સેલ ક્ષમતા આગળ વધતાં વારી એનર્જીઝ BESS અને ઇન્વર્ટર મેન્યુફેક્ચરિંગમાં વિસ્તરણ કરે છે

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મુખ્ય તારણો

પ્રભુદાસ લીલાધર (PL), વારી એનર્જીઝ અંગેના તેના October 14, 2026ના વિઝિટ અપડેટમાં, Rs 3,494થી ઘટાડીને Rs 3,115ના લક્ષ્ય ભાવ સાથે BUY ભલામણ યથાવત રાખે છે. એકીકૃત બેટરી એનર્જી સ્ટોરેજ સિસ્ટમ (BESS) અને ઇન્વર્ટર પ્લેટફોર્મ મારફતે કંપનીના રિન્યુએબલ-એનર્જી મેન્યુફેક્ચરિંગ પોર્ટફોલિયોને વિસ્તૃત કરવાની તક, તેમજ સ્થાનિક સેલ મેન્યુફેક્ચરિંગ દ્વારા સપ્લાય-ચેઇન એકીકરણમાં સુધારો, રોકાણના આધારને સમર્થન આપે છે.

BESS અને સેલ-મેન્યુફેક્ચરિંગ પ્લેટફોર્મ

વારી એનર્જીઝે July 2026માં 5.15 GWh BESS એસેમ્બલી ક્ષમતા શરૂ કરી હતી અને 4 GWh સેલ ક્ષમતા સ્થાપી રહી છે, જે December 2026 સુધી કાર્યરત થવાનો લક્ષ્યાંક છે. BESS સુવિધા 78 એકરમાં ફેલાયેલી છે, જેમાંથી 39થી 40 એકર બાંધકામ માટે ફાળવવામાં આવ્યા છે.

આયોજિત BESS થ્રુપુટ વાર્ષિક આશરે 1,000 કન્ટેનર અથવા દરરોજ ત્રણ કન્ટેનર સુધીનો છે. એસેમ્બલીમાં હાલમાં ચીનથી આયાત કરાયેલી સેમી-નોક્ડ-ડાઉન કિટ્સનો ઉપયોગ થાય છે. બે કન્ટેનર પૂર્ણ થઈ ચૂક્યા છે અને એક ઉપાડી લેવામાં આવ્યું છે, જ્યારે કમ્પ્લીટલી નોક્ડ-ડાઉન પેક મેન્યુફેક્ચરિંગ હજુ શરૂ થયું નથી. ગ્રાહકોમાં ટેલિકોમ, ડેટા સેન્ટર્સ, એરોસ્પેસ અને ડિફેન્સ સહિતના રહેણાંક તેમજ કોમર્શિયલ અને ઇન્ડસ્ટ્રિયલ સેગમેન્ટ્સનો સમાવેશ થાય છે.

BESS વિશિષ્ટતાઓ અને મેન્યુફેક્ચરિંગ પ્રક્રિયા

વારી એનર્જીઝે અગ્રણી ચીની BESS ઇક્વિપમેન્ટ પ્લેયર્સ સાથે ટેક્નોલોજી ટાઇ-અપ્સની જાણ કરી છે અને UL, IEC તથા UN ટ્રાન્સપોર્ટ સર્ટિફિકેશન્સ મેળવ્યા છે. PL 5 GWh BESS ક્ષમતાની સરખામણીએ 4 GWh સેલ ક્ષમતા પાછળનો તર્ક, કમ્પ્લીટલી નોક્ડ-ડાઉન લોકલાઇઝેશનની સમયરેખા, સરકારી મંજૂરીઓ અને PLI પાત્રતાને મુખ્ય મોનિટરેબલ્સ તરીકે ઓળખે છે.

PL અનુસાર, વેલ્યુ એડિશન સેલ લોકલાઇઝેશન, સિસ્ટમ-ઇન્ટિગ્રેશન ક્ષમતા, અમલીકરણ અને નફાકારક ઓર્ડર્સ મેળવવાની કંપનીની ક્ષમતા પર નિર્ભર રહેશે.

ઇન્વર્ટર મેન્યુફેક્ચરિંગ અને બજાર તક

વારી એનર્જીઝ પાસે 4 GW ઇન્વર્ટર મેન્યુફેક્ચરિંગ ક્ષમતા છે, જે Rs 180 કરોડના મૂડી ખર્ચ સાથે સ્થાપવામાં આવી છે. સુવિધા બે શિફ્ટ સાથે આશરે 58% ઉપયોગ ક્ષમતા પર કાર્યરત છે અને ત્રીજી શિફ્ટ માટે અવકાશ ધરાવે છે. તેમાં ત્રણ SMT લાઇન્સ, બોક્સ-બિલ્ડ ઓપરેશન્સ અને મેન્યુઅલ એસેમ્બલીનો સમાવેશ થાય છે.

સુવિધા સ્ટ્રિંગ અને ઓન-ગ્રીડ, માઇક્રો અને હાઇબ્રિડ ઇન્વર્ટર્સ, પાવર-ઇલેક્ટ્રોનિક્સ PCBA અને 350 kW ઇલેક્ટ્રિક-વ્હીકલ ચાર્જર્સનું ઉત્પાદન કરી શકે છે. કંપની હાલમાં રિટેલ અને કોમર્શિયલ તથા ઇન્ડસ્ટ્રિયલ ઓર્ડર્સ માટે કમ્પ્લીટલી નોક્ડ-ડાઉન સ્ટ્રિંગ અને ઓન-ગ્રીડ ઇન્વર્ટર્સનું ઉત્પાદન કરે છે.

મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું હતું કે સ્થાનિક કોમર્શિયલ અને ઇન્ડસ્ટ્રિયલ તથા રિટેલ ઇન્વર્ટર બજાર વાર્ષિક 15%થી 20%ના દરે વધી રહ્યું છે અને આગામી બેથી ત્રણ વર્ષમાં બમણું થઈ શકે છે. વારી એનર્જીઝ પ્રાઇસિંગ શિસ્ત જાળવી રાખીને આ વૃદ્ધિમાં ભાગ લેવાનો ઇરાદો ધરાવે છે. ઇન્વર્ટર વેચાણમાં આશરે 25% થર્ડ-પાર્ટી વેચાણ છે, જ્યારે બાકીનું કંપનીની પોતાની ચેનલ મારફતે વેચાય છે.

PCBA માટેના પાવર-ઇલેક્ટ્રોનિક્સ ઇનપુટ્સમાંથી આશરે 40% સ્થાનિક સ્તરે મેળવવામાં આવે છે. એક્સપોર્ટ સર્ટિફિકેશન્સ માટે અરજી કરવામાં આવી છે અને December 2026 સુધીમાં ઉત્પાદન 5,000 ઇન્વર્ટર્સ સુધી પહોંચાડવાનું લક્ષ્ય છે.

નાણાકીય અંદાજ અને મૂલ્યાંકન

તેના FY28E અને FY29E અંદાજોમાં BESSનો સમાવેશ કર્યા પછી, PL FY26થી FY29E દરમિયાન અનુક્રમે 22.5%, 16.4% અને 8.9%ના આવક, EBITDA અને PAT CAGRનો અંદાજ મૂકે છે.

PLએ તેના FY28E અને FY29E આવક અંદાજ અનુક્રમે 8.1% અને 7.4% વધાર્યા છે. EBITDA અંદાજોમાં 0.6% અને 3.7%નો વધારો કરવામાં આવ્યો, જ્યારે EPS અંદાજો અનુક્રમે 0.9% અને 5.1% વધારાયા.

PL વારી એનર્જીઝનું મૂલ્યાંકન September 2028 EV to EBITDAના 10 ગણા પર કરે છે, જે September 2028E PEના 18 ગણા સૂચવે છે.