Aadhar Housing Finance का उभरते बाजारों में विस्तार AUM वृद्धि और स्थिर स्प्रेड्स को समर्थन देता है

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

2 अगस्त 2026 के परिणाम अपडेट में, ICICI Securities ने Aadhar Housing Finance पर अपनी खरीद रेटिंग बरकरार रखी। ब्रोकर ने किफायती आवास की मजबूत मांग, उभरते बाजारों में विस्तार, अनुशासित मूल्य निर्धारण और विवेकपूर्ण ऋण मंजूरी का उल्लेख किया।

ICICI Securities ने Rs 600 का लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा, जिसमें शेयर का मूल्य लगभग FY28E बुक वैल्यू के 2.5 गुना आंका गया है। ब्रोकर को AUM में करीब 20 प्रतिशत CAGR वृद्धि की उम्मीद है, जबकि स्थिर स्थिति में परिसंपत्तियों पर रिटर्न 4 प्रतिशत से ऊपर रहने की उम्मीद है।

Q1FY27 परिचालन प्रदर्शन

Aadhar Housing Finance ने Q1FY27 में स्वस्थ परिचालन प्रदर्शन दर्ज किया। AUM सालाना आधार पर 18.2 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 2.6 प्रतिशत बढ़कर Rs 31,364 करोड़ हो गया।

कंपनी ने Q1FY27 से चेक-वसूली लेखांकन अपनाया, जिससे चेक सौंपने और वसूली के बीच पांच से सात दिन का अंतर समाप्त हो गया। प्रबंधन ने बताया कि इससे ब्याज आय पर प्रभाव केवल दो से तीन दिनों तक सीमित और महत्वहीन था।

पोर्टफोलियो मिश्रण और ग्राहक रुझान

पोर्टफोलियो विस्तृत बना रहा, जिसमें होम लोन का AUM में 73 प्रतिशत हिस्सा था और संपत्ति के बदले ऋण, या LAP, का हिस्सा 27 प्रतिशत था। वेतनभोगी उधारकर्ताओं का AUM में 55 प्रतिशत हिस्सा था। औसत टिकट आकार Rs 10.4 लाख से बढ़कर Rs 11 लाख हो गया, जबकि ऋण-मूल्य अनुपात 60 प्रतिशत पर रहा।

पश्चिम एशिया में भू-राजनीतिक अनिश्चितता के बीच Aadhar Housing Finance ने गैर-होम लोन को बढ़ते वितरण के करीब 24 प्रतिशत तक जानबूझकर घटाया, जो लगभग 30 प्रतिशत की दर से कम है। प्रबंधन को ऐतिहासिक 70:30 होम-लोन से गैर-होम-लोन मिश्रण के सामान्य होने की उम्मीद है।

विश्लेषण-आधारित ग्राहक प्रतिधारण के समर्थन से बैलेंस-ट्रांसफर आउटफ्लो सुधरकर AUM के 5 प्रतिशत पर आ गया, जो आठ से 10 तिमाहियों का सबसे निचला स्तर है।

लाभप्रदता और फंडिंग लागत

Q1FY27 में लाभप्रदता मजबूत रही। शुद्ध ब्याज आय सालाना आधार पर 19.2 प्रतिशत बढ़कर Rs 510 करोड़ हुई, जबकि कर पश्चात लाभ 19.0 प्रतिशत बढ़कर Rs 282 करोड़ हो गया।

फरवरी 2026 में PLR में 15 बेसिस पॉइंट की कटौती के बावजूद पोर्टफोलियो स्प्रेड 5.8 प्रतिशत पर बना रहा। एग्जिट पोर्टफोलियो यील्ड 13.5 प्रतिशत और एग्जिट उधारी लागत 7.7 प्रतिशत थी।

Rs 14 करोड़ के ESOP शुल्क सहित लागत-आय अनुपात 36.3 प्रतिशत था। इस शुल्क को छोड़कर लागत-आय अनुपात 33 से 34 प्रतिशत था। प्रतिस्पर्धी अतिरिक्त उधारियों और फ्लोटिंग-रेट मिश्रण के समर्थन से अगले एक से दो तिमाहियों में फंड लागत का दबाव सीमित रहने की प्रबंधन को उम्मीद है; यह मिश्रण उधारियों का 78 प्रतिशत और परिसंपत्तियों का 73 प्रतिशत था।

परिसंपत्ति गुणवत्ता और FY27 मार्गदर्शन

परिसंपत्ति गुणवत्ता नियंत्रित रही। GNPA Q1FY26 के 1.34 प्रतिशत के मुकाबले 1.31 प्रतिशत था, जबकि स्टेज 2 परिसंपत्तियां 3.3 प्रतिशत थीं। संग्रह दक्षता 99 प्रतिशत और 1+ DPD 7 प्रतिशत था।

प्रबंधन ने AUM में 20 प्रतिशत वृद्धि, PAT में 20 प्रतिशत वृद्धि और वितरण में 17 से 18 प्रतिशत वृद्धि के FY27 मार्गदर्शन को दोहराया। शेष तिमाहियों में चेक-सौंपने वाले वितरण की वृद्धि 20 प्रतिशत से ऊपर रहने की उम्मीद है।

शाखा विस्तार और प्रमुख जोखिम

Aadhar Housing Finance की 22 राज्यों और 550 से अधिक जिलों में 628 शाखाएं थीं। कंपनी FY27 में 45 से 50 शाखाएं जोड़ने की योजना बना रही है।

ICICI Securities ने किफायती आवास वित्त में बढ़ी प्रतिस्पर्धा और स्प्रेड्स में उतार-चढ़ाव को प्रमुख जोखिम बताया।