ACME Solar के BESS विस्तार और PPA-समर्थित क्षमता से मजबूत आय गति को समर्थन

निवेश दृष्टिकोण और लक्ष्य मूल्य

30 जुलाई 2026 के परिणाम अपडेट में, Motilal Oswal Financial Services ने ACME Solar Holdings पर अपनी BUY रेटिंग दोहराई, जिसमें मजबूत आय गति, पर्याप्त PPA-समर्थित विकास पाइपलाइन और बैटरी ऊर्जा भंडारण प्रणाली (BESS) के तेज होते परिचालन शुरू होने का हवाला दिया गया।

ब्रोकर का लक्ष्य मूल्य Rs 427 प्रति शेयर है, जो Rs 361 के मौजूदा बाजार मूल्य (CMP) से 18 प्रतिशत संभावित बढ़त दर्शाता है।

मजबूत 1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

ACME ने 1QFY27 में मजबूत परिचालन और वित्तीय प्रदर्शन दर्ज किया, जिसमें राजस्व, EBITDA और समायोजित PAT, Motilal Oswal के अनुमानों से आगे रहे।

यह बेहतर प्रदर्शन अपेक्षा से बेहतर क्षमता उपयोग कारक (CUF) और BESS राजस्व से प्रेरित था।

परिचालन प्रदर्शन और BESS परिचालन शुरू होना

अधिक विकिरण और बेहतर संयंत्र प्रदर्शन के समर्थन से, तिमाही CUF 1QFY26 के 28.5 प्रतिशत से बढ़कर 1QFY27 में 30.9 प्रतिशत हो गया। बिजली उत्पादन सालाना 23.4 प्रतिशत बढ़कर 2,020 मिलियन यूनिट रहा।

लगभग 3.1GWh के चरणबद्ध परिचालन शुरू होने के बाद, तिमाही के दौरान BESS ने Rs 2,260 मिलियन का राजस्व दिया, जो कुल राजस्व का करीब 26 प्रतिशत है। बिजली खरीद लागत शामिल होने के कारण BESS EBITDA मार्जिन 82 प्रतिशत रहा, जो नवीकरणीय ऊर्जा पोर्टफोलियो मार्जिन से कम था।

ACME ने तिमाही में लगभग 2.3GWh BESS चालू किया, जिससे चालू BESS क्षमता करीब 3.62GWh हो गई। तिमाही पूंजीगत व्यय Rs 29.5 बिलियन रहा।

PPA-समर्थित पाइपलाइन और क्षमता विस्तार

Motilal Oswal ने कहा कि ACME की निर्माणाधीन 5.1GW पाइपलाइन का 76 प्रतिशत PPA-समर्थित है, जिससे FY28 तक नियोजित क्षमता वृद्धि की स्पष्टता मिलती है।

प्रबंधन ने बताया कि परिचालन क्षमता 3GW थी, जिससे संयुक्त परिचालन और निर्माणाधीन पोर्टफोलियो 8.1GW हो गया। ACME ने 1QFY27 में 600MW के लिए PPA पर हस्ताक्षर किए, जिनमें 300MW FDRE परियोजना और SECI के साथ 300MW हाइब्रिड परियोजना शामिल है।

प्रबंधन ने BESS परिचालन शुरू होने के लक्ष्य को तीन तिमाहियां आगे बढ़ा दिया है और अब FY27 के अंत तक 10GWh से अधिक की उम्मीद है। उसे FY27 के दौरान 1.5GW नवीकरणीय ऊर्जा क्षमता चालू होने की भी उम्मीद है।

BESS अनुबंध और मर्चेंट बाजार रणनीति

प्रबंधन ने कहा कि अल्पकालिक BESS अनुबंधों ने प्रति यूनिट Rs 8 से Rs 10 की प्राप्ति पर Rs 14 बिलियन से अधिक राजस्व सुनिश्चित किया है, जो 10GWh FY27 BESS आधार का लगभग 70-80 प्रतिशत है। शेष क्षमता का वर्ष के दौरान अनुबंध किया जा सकता है या मर्चेंट बाजार में बेचा जा सकता है।

ACME अगले वर्ष PPA में स्थानांतरित करने से पहले मर्चेंट और अल्पकालिक बिक्री के लिए सालाना करीब 10GWh रखने का इरादा रखती है। प्रबंधन को उम्मीद है कि यह मॉडल अगले तीन से पांच वर्षों तक चलेगा।

कंपनी ने जनवरी 2027 से लागू 6 प्रतिशत चीन निर्यात कर से पहले बैटरी खरीद का करीब 90 प्रतिशत अनुबंधित कर लिया है, हालांकि लिथियम कीमतें बढ़ने पर आपूर्ति की गई बैटरी की लागत बढ़ सकती है। प्रबंधन को यह भी उम्मीद है कि SECI-समर्थित निविदा गतिविधि छह से नौ महीनों में उल्लेखनीय रूप से फिर शुरू होगी।

वित्तीय अनुमान और मूल्यांकन

मूल्यांकन FY28E के Rs 53,844 मिलियन मुख्य EBITDA को 11 गुना EV/EBITDA देता है, जो पहले के 10 गुना से बढ़ा है, और FY28E के Rs 11,651 मिलियन मर्चेंट EBITDA को 6 गुना देता है। शुद्ध ऋण के समायोजन के बाद, ब्रोकर ने Rs 427 का लक्ष्य मूल्य निकाला है।

प्रमुख निगरानी बिंदु

• 1.5GW FY27 नवीकरणीय क्षमता चालू होने की गति।
• FY27 के अंत तक 10GWh BESS लक्ष्य की पूर्ति।
• BESS मार्जिन की स्थिरता।
• SECI-समर्थित निविदा गतिविधि में अपेक्षित पुनरुद्धार सहित नई बोली गतिविधि।
• PPA हस्ताक्षर की प्रगति।