पिछले साल का विजेता हमेशा कल का धन सृजनकर्ता नहीं होता है।

हर बार जब म्यूचुअल फंड के रिटर्न टेबल्स अखबारों या ऐप्स में दिखाई देते हैं, तो एक सवाल तुरंत उठता है: कौन सा फंड सबसे अधिक रिटर्न देता है? कई निवेशक स्वाभाविक रूप से सूची में पहले नंबर के फंड की ओर बढ़ते हैं। तर्क सरल लगता है। अगर एक फंड ने 35 प्रतिशत दिया जबकि अन्य ने लगभग 18 से 20 प्रतिशत कमाया, तो विजेता को चुनना स्पष्ट लगता है। फिर भी, बाजार शायद ही कभी केवल पिछले प्रदर्शन के आधार पर लिए गए निर्णयों को पुरस्कृत करते हैं।

एक आम निवेशक की कहानी

दो निवेशकों पर विचार करें। रोहित एक साल की रैंकिंग का अध्ययन करता है और उस शीर्ष प्रदर्शन करने वाले मिडकैप फंड में निवेश करता है जिसने लगभग 40 प्रतिशत रिटर्न दिया। मीरा इसके बजाय उस फंड को चुनती है जिसने लगभग 22 प्रतिशत दिया है लेकिन पांच वर्षों में लगातार प्रदर्शन और सुधारों के दौरान कम गिरावट दिखाई है।

कुछ महीनों बाद, बाजार गिरते हैं। रोहित का फंड तेजी से गिरता है क्योंकि यह आक्रामक मोमेंटम स्टॉक्स को धारण करता था। मीरा का फंड भी गिरता है, लेकिन नुकसान सीमित होता है। वही फंड जो रैंकिंग में अजेय दिखता था, अचानक धारण करना मुश्किल हो जाता है। यह स्थिति अक्सर होती है क्योंकि अल्पकालिक उत्कृष्टता अक्सर अनुकूल बाजार स्थितियों से आती है न कि उत्कृष्ट दीर्घकालिक निवेश से।

जब बाजार चक्र बदलते हैं

एक फंड चार्ट में शीर्ष पर आ सकता है क्योंकि इसकी निवेश शैली बाजार के चरण से मेल खाती है। तरलता संचालित रैलियों में विकास उन्मुख पोर्टफोलियो अच्छा करते हैं। पुनरोद्धार के दौरान मूल्य उन्मुख पोर्टफोलियो बेहतर करते हैं। जब बाजार चक्र बदलता है, तो नेतृत्व भी बदलता है। वह रणनीति जिसने असाधारण रिटर्न उत्पन्न किया हो, अगले चरण में संघर्ष कर सकती है।

कभी-कभी एकाग्रता भूमिका निभाती है। एक फंड एक तेजी से बढ़ते हुए क्षेत्र जैसे कि पूंजीगत वस्तुएं या प्रौद्योगिकी में भारी निवेशित हो सकता है। जब वह क्षेत्र धीमा होता है, तो प्रदर्शन तेजी से धीमा होता है। उच्च रिटर्न अक्सर उच्च जोखिम के साथ आते हैं, और जोखिम केवल सुधारों के दौरान दिखाई देता है। समय के साथ, प्रदर्शन आमतौर पर श्रेणी औसत के करीब चला जाता है, जिसे निवेशक शायद ही कभी पिछले साल के विजेता का पीछा करते समय विचार करते हैं।

रिटर्न टेबल्स क्या नहीं दिखाते

रिटर्न रैंकिंग महत्वपूर्ण विवरण छुपाती हैं। वे यह नहीं दिखातीं कि फंड ने कितना उतार-चढ़ाव अनुभव किया, कमजोर बाजारों के दौरान गिरावट कितनी गहरी थी, या रिटर्न स्थिर थे या नहीं। दो फंड समान दीर्घकालिक रिटर्न दिखा सकते हैं, लेकिन एक धीरे-धीरे संयोजित हो सकता है जबकि दूसरा तीव्र वृद्धि और गिरावट के माध्यम से चला हो सकता है। दोनों मामलों में निवेशक का अनुभव पूरी तरह से अलग होता है।

प्रदर्शन से परे देखना

एक बेहतर दृष्टिकोण यह है कि केवल संख्याओं के बजाय व्यवहार का मूल्यांकन किया जाए। निवेशकों को यह देखना चाहिए कि क्या फंड एक स्पष्ट रणनीति का पालन करता है, गिरते बाजारों में इसका प्रदर्शन कैसा रहता है और क्या फंड प्रबंधक उत्साहपूर्ण रैलियों के दौरान अनुशासित रहते हैं। जो फंड अत्यधिक स्थितियों से बचते हैं, वे बुल मार्केट के दौरान धीमे दिखाई दे सकते हैं, फिर भी वे अक्सर पूंजी की बेहतर सुरक्षा करते हैं और पूरे चक्र में अधिक विश्वसनीय रूप से धन का संकलन करते हैं।

व्यवहारिक जाल

इसमें एक मनोवैज्ञानिक पहलू भी है। जो निवेशक शीर्ष प्रदर्शन करने वालों का पीछा करते हैं, वे अक्सर फंड बदलते रहते हैं। वे मजबूत रिटर्न के बाद प्रवेश करते हैं और खराब प्रदर्शन के बाद बाहर निकलते हैं। समय के साथ यह उच्च खरीदने और कम बेचने की स्थिति पैदा करता है। फंड असली समस्या नहीं है। उम्मीदें हैं।

अंतिम विचार

एक शीर्ष प्रदर्शन करने वाला फंड जरूरी नहीं कि एक खराब फंड हो, लेकिन यह स्वचालित रूप से सबसे अच्छा फंड नहीं होता। सबसे अच्छा फंड वह है जो आपके जोखिम सहनशीलता के अनुरूप हो, आपके लक्ष्यों का समर्थन करे और आपको अनिश्चित समय के दौरान निवेशित रहने की अनुमति दे। निवेश में, स्थिर अनुशासन का महत्व अल्पकालिक प्रदर्शन की तुलना में अधिक होता है। धन का निर्माण पिछले वर्ष के विजेता का चयन करने से नहीं होता, बल्कि एक सुसंगत रणनीति के साथ पर्याप्त समय तक बने रहने से होता है ताकि समाकलन काम कर सके।