Adani Enterprises के हवाईअड्डे, नई ऊर्जा और सड़कें FY29 आय बढ़ाएंगे

निवेश दृष्टिकोण

27 अगस्त 2026 की अपनी कवरेज-आरंभ रिपोर्ट में, Motilal Oswal Financial Services ने Adani Enterprises (AEL) को हवाईअड्डों, सड़कों, डेटा केंद्रों, नई ऊर्जा, खनन, तांबा और रणनीतिक विनिर्माण में मौजूदगी वाले एक विशिष्ट अवसंरचना संवर्धक के रूप में देखा है।

ब्रोकर का सकारात्मक दृष्टिकोण उभरते अवसरों की पहचान करने, व्यवसायों को बड़े पैमाने तक विकसित करने और परिपक्व मंचों का मुद्रीकरण करने की AEL की सिद्ध क्षमता पर आधारित है, जिससे पूंजी का पुनर्चक्रण संभव होता है। स्थापित व्यवसायों से स्थिरता मिलने की उम्मीद है, जबकि विकसित मंच आय वृद्धि के अगले चरण को आगे बढ़ाएंगे।

वित्तीय परिदृश्य

Motilal Oswal का अनुमान है कि FY26 से FY29E के बीच समेकित राजस्व, EBITDA और समायोजित PAT क्रमशः लगभग 22 प्रतिशत, 29 प्रतिशत और 82 प्रतिशत की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर से बढ़ेंगे। EBITDA के FY26 में करीब Rs 140 अरब से बढ़कर FY29E में करीब Rs 299 अरब होने का अनुमान है, जबकि EBITDA मार्जिन 13.9 प्रतिशत से सुधरकर 16.4 प्रतिशत होने की उम्मीद है।

ब्रोकर को आय मिश्रण के अधिक मार्जिन वाले अवसंरचना-आधारित व्यवसायों, विशेष रूप से हवाईअड्डों, नई ऊर्जा और सड़कों की ओर बढ़ने की उम्मीद है।

प्रमुख वृद्धि मंच

हवाईअड्डे और सड़कें

Navi Mumbai Airport में यात्री यातायात बढ़ने, अन्य हवाईअड्डों पर शुल्क पुनर्निर्धारण और गैर-विमानन राजस्व बढ़ने के समर्थन से EBITDA वृद्धि में हवाईअड्डों का सबसे बड़ा योगदान रहने की उम्मीद है। Adani Airport Holdings आठ हवाईअड्डों का संचालन करती है। Navi Mumbai International Airport का चरण I दिसंबर 2025 में वार्षिक 20 मिलियन यात्रियों की शुरुआती क्षमता के साथ शुरू किया गया था।

BOT परियोजनाओं में टोल वसूली शुरू होने पर सड़कों का अधिक महत्वपूर्ण योगदान होना चाहिए। पोर्टफोलियो में HAM, BOT और TOT मॉडलों के तहत 5,500 से अधिक लेन-किमी में फैली 20 से अधिक परियोजनाएं शामिल हैं।

नई ऊर्जा

Adani New Industries Limited (ANIL) के अंतर्गत नई ऊर्जा कारोबार को सौर-मॉड्यूल मांग, विनिर्माण विस्तार, PM Surya Ghar Muft Bijli Yojana के समर्थन और जून 2028 से इंगॉट और वेफर के लिए ALMM List-III लागू होने का लाभ मिलने की उम्मीद है।

AEL के पास करीब 4 GW की परिचालन सौर-सेल क्षमता, 5.7 GW मॉड्यूल क्षमता, 2 GW इंगॉट-वेफर क्षमता और 2.25 GW पवन-टर्बाइन विनिर्माण क्षमता है। रिपोर्ट में Mundra में विकासाधीन प्रति वर्ष 5 GW इलेक्ट्रोलाइजर हब का भी उल्लेख है।

अतिरिक्त वृद्धि कारक

डेटा केंद्र

EdgeConneX के साथ AEL के 50:50 संयुक्त उद्यम AdaniConneX के पास 65 MW से अधिक परिचालन डेटा-केंद्र क्षमता और 960 MW से अधिक अनुबंधित क्षमता थी। Motilal Oswal को उम्मीद है कि प्रति MW करीब Rs 100 मिलियन की बिलिंग वसूली के साथ परिचालन और बिल योग्य क्षमता का विस्तार एक महत्वपूर्ण राजस्व कारक बनेगा।

तांबा, IRM और खनन सेवाएं

तांबा एक अन्य वृद्धि कारक है। Kutch Copper की चरण I परिष्कृत-तांबा क्षमता 0.5 MTPA है, जिसे 1 MTPA तक बढ़ाने की योजना है। मुख्य IRM और खनन-सेवा व्यवसायों से नकदी प्रवाह मिलता रहने की उम्मीद है, हालांकि FY26 में IRM मात्रा साल-दर-साल 21 प्रतिशत घटी।

पूंजीगत व्यय और कर्जभार

Motilal Oswal ने अनुमान अवधि में वार्षिक करीब Rs 400 अरब के पूंजीगत व्यय का अनुमान लगाया है, जिसमें FY27 के लिए करीब Rs 400 अरब और हवाईअड्डों के लिए लगभग Rs 170 अरब का प्रबंधन मार्गदर्शन शामिल है।

निरंतर निवेश के बावजूद, ब्रोकर को FY29 तक अनुमानित करीब Rs 569 अरब के परिचालन नकदी प्रवाह के समर्थन से शुद्ध कर्ज से EBITDA अनुपात FY26 के 5.4 गुना से घटकर FY29 में करीब 4.5 गुना होने की उम्मीद है।

मूल्यांकन

Rs 3,880 का लक्ष्य मूल्य सितंबर 2028 EBITDA और खंड-विशिष्ट EV/EBITDA गुणकों का उपयोग करते हुए हिस्सों के योग के मूल्यांकन पर आधारित है।

मुख्य जोखिम

• परियोजना निष्पादन में देरी और लागत वृद्धि।
• पुनर्वित्त और ब्याज-दर संवेदनशीलता के साथ अधिक पूंजीगत व्यय और कर्जभार।
• नीतिगत और नियामकीय बदलाव।
• वस्तु कीमतों में उतार-चढ़ाव।
• यात्री यातायात या गैर-विमानन हवाईअड्डा मुद्रीकरण में धीमी वृद्धि।
• डेटा-केंद्र बिलिंग-क्षमता विस्तार में धीमापन।
• तांबे में कमजोर उपयोग या मार्जिन।