Amara Raja का BESS विस्तार और लिथियम सेल मध्यम अवधि की बैटरी वृद्धि को सहारा देते हैं

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Amara Raja Energy & Mobility पर 13 अगस्त 2026 के परिणाम अपडेट में, Anand Rathi Research ने अपनी HOLD रेटिंग बरकरार रखी और रिपोर्ट के CMP Rs969 से लक्ष्य मूल्य बढ़ाकर Rs1,080 कर दिया। ब्रोकर का मानना है कि FY28E आय के 16x पर स्टॉक का मूल्यांकन उचित है।

निवेश का आधार ऑटोमोटिव और औद्योगिक लीड-एसिड बैटरी की अनुकूल मांग, बाजार हिस्सेदारी बढ़ाने की गुंजाइश, मध्यम अवधि में मार्जिन सुधार तथा बैटरी ऊर्जा भंडारण प्रणालियों (BESS) और लिथियम-आयन सेल में उभरते अवसर हैं।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Amara Raja का स्टैंडअलोन Q1 FY27 राजस्व साल-दर-साल 21 प्रतिशत बढ़कर Rs40.4 अरब रहा, जो Anand Rathi के Rs40.1 अरब अनुमान के मोटे तौर पर अनुरूप और Rs37.5 अरब की आम सहमति से 7.7 प्रतिशत अधिक था। Rs4.07 अरब का EBITDA भी ब्रोकर के Rs4.04 अरब अनुमान के मोटे तौर पर अनुरूप था, जबकि EBITDA मार्जिन 10.1 प्रतिशत रहा, जो अनुमान के अनुरूप लेकिन आम सहमति से 125 बेसिस पॉइंट कम था।

प्रतिकूल ट्रेडेड-राजस्व मिश्रण और अधिक इनपुट लागत के कारण सकल मार्जिन घटकर 28.5 प्रतिशत रह गया। अधिक मार्केटिंग, वारंटी, लॉजिस्टिक्स और विनिर्माण-सुधार खर्च के चलते अन्य खर्च साल-दर-साल 29 प्रतिशत बढ़कर Rs5.2 अरब हो गया।

New Energy का राजस्व साल-दर-साल 73 प्रतिशत बढ़कर Rs2.09 अरब हो गया, जबकि इसका EBIT घाटा Q1 FY26 के Rs352 मिलियन से घटकर Rs221 मिलियन रह गया।

लीड-एसिड बैटरी मांग और वृद्धि दृष्टिकोण

प्रबंधन ने प्रमुख खंडों में लीड-एसिड बैटरी की स्वस्थ मांग का संकेत दिया। Q1 FY27 में दोपहिया OEMs के लिए ऑटोमोटिव वॉल्यूम 35 प्रतिशत, चारपहिया OEMs के लिए 24 प्रतिशत और आफ्टरमार्केट में 15 प्रतिशत बढ़ा। औद्योगिक वॉल्यूम 2 प्रतिशत बढ़ा, घरेलू-ऊर्जा वॉल्यूम 60 प्रतिशत बढ़ा और UPS वॉल्यूम 10 प्रतिशत बढ़ा। पश्चिम एशिया में कमजोरी के कारण निर्यात 20 प्रतिशत घटा।

प्रबंधन को मध्यम अवधि में 9-10 प्रतिशत राजस्व CAGR की उम्मीद है। उसने जून 2026 में आफ्टरमार्केट कीमतों में 3 प्रतिशत वृद्धि की, जबकि अगस्त 2026 में 2-3 प्रतिशत की और वृद्धि अपेक्षित है। व्यवसाय-से-व्यवसाय ग्राहकों के लिए मूल्य वृद्धि पर बातचीत जारी है और इसे Q2 या Q3 FY27 में आगे बढ़ाए जाने की उम्मीद है।

Anand Rathi को FY26-FY28E के दौरान लीड-बैटरी राजस्व 11 प्रतिशत CAGR से बढ़ने की उम्मीद है, जिसे वॉल्यूम वृद्धि, कीमतों में बढ़ोतरी, बेहतर शुद्ध मूल्य निर्धारण, नई ट्यूबलर बैटरियों और रीसाइक्लिंग संयंत्र का समर्थन मिलेगा।

मार्जिन दृष्टिकोण और आय अनुमान

अधिक मिश्रधातु, सल्फ्यूरिक एसिड और प्लास्टिक लागत, ब्रांड-प्रचार पर बढ़ता खर्च और अधिक वारंटी प्रावधान निकट अवधि के मार्जिन पर दबाव डाल रहे हैं। विनिर्माण और क्षमता-वृद्धि लागत ने Q1 FY27 में मार्जिन को 90 बेसिस पॉइंट घटाया, हालांकि प्रबंधन को इन निवेशों से प्रतिस्पर्धात्मकता बेहतर होने की उम्मीद है।

ब्रोकर ने मुख्यतः अधिक इनपुट लागत और अन्य खर्चों को दर्शाने के लिए FY27E और FY28E EPS अनुमान क्रमशः 7.7 प्रतिशत और 5.3 प्रतिशत घटाए। उसका अनुमान है कि FY26-FY28E के दौरान स्टैंडअलोन राजस्व और EBITDA CAGR क्रमशः 11 प्रतिशत और 15 प्रतिशत रहेगा।

New Energy और लिथियम-आयन सेल अवसर

New Energy भविष्य का एक महत्वपूर्ण चालक है। Amara Raja की FY28E से लिथियम-आयन सेल विनिर्माण को चरणबद्ध रूप से शुरू करने की योजना है। उसकी 60 MWh वार्षिक ग्राहक-योग्यता सुविधा और 2 GWh NMC सेल संयंत्र Rs20 अरब के पूंजीगत व्यय से बनाए जा रहे हैं और Q1 FY28E तक तैयार होने की उम्मीद है। Giga 1 का व्यावसायीकरण H1 FY28E के लिए लक्षित है।

कंपनी तेज मांग संभावना के कारण EV सेल के बजाय ऊर्जा-भंडारण सेल को प्राथमिकता दे रही है। 8-10 GWh पैमाने पर, प्रबंधन का लक्ष्य 10-11 प्रतिशत EBITDA मार्जिन और नियोजित पूंजी पर निम्न-दोहरे-अंकीय प्रतिफल है। बड़े ग्राहक अनुबंध और टिकाऊ लाभप्रदता प्रमुख निगरानी बिंदु बने हुए हैं।

BESS विस्तार और मूल्यांकन घटक

स्वीकृत 10 GWh BESS असेंबली सुविधा का प्रारंभिक पूंजीगत व्यय Rs2.5-3 अरब है। घरेलू EPC मांग और संभावित निर्यात के समर्थन से प्रबंधन को कमीशनिंग के छह से सात महीने के भीतर उपयोग 5 GWh तक पहुंचने की उम्मीद है।

Anand Rathi ने FY30E तक BESS राजस्व क्षमता Rs45 अरब तक आंकी है और BESS का मूल्य प्रति शेयर Rs146 रखा है, जो प्रति शेयर Rs73 से बढ़ा है। लक्ष्य मूल्य में मूल कंपनी का मूल्य FY28E EPS के 12x पर, ARACT का शुद्ध वर्तमान मूल्य प्रति शेयर Rs210 पर और BESS का मूल्य प्रति शेयर Rs146 पर रखा गया है।

प्रमुख गिरावट जोखिम

• लीड-बैटरी वृद्धि कमजोर होना।
• लिथियम-आयन सेल या BESS ऑर्डर कम होना।
• प्रतिकूल कमोडिटी कीमतें।