STQC मानदंड, क्षमता और अधिक मार्जिन वाले IP कैमरों से Aditya Infotech का निगरानी बाजार हिस्सेदारी बढ़ाने का लक्ष्य

निवेश दृष्टिकोण और बाजार स्थिति

Motilal Oswal Financial Services ने 19 अगस्त 2026 को Aditya Infotech Ltd (AIL) पर कवरेज शुरू किया, जिसमें BUY की सिफारिश और Rs 4,200 का लक्ष्य मूल्य दिया गया, जबकि रिपोर्ट CMP Rs 3,304 है.

ब्रोकर AIL को सुरक्षा और निगरानी की बढ़ती मांग, भारत में CCTV की कम पहुंच तथा Standardisation Testing and Quality Certificate (STQC) मानदंडों का प्रमुख लाभार्थी मानता है। इन मानदंडों ने आयात को सीमित किया है और संगठित घरेलू निर्माताओं के लिए अवसर बनाया है.

AIL, CP Plus ब्रांड के माध्यम से काम करती है, उसके पास 1,000 से अधिक वितरक और 2,500 से अधिक सिस्टम इंटीग्रेटर हैं, और इसे दुनिया की तीसरी सबसे बड़ी CCTV निर्माता बताया गया है। भारतीय वीडियो-निगरानी बाजार में उसकी हिस्सेदारी 44 प्रतिशत से अधिक थी.

वीडियो-निगरानी बाजार वृद्धि

भारतीय वीडियो-निगरानी बाजार का मूल्य FY25 में Rs 10,600 करोड़ था और ब्रोकर के अनुसार FY30E तक यह Rs 22,700 करोड़ पहुंचने की उम्मीद है। FY26–FY28E के दौरान उद्योग वृद्धि 16–18 प्रतिशत रहने का अनुमान है.

Motilal Oswal को उम्मीद है कि AIL का राजस्व FY28E तक 44 प्रतिशत CAGR से बढ़कर Rs 8,758.6 करोड़ होगा। अपेक्षित बेहतर प्रदर्शन मात्रा वृद्धि, बेहतर प्राप्तियों, मूल्य वृद्धि, प्रीमियमकरण और बाजार हिस्सेदारी बढ़ने पर आधारित है.

ब्रोकर का अनुमान है कि CP Plus ब्रांड की पहचान, व्यापक वितरण नेटवर्क और STQC मानदंड लागू होने के बाद प्रतिस्पर्धी तीव्रता कम होने से FY28E तक AIL की बाजार हिस्सेदारी 58 प्रतिशत से अधिक हो जाएगी.

वित्तीय प्रदर्शन और पूर्वानुमान

AIL ने FY26 में Rs 4,220.8 करोड़ का राजस्व, Rs 566.1 करोड़ का EBITDA और Rs 368.0 करोड़ का PAT दर्ज किया। EBITDA मार्जिन 13.4 प्रतिशत था, जबकि RoE और RoCE क्रमशः 25.4 प्रतिशत और 22.8 प्रतिशत थे.

Motilal Oswal ने FY26–FY28E के दौरान राजस्व, EBITDA और PAT के लिए क्रमशः 44 प्रतिशत, 58 प्रतिशत और 64 प्रतिशत CAGR का अनुमान लगाया है। FY27E में EBITDA मार्जिन 15.0 प्रतिशत और FY28E में 16.1 प्रतिशत होने का अनुमान है, जबकि FY28E RoE और RoCE 32.3 प्रतिशत और 31.5 प्रतिशत रहेंगे.

क्षमता विस्तार और मार्जिन कारक

मार्जिन विस्तार को पिछड़ा एकीकरण, इन-हाउस उत्पादन में वृद्धि, बेहतर उत्पाद मिश्रण और Dahua उत्पादों के कम योगदान से समर्थन मिलने की उम्मीद है.

• AIL FY28E तक इन-हाउस लेंस क्षमता 0.3 मिलियन पीस प्रति माह से बढ़ाकर 1 मिलियन पीस प्रति माह कर रही है.
• कंपनी ने Orient Cables के साथ एक संयुक्त उद्यम बनाया है.
• यह दो चरणों में सालाना 30 मिलियन पीस की प्लास्टिक और धातु हाउसिंग क्षमता स्थापित कर रही है.
• कैमरा विनिर्माण क्षमता 2QFY27 तक 1.9 मिलियन पीस प्रति माह से बढ़ाकर 2.5 मिलियन पीस प्रति माह करने की योजना है.

एनालॉग से अधिक मार्जिन वाले IP कैमरों की ओर बदलाव एक अन्य प्रमुख मार्जिन कारक है। 4QFY26 में CP Plus बिक्री में IP उत्पादों की हिस्सेदारी 75 प्रतिशत थी और वे एनालॉग कैमरों से लगभग 2.7 गुना अधिक महंगे हैं.

प्रौद्योगिकी-आधारित कारोबार विस्तार

AIL CCTV असेंबलर से एक प्रौद्योगिकी-आधारित निर्माता और वीडियो-सुरक्षा मंच प्रदाता में बदल रही है। यह अहमदाबाद में R&D इकाई और R&D के लिए Taiwan सहायक कंपनी स्थापित कर रही है.

L&T Semiconductor और Qualcomm Technologies के साथ साझेदारियों का उद्देश्य AI-सक्षम, एज-आधारित वीडियो-सुरक्षा उत्पादों को समर्थन देना है। L&T Semiconductor साझेदारी में स्वदेशी Vision System-on-Chip प्रौद्योगिकी से तीन वर्षों में 9 मिलियन CCTV IP कैमरों का निर्माण शामिल है.

मूल्यांकन और नकद सृजन

Motilal Oswal ने Rs 4,200 का लक्ष्य मूल्य निकालने के लिए FY28E EPS Rs 84 के 50 गुने पर AIL का मूल्यांकन किया है। रिपोर्ट CMP Rs 3,304 पर, शेयर FY28E P/E के 39.5 गुने पर कारोबार कर रहा है.

मूल्यांकन प्रीमियम उच्च वृद्धि, बाजार हिस्सेदारी विस्तार, प्रौद्योगिकी उन्नयन, संरचनात्मक मार्जिन सुधार, मजबूत प्रतिफल अनुपात और नकद सृजन की ब्रोकर की अपेक्षाओं को दर्शाता है.

आपूर्ति-श्रृंखला जरूरतों और सामग्री के अग्रिम भुगतान के कारण कार्यशील पूंजी के दिन FY26 में लगभग 61 से बढ़कर लगभग 74 होने की उम्मीद है। FY27–FY28E के दौरान लगभग Rs 350 करोड़ के कैपेक्स की अपेक्षा के बाद, ब्रोकर ने FY28E में परिचालन से लगभग Rs 574.3 करोड़ नकद प्रवाह का अनुमान लगाया है.

प्रमुख जोखिम

• STQC-संबंधित प्रतिस्पर्धा: STQC मानदंडों में ढील या प्रतिस्पर्धियों के लिए तेज प्रमाणन प्रतिस्पर्धा बढ़ा सकते हैं और वृद्धि व मूल्य निर्धारण पर दबाव डाल सकते हैं.
• इनपुट लागत: अधिक इनपुट लागत और इन्हें आगे हस्तांतरित करने में देरी लाभप्रदता को प्रभावित कर सकती है.
• आपूर्ति श्रृंखला और कार्यशील पूंजी: आपूर्ति-श्रृंखला में व्यवधान कार्यशील पूंजी का दबाव बढ़ा सकता है.
• प्रौद्योगिकी क्रियान्वयन: AI-आधारित प्रौद्योगिकी में अपर्याप्त निवेश या क्रियान्वयन कंपनी के प्रौद्योगिकी-आधारित विस्तार को सीमित कर सकता है.
• क्षमता उपयोग: अपेक्षा से कम मांग के कारण नई क्षमता का कम उपयोग और परिचालन लाभ में कमी हो सकती है.
• नियामकीय और साइबर सुरक्षा जोखिम: नियामकीय, साइबर सुरक्षा और डेटा गोपनीयता संबंधी विफलताएं CP Plus ब्रांड और ग्राहक भरोसे को नुकसान पहुंचा सकती हैं.