ચાલી રહ્યું છે અને પ્લાન્ટને કાર્યરત થવામાં આશરે 18 મહિના લાગશે. આવકમાં યોગદાન FY28-FY29માં શરૂ થઈ શકે છે. કૉમ્પ્રેસર RAC સામગ્રી ખર્ચમાં આશરે 30 ટકા હિસ્સો ધરાવતાં હોવાથી, Elaraને અપેક્ષા છે કે આ સાહસ આયાત નિર્ભરતા ઘટાડશે, પછાત એકીકરણને આગળ વધારશે અને માર્જિન વિસ્તરણને ટેકો આપશે.

અન્ય વ્યવસાય વિભાગોની કામગીરી

ઇલેક્ટ્રોમિકેનિકલ પ્રોજેક્ટ્સ અને સેવાઓ

આંતરરાષ્ટ્રીય કામગીરીમાં વિક્ષેપને કારણે EMP આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 27 ટકા ઘટી. જૂન 2026 સુધી EMP ઓર્ડર બુક Rs 63,000 મિલિયન હતી. મેનેજમેન્ટે EMS, મેટ્રો, ડેટા સેન્ટર્સ અને ઔદ્યોગિક માળખામાં સ્થાનિક ઓર્ડરની ગતિ સતત રહેવાનો અહેવાલ આપ્યો, પરંતુ જણાવ્યું કે પશ્ચિમ એશિયાના તણાવે નવા ઓર્ડર પ્રવાહને અસર કરી છે.

તેથી Voltas ઝડપી પરિપક્વતા ધરાવતા અને ખાનગી પ્રોજેક્ટ્સને પ્રાથમિકતા આપતાં, માપેલા રીતે નિશ્ચિત-કિંમત ઓર્ડર બુકિંગ કરી રહી છે.

એન્જિનિયરિંગ ઉત્પાદનો અને સેવાઓ

કાપડ મશીનરી, ક્રશિંગ અને સ્ક્રીનિંગ સાધનો તથા Mozambique વ્યવસાયના નેતૃત્વમાં EPS આવક વર્ષ-દર-વર્ષ 17 ટકા વધી. જોકે, ઉત્પાદન મિશ્રણને કારણે વિભાગનું EBIT માર્જિન વર્ષ-દર-વર્ષ 370 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઘટીને 25.9 ટકા થયું.

Voltbek

Voltbekએ અત્યાર સુધીનો સર્વોચ્ચ ત્રિમાસિક વેચાણ વોલ્યુમ અને મૂલ્ય આપ્યું. જોકે, ઇનપુટ ફુગાવો અને પુરવઠા શૃંખલામાં વિક્ષેપને કારણે મેનેજમેન્ટે બ્રેકઇવનની અપેક્ષા બે થી ત્રણ ત્રિમાસિક પાછળ ધકેલી.

કમાણીના અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

ભૌગોલિક-રાજકીય તણાવ વચ્ચે નજીકના ગાળે માર્જિન દબાણ ચાલુ રહી શકે હોવાથી Elaraએ FY28 EPS અંદાજ 8 ટકા ઘટાડ્યો. કૉમ્પ્રેસર સાહસ માર્જિનને ટેકો આપશે તેવી અપેક્ષાએ FY29 EPS અંદાજ 5 ટકા વધાર્યો.

Rs 1,410 લક્ષ્ય કિંમત જૂન 2028Eના Rs 38 EPS પર લાગુ કરાયેલા અપરિવર્તિત 37 ગણા જૂન FY28E P/E મલ્ટિપલ પર આધારિત છે.

નજર રાખવા જેવા મુખ્ય જોખમો

• ઇનપુટ ખર્ચ ફુગાવો અને વિદેશી વિનિમય નુકસાન.
• ભૌગોલિક-રાજકીય વિક્ષેપ, જેમાં પશ્ચિમ એશિયાના તણાવની કામગીરી અને ઓર્ડર પ્રવાહ પર અસર સામેલ છે.
• તીવ્ર ભાવવધારા બાદ નબળી વાણિજ્યિક કૂલિંગ માંગ.
• ધીમો EMP ઓર્ડર પ્રવાહ અને અમલીકરણ.
• Voltbekના બ્રેકઇવન સુધી પહોંચવામાં વધુ વિલંબ.