क्षमता विस्तार तेज होने से Aegis Logistics गैस मार्जिन ने 1QFY27 में अनुमान से बेहतर प्रदर्शन कराया

1QFY27 आय अनुमान से बेहतर

Motilal Oswal Financial Services ने बताया कि Aegis Logistics ने गैस डिवीजन के नेतृत्व में 1QFY27 आय में अनुमान से काफी बेहतर प्रदर्शन किया। राजस्व Rs 23.6 बिलियन रहा, जो ब्रोकरेज के अनुमान से 26 प्रतिशत अधिक था, जबकि Rs 7.1 बिलियन का EBITDA अनुमान से 71 प्रतिशत अधिक था। PAT Rs 4.8 बिलियन रहा, जबकि अनुमान Rs 2.4 बिलियन था। EBITDA मार्जिन 1QFY26 के 14.0 प्रतिशत से बढ़कर 30.3 प्रतिशत हो गया।

गैस डिवीजन ने प्रदर्शन को बढ़ाया

तिमाही प्रदर्शन का मुख्य चालक गैस डिवीजन रहा। 1QFY27 में राजस्व सालाना 38 प्रतिशत बढ़कर Rs 21.8 बिलियन हो गया, जबकि EBIT सालाना 4.3 गुना बढ़कर Rs 5.8 बिलियन रहा। लिक्विड्स डिवीजन ने Rs 1.8 बिलियन राजस्व दर्ज किया, जो सालाना 24 प्रतिशत बढ़ा, और EBIT Rs 1.1 बिलियन रहा, जो 36 प्रतिशत बढ़ा।

गैस वितरण EBITDA प्रति टन लगातार दूसरी तिमाही में Rs 7,000 से ऊपर रहा, जबकि ऐतिहासिक स्तर करीब Rs 4,000 प्रति टन था। प्रबंधन ने कहा कि मात्रा बढ़ने और खरीद दक्षताओं के समर्थन से, सामान्य ऊर्जा-मूल्य माहौल में भी मार्जिन मौजूदा स्तरों के आसपास रह सकता है।

टर्मिनल और पाइपलाइन विस्तार

प्रबंधन ने टर्मिनल और पाइपलाइन विस्तार का व्यापक कार्यक्रम बताया। Pipavav में 36,000-टन अमोनिया भंडारण टर्मिनल 1QFY27 में चालू हुआ, जिसके तुरंत बाद औद्योगिक अमोनिया वितरण की योजना है। Aegis Logistics ने JNPA में 52,000-टन क्षमता वाले प्रशीतित डबल-वॉल स्टील LPG टैंक को भी मंजूरी दी है।

JNPA में Rs 16.8 बिलियन के पूंजीगत व्यय से 318,000 किलोलीटर तरल भंडारण, 77,236 टन LPG स्थिर क्षमता और 35,000-टन-प्रति-वर्ष LPG बॉटलिंग संयंत्र विकसित किया जा रहा है। पहला लगभग 100,000-किलोलीटर तरल चरण 3QFY27 में अपेक्षित है।

• Kandla में अतिरिक्त 94,000 किलोलीटर तरल क्षमता विकसित की जा रही है।
• Jamnagar-Loni पाइपलाइन पूरी हो चुकी है, जबकि Kandla-Gorakhpur संपर्क 1HFY27 तक अपेक्षित है।
• अन्य परियोजनाओं में Mumbai में 64,000 किलोलीटर, Kochi में FY28 की शुरुआत तक 49,577 घन मीटर और Mangalore में नियोजित 60,000 घन मीटर शामिल हैं।
• Haldia की LPG क्षमता को 2038 तक के विशेष HPCL टर्मिनलिंग समझौते का लाभ मिलता है।

वाणिज्यिक समझौते और रणनीतिक पहल

Aegis Logistics ने Pipavav में पेट्रोलियम उत्पादों के सालाना 0.5 मिलियन टन प्रबंधन के लिए 15-वर्षीय टेक-ऑर-पे अनुबंध किया है। कंपनी ने Hindustan Zinc के आगामी DAP संयंत्र के लिए भी 15-वर्षीय टेक-ऑर-पे समझौता किया है।

कंपनी ने हरित-अमोनिया परियोजना के लिए अमोनिया टर्मिनल को लेकर Larsen & Toubro के साथ गैर-बाध्यकारी समझौता ज्ञापन पर हस्ताक्षर किए। इसने प्रस्तावित Vadhavan Port निवेश से संबंधित गैर-बाध्यकारी समझौता ज्ञापन पर भी हस्ताक्षर किए, जिसमें संभावित खर्च करीब Rs 200 बिलियन है।

आय दृष्टिकोण और मूल्यांकन

क्षमता वृद्धि और अधिक उपयोग से होने वाली वृद्धि को लेकर MOFSL सकारात्मक बना हुआ है। इसका FY27E में Rs 18.4 बिलियन और FY28E में Rs 18.7 बिलियन EBITDA का अनुमान है तथा FY26 से FY28E के दौरान PAT CAGR 18 प्रतिशत रहने का अनुमान है।

ब्रोकरेज ने LPG वितरण EBITDA-प्रति-टन अनुमान FY27E के लिए Rs 6,000 और FY28E के लिए Rs 5,000 कर दिया। हालांकि, उसका मानना है कि FY28E EPS के 36 गुना पर मौजूदा मूल्यांकन में अपेक्षित क्षमता और आय विस्तार पहले ही शामिल है।

MOFSL ने Neutral रेटिंग और Rs 1,230 का लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा है, जिसमें Aegis Logistics का मूल्यांकन दिसंबर 2027E EPS Rs 35.1 के 35 गुना पर किया गया है। Neutral राय ब्रोकरेज के इस आकलन को दर्शाती है कि शेयर में हालिया तेजी के बाद मूल्यांकन महंगा है।

प्रमुख निगरानी कारक और जोखिम

• PNG को बढ़ावा देने और LPG पर निर्भरता कम करने वाली नीतिगत पहल दीर्घकालिक LPG मांग वृद्धि को सीमित कर सकती हैं।
• कंपनी के US$5 बिलियन निवेश कार्यक्रम में आगे बढ़ने के साथ क्रियान्वयन, वित्तपोषण मिश्रण और ऋणभार महत्वपूर्ण रहेंगे।
• निवेश कार्यक्रम का बड़ा हिस्सा FY29 से FY31 के दौरान लगाया जा सकता है।