Adani Ports की अंतरराष्ट्रीय बंदरगाह वृद्धि और मार्जिन विस्तार से दीर्घकालिक दृष्टिकोण को आधार

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services Ltd ने Adani Ports & SEZ पर अपनी खरीद रेटिंग बरकरार रखी और लक्ष्य मूल्य Rs 2,130 रखा, जबकि मौजूदा बाजार मूल्य Rs 1,720 है। मूल्यांकन FY28E EV/EBITDA के 17 गुना पर आधारित है।

ब्रोकर को उम्मीद है कि अंतरराष्ट्रीय बंदरगाह वृद्धि, क्षमता विस्तार, बुनियादी ढांचा परियोजनाएं और वैश्विक बंदरगाह अधिग्रहण दीर्घकालिक दृष्टिकोण को समर्थन देंगे। उसने जून 2026 तक Rs 12,400 करोड़ की नकदी और EBITDA के 1.9 गुना शुद्ध ऋण को बैलेंस शीट की मजबूती बताया।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

अंतरराष्ट्रीय बंदरगाह वृद्धि और EBITDA मार्जिन विस्तार के समर्थन से Adani Ports ने स्थिर Q1 FY27 प्रदर्शन दिया। समेकित राजस्व सालाना आधार पर करीब 19 प्रतिशत बढ़कर Rs 10,800 करोड़ रहा, जो मोटे तौर पर ब्रोकर के अनुमान के अनुरूप था। EBITDA सालाना आधार पर करीब 19 प्रतिशत बढ़कर Rs 6,500 करोड़ रहा, जो ब्रोकर के अनुमान से 5 प्रतिशत अधिक था।

कार्गो मात्रा और बंदरगाह प्रदर्शन

Adani Ports ने Q1 FY27 में 138.1 मिलियन मीट्रिक टन कार्गो संभाला, जो सालाना आधार पर 15 प्रतिशत अधिक था। घरेलू कार्गो मात्रा 2 प्रतिशत बढ़कर 115.3 मिलियन मीट्रिक टन रही, जबकि NQXT और Colombo टर्मिनलों के समेकन से अंतरराष्ट्रीय कार्गो मात्रा 196 प्रतिशत बढ़कर 22.8 मिलियन मीट्रिक टन हो गई।

कंपनी की अखिल भारतीय कार्गो बाजार हिस्सेदारी 27.6 प्रतिशत रही, जबकि Q1 FY26 में 27.8 प्रतिशत थी। कंटेनर बाजार हिस्सेदारी एक वर्ष पहले के 45.2 प्रतिशत के मुकाबले 44.8 प्रतिशत रही। Mundra का कुल मात्रा में 37 प्रतिशत और घरेलू मात्रा में 51.2 प्रतिशत योगदान रहा, जो बंदरगाहों में अधिक विविधीकरण दर्शाता है।

एक प्रमुख ग्राहक संयंत्र के अस्थायी बंद होने से Krishnapatnam की मात्रा करीब 2-2.5 मिलियन मीट्रिक टन घट गई। प्रबंधन को संयंत्र के फिर से परिचालन शुरू करने पर मात्रा में सुधार की उम्मीद है। मध्य पूर्व व्यवधान ने अप्रैल और मई में कंटेनर परिचालन को भी काफी प्रभावित किया।

लॉजिस्टिक्स और समुद्री परिचालन

लॉजिस्टिक्स खंड कमजोर रहा, जिसमें राजस्व सालाना आधार पर स्थिर रहकर Rs 1,170 करोड़ रहा। मध्य पूर्व संकट, Morbi टाइल निर्यात की कमजोरी और अधिक मालभाड़ा लागत के कारण कंटेनरों से ब्रेकबल्क में कार्गो स्थानांतरण से रेल मात्रा 19 प्रतिशत घट गई।

हल्की परिसंपत्ति वाले ट्रकिंग और अंतरराष्ट्रीय मालभाड़ा नेटवर्क सेवा राजस्व में सालाना आधार पर 26 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 28 प्रतिशत वृद्धि हुई, जो लॉजिस्टिक्स राजस्व का 53 प्रतिशत था। प्रबंधन ने घरेलू छोटे कंटेनरों, समर्पित रीफर ट्रेन, कृषि-साइलो विस्तार और चार ASD टगबोट बनाने के समझौते के जरिए एकीकृत लॉजिस्टिक्स नेटवर्क का विस्तार जारी रखा।

समुद्री राजस्व 67 प्रतिशत बढ़कर Rs 900 करोड़ हुआ, जबकि EBITDA 6 प्रतिशत बढ़कर Rs 400 करोड़ हुआ। पोत बेड़ा जून 2024 के 118 से बढ़कर 135 हो गया।

मार्गदर्शन और वृद्धि का दृष्टिकोण

प्रबंधन ने FY27 के लिए Rs 43,000-45,000 करोड़ का राजस्व मार्गदर्शन और Rs 25,000-26,000 करोड़ का EBITDA मार्गदर्शन बरकरार रखा। उसने FY31 तक करीब 1 बिलियन मीट्रिक टन कार्गो संभालने का लक्ष्य भी बरकरार रखा।

Motilal Oswal ने अपने FY27 और FY28 अनुमानों को मोटे तौर पर बरकरार रखा। ब्रोकर ने FY26-28 के दौरान कार्गो मात्रा में 11 प्रतिशत वृद्धि का अनुमान लगाया है, जिससे राजस्व, EBITDA और कर-पश्चात लाभ की चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर क्रमशः 17 प्रतिशत, 18 प्रतिशत और 21 प्रतिशत होगी।

प्रमुख जोखिम और संवेदनशीलताएं

• Israel में भू-राजनीतिक स्थिति अंतरराष्ट्रीय मार्जिन के लिए एक परिवर्तनशील कारक बनी हुई है।
• मध्य पूर्व में जारी व्यवधान कंटेनर परिचालन और लॉजिस्टिक्स मात्रा को प्रभावित करता रह सकता है।
• एक प्रमुख ग्राहक संयंत्र के अस्थायी बंद ने Krishnapatnam की मात्रा को प्रभावित किया है, हालांकि प्रबंधन को संयंत्र के परिचालन फिर शुरू होने पर सुधार की उम्मीद है।