कमजोर सीमेंट बिक्री मात्रा और बढ़ते मार्जिन दबाव से ACC की आय अनुमान से कम

निवेश दृष्टिकोण और निकट अवधि का अनुमान

Motilal Oswal Financial Services ने ACC पर Neutral रेटिंग बरकरार रखी है और कमजोर मांग, कम बिक्री मात्रा, कम प्राप्ति तथा ऊंची लागत के कारण निकट अवधि के माहौल को चुनौतीपूर्ण बताया है। ब्रोकर का मानना है कि दीर्घकालिक क्षेत्रीय दृष्टिकोण सकारात्मक होने के बावजूद ACC की लाभप्रदता दबाव में रहेगी।

FY26-FY28 के लिए Motilal Oswal ने राजस्व, EBITDA और समायोजित PAT में क्रमशः 3 प्रतिशत, 4 प्रतिशत और 9 प्रतिशत चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर का अनुमान लगाया है। सीमेंट बिक्री मात्रा CAGR करीब 2 प्रतिशत पर कमजोर रहने की उम्मीद है।

ACC का Rs 1,270 का लक्ष्य मूल्य FY28E EV/EBITDA के 7 गुना पर आधारित है। शेयर FY27E पर 9 गुना और FY28E पर 7 गुना EV/EBITDA पर कारोबार कर रहा था, जिसे ब्रोकर उचित मानता है।

Q1 FY27 प्रदर्शन अनुमान से कम

ACC का Q1 FY27 प्रदर्शन Motilal Oswal के अनुमानों से कम रहा। राजस्व सालाना आधार पर 5 प्रतिशत घटकर Rs 5,770 करोड़ रहा, EBITDA 44 प्रतिशत घटकर Rs 430 करोड़ और समायोजित PAT 57 प्रतिशत घटकर Rs 170 करोड़ रहा।

रेडी-मिक्स कंक्रीट राजस्व सालाना आधार पर 20 प्रतिशत बढ़कर Rs 500 करोड़ रहा।

मार्जिन दबाव और लागत मुद्रास्फीति

Q1 FY27 में मार्जिन मुख्य कमजोरी रहा। परिचालन मार्जिन सालाना आधार पर 5.2 प्रतिशत अंक घटकर 7.5 प्रतिशत रहा, जो Motilal Oswal के अनुमान से 2.9 प्रतिशत अंक कम था। प्रति टन EBITDA सालाना आधार पर 40 प्रतिशत घटकर Rs 404 रहा, जबकि ब्रोकर का अनुमान Rs 576 था।

MSA-संबंधित तैयार माल खरीद लागत, ईंधन लागत और पैकेजिंग लागत बढ़ने से लाभप्रदता प्रभावित हुई। जून 2026 के अंत में नकदी और नकदी समकक्ष Rs 375 करोड़ थे, जबकि मार्च 2026 के अंत में यह Rs 480 करोड़ था।

प्रबंधन का अनुमान और परिचालन पहल

प्रबंधन ने संकेत दिया कि FY27 में उद्योग मांग वृद्धि करीब 5 प्रतिशत पर कमजोर रह सकती है। उसका अनुमान है कि ईंधन लागत का उच्च स्तर और मौसमी रूप से कमजोर Q2 FY27 परिस्थितियां लाभप्रदता पर दबाव डालेंगी, जबकि मौसमी कारक और भू-राजनीतिक अनिश्चितता निकट अवधि की वृद्धि को प्रभावित कर सकती है।

प्रबंधन की जोखिम-नियंत्रण प्राथमिकताओं में शामिल हैं:

• ईंधन मिश्रण का अनुकूलन।
• नवीकरणीय ऊर्जा की हिस्सेदारी बढ़ाना।
• लॉजिस्टिक्स दक्षता में सुधार।
• उच्च-मार्जिन बाजारों पर ध्यान।

Q1 FY27 में हरित बिजली ऊर्जा उपयोग का 31 प्रतिशत थी, जबकि Q1 FY26 में 26 प्रतिशत थी। प्रीमियम उत्पादों की बिक्री में हिस्सेदारी 44 प्रतिशत रही, जो एक वर्ष पहले 41 प्रतिशत थी।

क्षमता विस्तार और विलय

उत्तर प्रदेश में 2.4 मिलियन टन प्रति वर्ष की Salai Banwa ग्राइंडिंग इकाई में परीक्षण उत्पादन शुरू हो गया है। महाराष्ट्र में 1.0 मिलियन टन प्रति वर्ष के Kalamboli विस्तार की उम्मीद Q2 FY28 में है।

SEBI ने 4 जून 2026 को ACC के ACEM में प्रस्तावित विलय के लिए अनापत्ति प्रमाणपत्र जारी किया। 29 जून 2026 को NCLT में आवेदन दाखिल किया गया, जिसके FY27 के दौरान पूरा होने की उम्मीद है।

अनुमान और मूल्यांकन

कमजोर तिमाही के बाद, मुख्यतः कम प्राप्ति और लागत दबाव के कारण Motilal Oswal ने FY27E और FY28E EBITDA अनुमान क्रमशः करीब 10 प्रतिशत और 7 प्रतिशत घटाए।

प्रमुख जोखिम और संभावित सहारे

Motilal Oswal द्वारा पहचाने गए प्रमुख गिरावट कारक लगातार कमजोर मांग, कम प्राप्ति और ऊंची ईंधन, तैयार माल खरीद तथा पैकेजिंग लागत हैं।

लागत अनुकूलन, नवीकरणीय बिजली का अधिक उपयोग, लॉजिस्टिक्स लाभ और उच्च-मार्जिन उत्पाद व बाजार मिश्रण से दृष्टिकोण को सहारा मिल सकता है।