यूपीएल के शेयर 17% गिरे, निवेशकों ने विशाल विभाजन के मुकाबले ऋण जोखिम का आकलन किया।

यूपीएल लिमिटेड ने सोमवार, 23 फरवरी को एक नाटकीय बिकवाली का सामना किया, जिसमें इसके शेयर की कीमत लगभग 17 प्रतिशत गिरकर एनएसई परइंट्राडे निम्न स्तर 625.55 रुपये पर पहुंच गई। इस तेज गिरावट ने स्टॉक के वार्षिक लाभ को मिटा दिया, जिससे यह वर्ष के लिए 0.91 प्रतिशत नीचे हो गया, हालांकि पिछले दो वर्षों में 38 प्रतिशत की मजबूत वृद्धि हुई थी। यह आक्रामक बाजार प्रतिक्रिया बोर्ड की मंजूरी के बाद आई, जिसने कंपनी के कॉर्पोरेट मानचित्र को मौलिक रूप से पुनः संरचित करने के उद्देश्य से एक व्यापक "संयुक्त योजना की व्यवस्था" को मंजूरी दी।

इस पुनर्गठन का केंद्रबिंदु दो विशिष्ट सूचीबद्ध संस्थाओं का निर्माण है। पहला, यूपीएल 1, सूचीबद्ध मूल कंपनी के रूप में एक विविध कृषि और विशेष रसायन मंच के रूप में बनी रहेगी। दूसरा, यूपीएल 2—जिसे यूपीएल ग्लोबल सस्टेनेबल एग्री सॉल्यूशंस लिमिटेड नाम दिया जाएगा—एक समर्पित वैश्विक फसल संरक्षण शक्ति के रूप में उभरेगा। प्रबंधन का अनुमान है कि यह नई इकाई दुनिया की दूसरी सबसे बड़ी सूचीबद्ध शुद्ध-खेल फसल संरक्षण कंपनी के रूप में स्थापित होगी, जो 140 से अधिक देशों में संचालित होगी।

इसे प्राप्त करने के लिए, यूपीएल ने एक जटिल तीन-चरणीय निष्पादन रणनीति की रूपरेखा तैयार की है। प्रक्रिया भारतीय फसल संरक्षण शाखा (यूपीएल एसएएस) को यूपीएल लिमिटेड में विलय करने के साथ शुरू होती है, इसके बाद उस व्यवसाय का नई यूपीएल ग्लोबल इकाई में ऊर्ध्वाधर विभाजन किया जाता है। अंततः, केमैन द्वीपों में वर्तमान में स्थित अंतरराष्ट्रीय फसल संरक्षण होल्डिंग्स को यूपीएल ग्लोबल में समाहित किया जाएगा। यह एकीकरण सुनिश्चित करता है कि घरेलू और अंतरराष्ट्रीय फसल संरक्षण संचालन नई इकाई के भारतीय स्टॉक एक्सचेंजों पर आने से पहले एक छत के नीचे एकीकृत हो।

इस चाल के पीछे की रणनीतिक तर्क यह है कि "कांग्लोमेरेट डिस्काउंट" को समाप्त किया जाए जो अक्सर विविधीकृत कंपनियों पर भारी पड़ता है। व्यवसायों को अलग करके, UPL को उम्मीद है कि स्पष्ट मूल्य की खोज की अनुमति मिलेगी और निवेशकों को स्वतंत्र रूप से मानक योग्य मंच प्रदान किए जाएंगे। फसल सुरक्षा विभाजन के अलावा, समूह अपने बीज व्यवसाय एडवांटा के लिए IPO का पीछा करने की भी योजना बना रहा है, जिससे कॉर्पोरेट संरचना को सरल बनाते हुए अनुसंधान और निर्माण में परिचालन तालमेल को बढ़ावा मिलेगा।

शासन और शेयरधारिता के दृष्टिकोण से, यह परिवर्तन वर्तमान निवेशकों के लिए सहज बनाने के लिए डिज़ाइन किया गया है। UPL 1 के शेयरधारक उन्हें वर्तमान में जितने शेयर हैं, उसके लिए UPL 2 का एक शेयर प्राप्त करेंगे। बाजार में विश्वास पैदा करने के लिए, प्रमोटर समूह ने नई वैश्विक इकाई में अपने शेयरों के लिए 18 महीने की लॉक-इन अवधि के लिए स्वेच्छा से प्रतिबद्धता जताई है। इसके अतिरिक्त, अपस्विंग ट्रस्ट UPL 2 में 16.78 प्रतिशत हिस्सेदारी के साथ एक सार्वजनिक शेयरधारक में परिवर्तित होगा और एक गैर-कार्यकारी निदेशक को नामांकित करने का अधिकार होगा।

दीर्घकालिक मूल्य के वादे के बावजूद, सौदे की वित्तीय प्रोफ़ाइल ने कुछ निवेशकों को असहज कर दिया है। जबकि पुनर्गठन नकद और कर-तटस्थ है, यह तुरंत कंपनी के ऋण को कम नहीं करता है। कुल ऋण बस पुनर्वितरित किया जाएगा, जिसमें UPL ग्लोबल लगभग 19,000 करोड़ रुपये का वहन करेगा और स्टैंडअलोन व्यवसाय लगभग 3,200 करोड़ रुपये का होगा। नियामक अनुमोदनों के लिए 12 से 15 महीने की समयावधि का मतलब है कि किसी भी संभावित ऋणमुक्ति लाभ अभी भी एक दूर की संभावना है।

बड़े पैमाने पर शेयर मूल्य में गिरावट अंततः बाजार की "इंतजार और देखो" दृष्टिकोण को दर्शाती है। जबकि यह कदम अंततः मूल्यांकन के पुनर्मूल्यांकन की ओर ले जा सकता है, निवेशक वर्तमान में स्थायी ऋण स्तरों और पतन की संभावना पर ध्यान केंद्रित कर रहे हैं। हाल ही में शेयर में आई तेजी के साथ जो लाभ बुकिंग को आमंत्रित करती है, पुनर्गठन की जटिलता ने एक तीव्र सुधार को प्रेरित किया क्योंकि बाजार UPL के महत्वाकांक्षी परिवर्तन के दीर्घकालिक प्रभावों को पचाने का प्रयास कर रहा है।

अस्वीकरण: यह लेख केवल जानकारी के उद्देश्य के लिए है और निवेश सलाह नहीं है।