पेशवा गेहूं ने एसएमई आईपीओ में बटोरी सुर्खियाँ: क्यूआईबी बुक 177 गुना से अधिक भरी, पहले दिन ही मुद्दा लगभग पूरा सब्सक्राइब हुआ।

पेशवा व्हीट लिमिटेड इस सप्ताह के सबसे करीब से देखे जाने वाले एसएमई आईपीओ में से एक बन गया है, क्योंकि इसके 53.52 करोड़ रुपये के मुद्दे को बोली के पहले दिन असाधारण संस्थागत मांग मिली। कंपनी के क्यूआईबी हिस्से को 177 गुना सब्सक्राइब किया गया, जिसमें 49,200 शेयरों की पेशकश के मुकाबले 87.14 लाख शेयरों के लिए बोलियां प्राप्त हुईं। क्यूआईबी श्रेणी ने अकेले पहले दिन लगभग 88 करोड़ रुपये की बोलियां आकर्षित कीं।

यह मजबूत प्रतिक्रिया एक असामान्य रूप से भीड़भाड़ वाले एसएमई आईपीओ कैलेंडर के बीच आई है। लगभग 10 एसएमई आईपीओ वर्तमान में सब्सक्रिप्शन के लिए खुले हैं, जबकि 13 एसएमई मुद्दे 21-25 सितंबर के सप्ताह के दौरान बाजार में आने के लिए निर्धारित हैं, जो निवेशक पूंजी के लिए प्रतिस्पर्धा को तीव्र कर रहे हैं। इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, पेशवा व्हीट पहले दिन पूर्ण सब्सक्रिप्शन के करीब पहुंच गया, जिसमें संस्थागत निवेशकों ने शुरुआती मांग का बड़ा हिस्सा बनाया।

पेशवा व्हीट को बीएसई एसएमई प्लेटफॉर्म पर सूचीबद्ध करने का प्रस्ताव है, जिसमें अस्थायी सूचीबद्धता तिथि 1 अक्टूबर, 2026 के लिए निर्धारित है। आईपीओ की कीमत बैंड 95-101 रुपये प्रति शेयर है और इसमें 10 रुपये के अंकित मूल्य के 52.99 लाख इक्विटी शेयर शामिल हैं, जो कुल 53.52 करोड़ रुपये का है। एक्सचेंज-लिंक्ड सब्सक्रिप्शन ट्रैकर्स ने संकेत दिया कि पहले दिन के अंत तक यह मुद्दा लगभग 2 गुना कुल सब्सक्रिप्शन की ओर बढ़ रहा था।

संस्थागत मांग विशेष रूप से उल्लेखनीय थी। उद्घाटन दिन के लगभग 1 बजे, पेशवा व्हीट ने क्यूआईबी से लगभग 48.5 लाख शेयरों के लिए बोलियां आकर्षित कीं, जो कंपनी के लगभग 50 लाख शेयरों की पूरी सार्वजनिक पेशकश के बराबर था। अद्यतन के समय और श्रेणी आवंटन के उपचार के आधार पर, समकालीन ट्रैकर्स ने क्यूआईबी सब्सक्रिप्शन को लगभग 98-103 गुना दिखाया, जबकि उस चरण में कुल सब्सक्रिप्शन लगभग 0.97-1.00 गुना था।

हालांकि, ये आंकड़े यह नहीं दर्शाते कि संस्थागत निवेशकों को पूरा मुद्दा प्राप्त होगा। आवंटन क्यूआईबी श्रेणी के लिए आरक्षित शेयरों तक ही सीमित रहता है। क्यूआईबी श्रेणी में घरेलू म्यूचुअल फंड, बीमाकर्ता, बैंक, विदेशी पोर्टफोलियो निवेशक और अन्य पात्र संस्थान शामिल हो सकते हैं। सब्सक्रिप्शन डेटा इसके बजाय बोली प्रक्रिया के उद्घाटन घंटों के भीतर एक छोटे एसएमई मुद्दे के लिए असामान्य रूप से केंद्रित संस्थागत मांग को उजागर करता है।

तेज संस्थागत प्रतिक्रिया के साथ-साथ अनौपचारिक ग्रे मार्केट प्रीमियम में वृद्धि भी देखी गई है। अहमदाबाद, राजकोट और सूरत में ऑफलाइन डीलर और बाजार प्रतिभागी लगभग 85-90 रुपये प्रति शेयर का ग्रे मार्केट प्रीमियम बता रहे हैं, जो आईपीओ खुलने से पहले लगभग 58-60 रुपये था। 101 रुपये के ऊपरी मूल्य बैंड पर, रिपोर्ट किया गया प्रीमियम लगभग 186-191 रुपये प्रति शेयर का अनौपचारिक संदर्भ मूल्य दर्शाता है।

ग्रे-मार्केट की कीमतें अनियमित होती हैं और तेजी से बदल सकती हैं, और इन्हें लिस्टिंग प्रदर्शन का विश्वसनीय संकेतक नहीं माना जाना चाहिए। हालांकि, रिपोर्ट की गई वृद्धि मजबूत संस्थागत सब्सक्रिप्शन प्रतिक्रिया के बाद भावना में तेज बदलाव को दर्शाती है।

पेशवा व्हीट का वित्तीय प्रदर्शन और मूल्यांकन भी निवेशकों का ध्यान आकर्षित कर रहा है। 101 रुपये के ऊपरी मूल्य बैंड पर, आईपीओ का मूल्यांकन लगभग 8.77 गुना FY26 की आय पर किया गया है, जो 11.51 रुपये की प्रति शेयर आय पर आधारित है। FY26 के लिए, कंपनी ने लगभग 215.96 करोड़ रुपये की कुल आय, 22.73 करोड़ रुपये की EBITDA और कर के बाद 15.81 करोड़ रुपये का लाभ दर्ज किया। PAT में साल-दर-साल लगभग 34 प्रतिशत की वृद्धि हुई।

कंपनी ने 44.96 प्रतिशत की इक्विटी पर रिटर्न, 33.44 प्रतिशत की पूंजी पर रिटर्न और 36.71 प्रतिशत की शुद्ध मूल्य पर रिटर्न की रिपोर्ट की। इसका ऋण-से-इक्विटी अनुपात 0.55 गुना था।

मूल्यांकन भी चयनित कृषि एसएमई प्रस्तावों की तुलना में अलग नजर आता है। चित्तौड़गढ़ की तुलना सेट में फार्म पीस 11.87 गुना पी/ई पर, धनवेल हाइब्रिड सीड्स 10.37 गुना पर और एडॉन एग्रो कमोडिटीज 16.22 गुना पर है, जबकि पेशवा व्हीट का ऐतिहासिक FY26 पी/ई 8.77 गुना है ऊपरी मूल्य बैंड पर। ये कंपनियां आकार, व्यापार मॉडल और जोखिम प्रोफाइल में भिन्न हैं, इसलिए तुलना सीधे समान नहीं है, लेकिन यह उस मूल्यांकन के लिए संदर्भ प्रदान करती है जिस पर पेशवा व्हीट बाजार में प्रवेश कर रहा है।

कंपनी का ऑपरेटिंग प्रदर्शन आईपीओ की कहानी का एक और महत्वपूर्ण हिस्सा प्रदान करता है। पेशवा व्हीट के पास वर्तमान में 56,100 एमटीपीए की स्थापित प्रसंस्करण क्षमता है। FY26 में उत्पादन लगभग 50,546 एमटी था, जिसके परिणामस्वरूप क्षमता उपयोग 90.01 प्रतिशत था। क्षमता उपयोग FY24 में 58.73 प्रतिशत से बढ़कर FY25 में 74.58 प्रतिशत और FY26 में 90.01 प्रतिशत हो गया है।

कंपनी अब 46,500 एमटीपीए की क्षमता जोड़ने का प्रस्ताव कर रही है, जिससे कुल स्थापित क्षमता लगभग 1,02,600 एमटीपीए हो जाएगी। यह मौजूदा क्षमता में लगभग 83 प्रतिशत की वृद्धि दर्शाता है। प्रस्तावित विस्तार मौजूदा विनिर्माण आधार के उपयोग में महत्वपूर्ण वृद्धि के बाद है, बजाय इसके कि यह पूरी तरह से भविष्य की मांग धारणाओं पर आधारित हो।

आईपीओ में 100 प्रतिशत नई इक्विटी शामिल है, जिसमें बिक्री की कोई पेशकश नहीं है, जिसका अर्थ है कि मौजूदा शेयरधारक अपनी होल्डिंग्स को मुद्रीकरण करने के लिए इस इश्यू का उपयोग नहीं कर रहे हैं। आय का उद्देश्य संयंत्र और मशीनरी, नागरिक निर्माण, कार्यशील पूंजी आवश्यकताओं और सामान्य कॉर्पोरेट उद्देश्यों को वित्तपोषित करना है। यह जुटाई जा रही पूंजी और कंपनी के प्रस्तावित विस्तार कार्यक्रम के बीच प्रत्यक्ष संबंध प्रदान करता है।

वैश्विक गेहूं बाजार भी कंपनी के परिचालन वातावरण को प्रभावित कर सकता है। अमेरिकी कृषि विभाग का सितंबर का दृष्टिकोण 2026/27 में वैश्विक गेहूं व्यापार में पिछले वर्ष के रिकॉर्ड से लगभग 6 प्रतिशत की गिरावट का अनुमान लगाता है, जबकि रूसी निर्यात में ब्लैक सी ट्रांजिट को प्रभावित करने वाली तार्किक बाधाओं के कारण भौतिक रूप से गिरावट की उम्मीद है। रॉयटर्स ने बताया है कि एशियाई खरीदारों ने विलंबित ब्लैक सी कार्गो को बदलने के लिए ऑस्ट्रेलियाई और अर्जेंटीनी गेहूं की ओर रुख किया है, जबकि आपूर्ति चिंताओं के बीच शिकागो गेहूं वायदा जून के अंत से लगभग 35 प्रतिशत बढ़ गया था। रूस ने भी पारंपरिक ब्लैक सी बुनियादी ढांचे को प्रभावित करने वाले व्यवधानों के कारण बाल्टिक और आर्कटिक बंदरगाहों के माध्यम से अनाज निर्यात को पुनर्निर्देशित किया है।

पेशवा गेहूं के लिए, वैश्विक आपूर्ति स्थिति एक अप्रतिम सकारात्मक नहीं है क्योंकि उच्च गेहूं की कीमतें कच्चे माल की लागत भी बढ़ा सकती हैं। हालांकि, व्यवधान विश्वसनीय घरेलू खरीद और स्थापित सोर्सिंग संबंधों के महत्व को उजागर करता है। कंपनी ऐतिहासिक रूप से मध्य प्रदेश से अपना कच्चा माल प्राप्त करती है, जिससे उसे एक घरेलू खरीद आधार मिलता है क्योंकि अंतरराष्ट्रीय अनाज प्रवाह अधिक अस्थिरता का सामना कर रहा है। इसलिए इसकी मार्जिन के लिए खरीद लागत का प्रबंधन और कच्चे माल की कीमतों में बदलाव को पास करना महत्वपूर्ण रहेगा।

प्रबंधन ने FY27 के लिए एक महत्वाकांक्षी विकास प्रक्षेपवक्र भी रेखांकित किया है। रेड हेरिंग प्रॉस्पेक्टस में लगभग 38.93 प्रतिशत राजस्व वृद्धि का प्रबंधन अनुमान दर्शाया गया है, जो FY26 के प्रदर्शन के आधार पर लगभग 300 करोड़ रुपये के राजस्व का संकेत देगा। पेशवा गेहूं ने Q1 FY27 का लगभग 57.31 करोड़ रुपये का अनऑडिटेड राजस्व दर्ज किया और कहा है कि ऐतिहासिक रूप से वार्षिक बिक्री का लगभग 70–75 प्रतिशत अंतिम तीन तिमाहियों के दौरान उत्पन्न होता है।

कंपनी ने यह भी खुलासा किया है कि वह सुपर-स्टॉकिस्ट के रूप में नियुक्ति के लिए एक अन्य ग्राहक के साथ चर्चा कर रही है। ये प्रक्षेपण और चर्चाएं निष्पादन के अधीन रहती हैं और इन्हें गारंटीकृत परिणामों के रूप में नहीं माना जाना चाहिए, लेकिन वे प्रस्तावित क्षमता विस्तार और कार्यशील पूंजी आवश्यकताओं के लिए संदर्भ प्रदान करते हैं।

पेशवा व्हीट के उद्घाटन दिवस के प्रदर्शन ने इसलिए कई कारकों को एक साथ लाया है जिन्होंने SME IPO बाजार में ध्यान आकर्षित किया है: एक अपेक्षाकृत मामूली ऐतिहासिक अर्निंग्स मल्टीपल, मजबूत रिपोर्टेड रिटर्न अनुपात, मौजूदा क्षमता का लगभग पूर्ण उपयोग, एक बड़े प्रस्तावित क्षमता विस्तार, 100 प्रतिशत ताज़ा-इश्यू संरचना और संस्थागत श्रेणी के लिए आरक्षित शेयरों के लिए QIB मांग 100 गुना से अधिक।

मजबूत प्रतिक्रिया विशेष रूप से उल्लेखनीय है क्योंकि SME IPO कैलेंडर में भीड़भाड़ है, जिसमें सितंबर 21-25 सप्ताह के दौरान कई मुद्दे निवेशकों का ध्यान आकर्षित कर रहे हैं। पेशवा व्हीट की क्षमता पहले दिन लगभग पूर्ण सब्सक्रिप्शन के करीब पहुंचने की है, जबकि अन्य सितंबर 24 SME लॉन्च उस स्तर से नीचे रहे, इसे सप्ताह के सबसे करीब से देखे जाने वाले SME प्राथमिक-बाजार मुद्दों में से एक बना दिया है।

अगला चरण खुदरा और HNI निवेशकों की प्रतिक्रिया होगी जो शेष सब्सक्रिप्शन अवधि के दौरान आएगी। पेशवा व्हीट का IPO 28 सितंबर तक खुला रहेगा, और कंपनी का BSE SME प्लेटफॉर्म पर 1 अक्टूबर, 2026 को सूचीबद्ध होने का कार्यक्रम है। दिन 1 के सब्सक्रिप्शन डेटा, विशेष रूप से 177 गुना QIB मांग ने अब तक इस मुद्दे की संस्थागत भागीदारी को परिभाषित विशेषता बना दिया है।

अस्वीकरण: यह लेख केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए है और निवेश सलाह नहीं है।