Ajanta Pharma के ब्रांडेड जेनेरिक्स की मजबूती ने अमेरिका वृद्धि के नरम परिदृश्य की भरपाई की

निवेश दृष्टिकोण और कारोबारी प्रोफाइल

Ajanta Pharma पर ICICI Direct Research के 3 अगस्त 2026 के नतीजा अपडेट में BUY रेटिंग बरकरार रखी गई है और लक्ष्य मूल्य को संशोधित कर Rs 3,960 प्रति शेयर किया गया है।

ब्रोकर का सकारात्मक दृष्टिकोण उच्च-मार्जिन ब्रांडेड-जेनेरिक्स कारोबार में निरंतर गति, अमेरिका में हालिया मजबूत निष्पादन, अनुशासित पूंजीगत व्यय और लगातार मुक्त नकदी प्रवाह पैदा करने वाली कंपनी के रूप में रिकॉर्ड पर आधारित है। ब्रांडेड जेनेरिक्स की बिक्री में लगभग 71 प्रतिशत हिस्सेदारी है।

Q1 FY27 में फॉर्मूलेशन बिक्री में निर्यात की हिस्सेदारी 69 प्रतिशत और घरेलू फॉर्मूलेशन की हिस्सेदारी 31 प्रतिशत थी। निर्यात में एशिया की हिस्सेदारी लगभग 23 प्रतिशत, अफ्रीका की 33 प्रतिशत और अमेरिका की 44 प्रतिशत थी। अफ्रीका में मलेरिया-रोधी निविदाएं भी शामिल हैं।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Q1 FY27 में रिपोर्ट किया गया प्रदर्शन मजबूत रहा, जिसमें राजस्व सालाना आधार पर 24.8 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 14.4 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,626 करोड़ हो गया।

अनुकूल ब्रांडेड-कारोबार मिश्रण से सकल मार्जिन सालाना आधार पर 101 बेसिस पॉइंट बढ़कर 79.8 प्रतिशत हुआ, जिसमें ब्रांडेड कारोबार की बिक्री में लगभग 65 प्रतिशत हिस्सेदारी थी और API कीमतें नरम रहीं। हालांकि, अन्य खर्च में बढ़ोतरी और Rs 31 करोड़ के विदेशी मुद्रा नुकसान ने इस सकल-मार्जिन मजबूती की भरपाई कर दी, जिससे EBITDA मार्जिन में गिरावट आई। प्रबंधन ने कहा कि भू-राजनीतिक मुद्दों से कच्चे माल की बढ़ी लागत को पर्याप्त भंडार से नियंत्रित किया गया।

मध्य पूर्व के भू-राजनीतिक मुद्दों के कारण शिपमेंट टलने से एशिया ब्रांडेड राजस्व 16 प्रतिशत घटा। प्रबंधन को इन शिपमेंट की भरपाई Q2 FY27 में होने की उम्मीद है।

FY27 वृद्धि परिदृश्य

प्रबंधन ने FY27 के लिए उच्च-किशोर प्रतिशत राजस्व वृद्धि, 77-79 प्रतिशत सकल मार्जिन और लगभग 27 प्रतिशत EBITDA मार्जिन का मार्गदर्शन दिया।

भारत कारोबार

Ajanta Pharma ने Q1 FY27 में भारत में आठ उत्पाद लॉन्च किए और FY27 के लिए भारत में मध्यम-किशोर प्रतिशत वृद्धि की उम्मीद है। तिमाही में ट्रेड जेनेरिक्स का योगदान Rs 48 करोड़ रहा, जबकि नई उपचार पद्धतियों की भारत राजस्व में 2 प्रतिशत हिस्सेदारी थी।

अमेरिका और उभरते बाजार

अमेरिका कारोबार ने Q1 FY27 में दो उत्पाद लॉन्च किए, जबकि Q4 FY27 में एक से दो अतिरिक्त लॉन्च की योजना है। मूल्य क्षरण और प्रतिस्पर्धा से हालिया वृद्धि दर सीमित होने के कारण प्रबंधन को FY27 में केवल मध्यम-एकल-अंकीय अमेरिका वृद्धि की उम्मीद है।

प्रबंधन ने एशिया के लिए उच्च-किशोर वृद्धि का मार्गदर्शन बरकरार रखा है और अफ्रीका ब्रांडेड गति जारी रहने की उम्मीद है, जबकि अफ्रीका निविदाएं स्वभावतः अस्थिर रहती हैं। कंपनी उभरते बाजारों में GLP-1 लॉन्च की भी योजना बना रही है, जिनके लिए आगामी तिमाहियों में फाइलिंग अपेक्षित है।

पूंजीगत व्यय और मुक्त नकदी प्रवाह

Ajanta Pharma पोर्टफोलियो की कमियों को दूर करने के लिए Rs 1,000 करोड़ के घरेलू-कारोबार कोष का उपयोग करने की योजना बना रही है। FY27 के लिए पूंजीगत व्यय का मार्गदर्शन लगभग Rs 400 करोड़ है, जिसमें पिथमपुर के लिए लगभग Rs 300 करोड़ और रखरखाव के लिए Rs 100 करोड़ शामिल हैं।

ICICI Direct को उम्मीद है कि संतुलित पूंजीगत व्यय मुक्त नकदी प्रवाह की गति बनाए रखेगा। उसके अनुमान FY27E में Rs 1,115.6 करोड़ और FY28E में Rs 1,271.0 करोड़ के मुक्त नकदी प्रवाह का संकेत देते हैं।

ब्रोकर अनुमान और मूल्यांकन

Rs 3,960 का लक्ष्य मूल्य Rs 123.7 के FY28E EPS के 32 गुना पर आधारित है।

प्रमुख जोखिम

• EBITDA मार्जिन पर अप्रत्याशित दबाव।
• गैर-ब्रांडेड कारोबारों में जोखिम और अस्थिरता।