ઇનપુટ ખર્ચથી Q1 માર્જિન પર દબાણ, Westlife Foodworldમાં ગ્રાહક આવક વધી

રોકાણ દૃષ્ટિકોણ અને મૂલ્યાંકન

Motilal Oswal Financial Services Limited એ Westlife Foodworld પર તેનું Neutral રેટિંગ જાળવી રાખ્યું અને પ્રી-Ind AS ધોરણે માર્ચ 2028E EV/EBITDAના 28xના આધારે Rs 550નો લક્ષ્ય ભાવ આપ્યો. બ્રોકરેજે નોંધ્યું કે 1QFY27માં આવકનું પ્રદર્શન સુધર્યું હતું અને FY27 માટે મેનેજમેન્ટની ટિપ્પણી હકારાત્મક હતી, જોકે ઇનપુટ ખર્ચ ફુગાવાને કારણે નફાકારકતા અપેક્ષા કરતાં ઓછી રહી હતી.

1QFY27 આવક અને સમાન-સ્ટોર વેચાણ

Westlife Foodworld એ 1QFY27માં Rs 7,356 millionની કુલ આવક નોંધાવી, જે વાર્ષિક ધોરણે 12 ટકા વધારો અને Motilal Oswalના Rs 7,351 millionના અંદાજને મોટેભાગે અનુરૂપ હતી. સમાન-સ્ટોર વેચાણ વૃદ્ધિ વાર્ષિક ધોરણે 4.3 ટકા રહી, જે 3.5 ટકાના અંદાજ કરતાં વધુ અને 1QFY26ના 0.5 ટકા તથા 4QFY26ના 1.5 ટકા કરતાં સુધરેલી હતી.

વૃદ્ધિને સ્ટોરોમાં 9 ટકાના વધારા, પશ્ચિમ અને દક્ષિણ બજારોમાં મહેમાન સંખ્યામાં બે આંકડાની વૃદ્ધિ અને ચેનલોમાં સંતુલિત ગતિથી ટેકો મળ્યો. સ્થળ પરનું વેચાણ વાર્ષિક ધોરણે 12 ટકા વધ્યું, જ્યારે સ્થળ બહારનું વેચાણ 11 ટકા વધ્યું. મેનેજમેન્ટે જણાવ્યું કે મે અને જૂનમાં મધ્યમ એકલ-અંકની સમાન-સ્ટોર વેચાણ વૃદ્ધિ થઈ હતી અને જુલાઈમાં ગતિ ચાલુ રહી હતી. જોકે, પ્રતિ સ્ટોર સરેરાશ વેચાણ વાર્ષિક ધોરણે 1 ટકા ઘટીને વાર્ષિકીકૃત Rs 61 million થયું હતું.

નફાકારકતા અને માર્જિન પ્રદર્શન

ઇંધણ, ખાદ્ય અને પેકેજિંગ ખર્ચ વધવાને કારણે માર્જિન પ્રદર્શન અપેક્ષા કરતાં નબળું રહ્યું. કુલ માર્જિન 67.6 ટકા હતું, જે વાર્ષિક ધોરણે સ્થિર પરંતુ ત્રિમાસિક ધોરણે 50 બેસિસ પોઇન્ટ્સ ઓછું અને Motilal Oswalના 69.5 ટકાના અંદાજથી નીચે હતું.

રેસ્ટોરાં વિસ્તરણ અને ડિજિટલ અપનાવ

Westlife એ 1QFY27માં પાંચ રેસ્ટોરાં ખોલીને અને એક બંધ કરીને ચોખ્ખા ચાર રેસ્ટોરાં ઉમેર્યા, જેથી તેનું McDonald's નેટવર્ક 79 શહેરોમાં 482 રેસ્ટોરાં થયું. LPG સાધનોના રૂપાંતરણ પછી અસ્થાયી ફ્રાયર-ઇન્વેન્ટરી મર્યાદાઓને કારણે ઉમેરાઓ ઓછા રહ્યા હતા.

મેનેજમેન્ટે અગાઉના 45-50 ઉમેરાઓની ગતિની સરખામણીએ વાર્ષિક 60થી વધુ રેસ્ટોરાં ઉમેરવાની યોજના પુનરોચ્ચાર કરી અને ડિસેમ્બર 2027 સુધીમાં 580-630 રેસ્ટોરાંનું લક્ષ્ય રાખ્યું છે. કંપનીમાં McCafes અને Experience of the Future રેસ્ટોરાંનું 100 ટકા આવરણ છે.

સ્વ-ઓર્ડર કિઓસ્ક અને મોબાઇલ એપ્લિકેશનો મારફતે ડિજિટલ વેચાણનો આવકમાં આશરે 74 ટકા ફાળો રહ્યો, જે વાર્ષિક ધોરણે 150 બેસિસ પોઇન્ટ્સ વધ્યો. સંચિત એપ્લિકેશન ડાઉનલોડ્સ 55 millionથી વધુ થયા, જ્યારે માસિક સક્રિય વપરાશકર્તાઓ આશરે 3.7 million હતા. અમલીકરણની ગતિ સુધારવા અને નિર્ણયો ગ્રાહકોની નજીક લાવવા માટે મેનેજમેન્ટ ઓપરેટિંગ મોડલને ત્રણ વિભાગોમાંથી પાંચમાં પુનર્ગઠિત પણ કરી રહ્યું છે.

મેનેજમેન્ટ દૃષ્ટિકોણ અને ઓપરેટિંગ લેવરેજ

મેનેજમેન્ટે ફુગાવા વચ્ચે અંદાજે 67 ટકા FY27 કુલ માર્જિનનું માર્ગદર્શન આપ્યું અને ઓપરેટિંગ પ્રદર્શનને આધીન પ્રી-Ind AS EBITDA માર્જિનમાં વાર્ષિક 100-150 બેસિસ પોઇન્ટ્સ સુધારાનું લક્ષ્ય જાળવી રાખ્યું. કંપનીએ ભાવ વધારા કર્યા નથી અને ઓપરેટિંગ લેવરેજ, ખર્ચ અનુકૂલન અને વેચાણ ઉત્પાદકતામાં સુધારા પર આધાર રાખીને શિસ્તબદ્ધ ભાવનિર્ધારણ જાળવવાનો ઇરાદો ધરાવે છે.

Motilal Oswal ને પ્રાદેશિક માંગ અને સરેરાશ દૈનિક વેચાણમાં ધીમે ધીમે સુધારાની અપેક્ષા છે. તેને નવા સ્ટોરોમાંથી વધુ સારા થ્રૂપુટથી આગામી વર્ષોમાં એકમ અર્થશાસ્ત્ર અને ઓપરેટિંગ માર્જિનમાં સુધારો થવાની અપેક્ષા છે. બ્રોકરેજે FY26ના 7.7 ટકાની તુલનામાં FY27Eમાં 8.2 ટકા અને FY28Eમાં 9.4 ટકા પ્રી-Ind AS EBITDA માર્જિનનો અંદાજ મૂક્યો છે.

સુધારેલા નાણાકીય અંદાજો

ત્રિમાસિક પછી Motilal Oswal એ તેના FY27E અને FY28E EBITDA અંદાજો અનુક્રમે 6.1 ટકા અને 5.0 ટકા વધાર્યા.

મુખ્ય દબાણો અને અમલીકરણ સંબંધિત બાબતો

• ખાદ્ય, ઇંધણ અને પેકેજિંગ ફુગાવો કુલ માર્જિન અને રેસ્ટોરાં ઓપરેટિંગ માર્જિન પર ભાર મૂકી રહ્યો છે.
• 1QFY27માં માર્જિન પ્રદર્શન Motilal Oswalની અપેક્ષાઓ કરતાં ઓછું રહ્યું હતું.
• પ્રાદેશિક માંગ અને સરેરાશ દૈનિક વેચાણમાં તાત્કાલિક નહીં, પરંતુ ધીમે ધીમે સુધારાની અપેક્ષા છે.
• ઝડપી રેસ્ટોરાં વિસ્તરણ માટે અસ્થાયી સાધન-સંબંધિત મર્યાદાઓના સંચાલન સહિત અસરકારક અમલીકરણ જરૂરી બનશે.