मार्जिन दबाव के बावजूद ABB India की रिकॉर्ड ऑर्डर बुक और डेटा सेंटर मांग से वृद्धि को समर्थन
ABB India Ltd.
HOLD
₹7,285
₹7,430
₹6,944
4.68%
निवेश दृष्टिकोण और सिफारिश
2 अगस्त 2026 के अपने Q2CY26 परिणाम अपडेट में, PL Research ने ABB India की तिमाही को मिश्रित बताया। मजबूत राजस्व निष्पादन और ऑर्डर प्रवाह को इनपुट लागत तथा मुद्रा अस्थिरता से मार्जिन पर पड़े दबाव ने संतुलित किया। दीर्घकालिक बुनियादी कारक सकारात्मक होने के बावजूद, पश्चिम एशिया संकट के बीच ऊंची कमोडिटी लागत और फॉरेक्स अस्थिरता से निकट अवधि की बाधाओं तथा शेयर के मूल्यांकन का हवाला देते हुए ब्रोकर ने HOLD रेटिंग बरकरार रखी।
PL Research ने लक्ष्य मूल्य Rs 6,523 से बढ़ाकर Rs 6,944 किया। इलेक्ट्रिफिकेशन, ऑटोमेशन और डेटा सेंटर्स में ऑर्डर गति तथा संरचनात्मक अवसरों को दर्शाते हुए लक्ष्य जून 2028E के 58 गुना P/E मल्टिपल पर आधारित है, जो पहले 56 गुना था। लक्ष्य CMP Rs 7,285 से नीचे बना हुआ है।
Q2CY26 वित्तीय प्रदर्शन
ABB India ने Q2CY26 में Rs 3,559 करोड़ का राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 21.0 प्रतिशत अधिक और PL Research के Rs 3,243 करोड़ के अनुमान से 9.8 प्रतिशत ऊपर था। प्रमुख खंडों में वृद्धि व्यापक रही।
| मापदंड | Q2CY26 | सालाना बदलाव | PL अनुमान के मुकाबले |
|---|---|---|---|
| राजस्व | Rs 3,559 करोड़ | +21.0% | Rs 3,243 करोड़ के अनुमान से 9.8% ऊपर |
| EBITDA | Rs 447 करोड़ | +11.4% | अनुमान से 5.2% ऊपर |
| EBITDA मार्जिन | 12.6% | -108 बेसिस पॉइंट्स | 13.1% के अनुमान से नीचे |
| समायोजित PAT | Rs 370 करोड़ | +8.0% | Rs 361 करोड़ के अनुमान से ऊपर |
इलेक्ट्रिफिकेशन राजस्व सालाना 30.9 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,804 करोड़, मोशन राजस्व 16.6 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,269 करोड़ और इंडस्ट्रियल ऑटोमेशन राजस्व 6.5 प्रतिशत बढ़कर Rs 524 करोड़ हो गया। मुख्यतः ऊंची कच्चे माल लागत के कारण सकल मार्जिन 274 बेसिस पॉइंट्स घटकर 37.1 प्रतिशत होने से EBITDA मार्जिन घटा।
ऑर्डर गति और राजस्व दृश्यता
मुख्य सकारात्मक पहलू ऑर्डर गति रही। इलेक्ट्रिफिकेशन में बेस ऑर्डर और मोशन व ऑटोमेशन में ऊंचे निर्यात ऑर्डर के कारण Q2CY26 ऑर्डर प्रवाह सालाना 49.6 प्रतिशत बढ़कर Rs 4,360 करोड़ हो गया। ऑर्डर बुक सालाना 22.2 प्रतिशत बढ़कर रिकॉर्ड Rs 11,900 करोड़ हो गई, जो पिछले बारह महीने के राजस्व की 0.9 गुना है।
ऑर्डर बुक में मोशन की हिस्सेदारी 40.8 प्रतिशत, इलेक्ट्रिफिकेशन की 40.6 प्रतिशत और प्रोसेस ऑटोमेशन की 18.6 प्रतिशत थी। प्रबंधन ने संकेत दिया कि कोई धीमी गति वाले ऑर्डर नहीं हैं और अगले दो तिमाहियों में बैकलॉग का लगभग 40 प्रतिशत निष्पादित होना चाहिए, जिससे राजस्व दृश्यता को समर्थन मिलेगा।
तिमाही ऑर्डर प्रवाह में डेटा सेंटर्स का लगभग 15 से 17 प्रतिशत योगदान था, इसके बाद धातु और खनन का करीब 15 प्रतिशत, तेल और गैस का करीब 9 प्रतिशत, इमारतों और बुनियादी ढांचे का करीब 8 प्रतिशत तथा नवीकरणीय ऊर्जा का करीब 6 प्रतिशत था।
खंडीय विकास और क्षमता
इलेक्ट्रिफिकेशन
डेटा सेंटर्स, धातु और खनन, इमारतों और बुनियादी ढांचे तथा सीमेंट के समर्थन से इलेक्ट्रिफिकेशन ऑर्डर प्रवाह सालाना 77 प्रतिशत बढ़ा। इसका ऑर्डर बैकलॉग लगभग Rs 4,890 करोड़ था।
मोशन
रेलवे, निर्यात और औद्योगिक अनुप्रयोगों से मोशन ऑर्डर वृद्धि सालाना 26 प्रतिशत रही। खंड मार्जिन करीब 12 प्रतिशत था। लंबी अवधि के रेलवे अनुबंधों से राजस्व मान्यता में देरी हुई, हालांकि प्रबंधन ने दीर्घकालिक Indian Railways समझौतों से निष्पादन दृश्यता का उल्लेख किया।
प्रोसेस ऑटोमेशन और विनिर्माण क्षमता
ऑटोमोटिव, सीमेंट और निर्यात के समर्थन से प्रोसेस ऑटोमेशन ऑर्डर वृद्धि सालाना 24 प्रतिशत रही। सेवा राजस्व, जिसने खंड राजस्व में लगभग 30 प्रतिशत योगदान दिया, ने लाभप्रदता को समर्थन दिया।
नई Nelamangala विनिर्माण सुविधा, स्थानीयकरण और डेटा-सेंटर के लिए समर्पित उत्पाद CY27-CY28 में डेटा-सेंटर मांग में अपेक्षित कई गुना वृद्धि को पूरा करने के लिए हैं। क्षमता उपयोग लगभग 85 से 90 प्रतिशत था, जिससे 15 से 20 प्रतिशत अतिरिक्त क्षमता बची।
मार्जिन दृष्टिकोण और प्रमुख बाधाएं
तांबा, एल्युमिनियम और चांदी की ऊंची कीमतों, रुपये के मूल्यह्रास और फॉरेक्स अस्थिरता के कारण प्रबंधन को अगले दो से तीन तिमाहियों तक मार्जिन दबाव जारी रहने की उम्मीद है। ABB India ने दो मूल्य वृद्धि लागू की हैं, लेकिन विशेषकर निविदा-आधारित सिस्टम कारोबार में कीमतों का हस्तांतरण इनपुट-लागत मुद्रास्फीति से पीछे है।
डिस्ट्रिब्यूशन सॉल्यूशंस में लगभग 60 प्रतिशत फ्लो उत्पाद हैं, जिनमें मूल्य संशोधन तेजी से संभव है। PL Research को बैकलॉग, परिचालन लीवरेज, मूल्य हस्तांतरण और स्थिर होती कच्चे माल की कीमतों से धीरे-धीरे मार्जिन सुधार का समर्थन मिलने की उम्मीद है।
अनुमान और मूल्यांकन
PL Research ने प्रमुख वित्तीय मापदंडों में अपने CY27E और CY28E अनुमान बढ़ाए। ब्रोकर ने बिक्री अनुमान क्रमशः 4.5 प्रतिशत और 7.9 प्रतिशत, EBITDA अनुमान 3.2 प्रतिशत और 6.6 प्रतिशत तथा EPS अनुमान 0.7 प्रतिशत और 4.5 प्रतिशत बढ़ाए।
| पूर्वानुमान | CY27E | CY28E |
|---|---|---|
| राजस्व | Rs 17,257 करोड़ | Rs 20,549 करोड़ |
| EBITDA मार्जिन | 16.2% | 16.5% |
| PAT | Rs 2,293 करोड़ | Rs 2,781 करोड़ |
Rs 6,944 का संशोधित लक्ष्य मूल्य जून 2028E के 58 गुना P/E मल्टिपल पर आधारित है। इलेक्ट्रिफिकेशन, ऑटोमेशन और डेटा सेंटर्स में ABB India के संरचनात्मक अवसरों पर PL Research सकारात्मक बना हुआ है, लेकिन HOLD रेटिंग मूल्यांकन संबंधी चिंताओं और कमोडिटी लागत व फॉरेक्स अस्थिरता से निकट अवधि के जोखिमों को दर्शाती है।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
