इलेक्ट्रॉनिक्स और PCBs में Amber Enterprises का विविधीकरण मार्जिन विस्तार के दृष्टिकोण को समर्थन देता है

निवेश दृष्टिकोण और विविधीकरण रणनीति

17 अगस्त 2026 के परिणाम अपडेट में, ICICI Securities ने Q1FY27 में मामूली राजस्व वृद्धि के बावजूद अनुकूल जोखिम-प्रतिफल प्रोफाइल का हवाला देते हुए Amber Enterprises India पर BUY सिफारिश और Rs 8,500 का लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा। ब्रोकर का मुख्य तर्क RACs से आगे इलेक्ट्रॉनिक्स, बेयर प्रिंटेड सर्किट बोर्ड्स (PCBs), मोबाइल-फोन विनिर्माण, पावर इलेक्ट्रॉनिक्स, औद्योगिक स्वचालन, रेलवे और रक्षा में Amber का विविधीकरण है।

ICICI Securities को उम्मीद है कि मुख्यतः RACs वाला कंज्यूमर ड्यूरेबल्स कारोबार राजस्व में FY26 के करीब 69% से घटकर FY28E में करीब 47% रह जाएगा। इससे गैर-RAC पोर्टफोलियो भविष्य की वृद्धि का प्रमुख चालक बनता है।

Amber 25% से अधिक बाजार हिस्सेदारी और RAC बिल ऑफ मटेरियल्स के करीब 70% का निर्माण करने की क्षमता वाली अग्रणी RAC निर्माता और समाधान प्रदाता है। इसका इलेक्ट्रॉनिक्स प्रभाग कंज्यूमर ड्यूरेबल्स, स्मार्ट इलेक्ट्रॉनिक्स, ऑटोमोटिव, टेलिकॉम, स्वास्थ्य सेवा, औद्योगिक और रक्षा क्षेत्रों के ग्राहकों के लिए PCBA, बेयर PCB और बॉक्स-बिल्ड उत्पाद उपलब्ध कराता है।

Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन

रिपोर्ट किया गया Q1FY27 समेकित राजस्व Rs 3,888 करोड़ था, जो सालाना आधार पर 13% बढ़ा लेकिन तिमाही आधार पर 6% घटा। उच्च आधार से प्रभावित कंज्यूमर ड्यूरेबल्स राजस्व सालाना करीब 8% बढ़कर Rs 2,758 करोड़ रहा। इलेक्ट्रॉनिक्स राजस्व 29% बढ़कर Rs 985 करोड़ हुआ, जबकि रेलवे और रक्षा राजस्व 18% बढ़कर Rs 144 करोड़ हुआ।

अनुकूल उत्पाद मिश्रण के कारण सकल मार्जिन सालाना आधार पर 308 बेसिस पॉइंट्स सुधरा। प्रबंधन की आय कॉल के आंकड़ों में परिचालन EBITDA Rs 337 करोड़, सालाना 28% अधिक, और समायोजित PAT Rs 126 करोड़ बताया गया।

परिचालन दृष्टिकोण और नए वृद्धि कारोबार

प्रबंधन को उद्योग वृद्धि के अनुरूप FY27 में कंज्यूमर ड्यूरेबल्स की करीब 13-15% वृद्धि की उम्मीद है। कंप्रेसर और तांबे की अग्रिम भंडारण के साथ अनुकूल प्रीमियम, फाइव-स्टार और टू-टन उत्पाद मिश्रण से Q1 मार्जिन को लाभ मिला।

इलेक्ट्रॉनिक्स परिचालन EBITDA दोगुने से अधिक बढ़कर Rs 107 करोड़ हो गया, जबकि मार्जिन 6.4% से बढ़कर 10.8% हुआ। PCB, PCBA तथा औद्योगिक और पावर इलेक्ट्रॉनिक्स के समर्थन से प्रबंधन ने FY27 के लिए इलेक्ट्रॉनिक्स राजस्व वृद्धि का 40% से अधिक का मार्गदर्शन दोहराया।

कॉपर-क्लैड लैमिनेट की ऊंची कीमतों के कारण PCB मार्जिन सामान्यीकृत 16% के मुकाबले करीब 12% रहा। यदि कीमतें और नहीं बढ़तीं, तो प्रबंधन को Q3FY27 से मूल्य हस्तांतरण के जरिए 15-16% की ओर सुधार की उम्मीद है।

मोबाइल विनिर्माण और PCB विस्तार

Oppo, OnePlus और Realme को शामिल करने वाला Oppo के साथ Amber का सहयोग Q4FY27 में परीक्षण मोबाइल-फोन उत्पादन और Q1FY28 से वाणिज्यिक उत्पादन का लक्ष्य रखता है। पहले वर्ष में शुरुआती उत्पादन करीब 8 मिलियन यूनिट्स और दूसरे वर्ष में बढ़कर 15-16 मिलियन यूनिट्स होने की उम्मीद है।

Amber बेयर-PCB विनिर्माण में करीब Rs 4,300 करोड़ निवेश कर रही है। होसुर सुविधा के FY27 में परिचालन शुरू करने की उम्मीद है, जबकि निर्माणाधीन जेवर HDI PCB सुविधा को परीक्षण उत्पादन तक पहुंचने में करीब 18 महीने लगने की उम्मीद है। Amber को FY29-30 तक अपने पहले कॉपर-क्लैड लैमिनेट संयंत्र की उम्मीद है।

रेलवे और रक्षा

प्रबंधन को FY27 में रेलवे और रक्षा में 15-16% मार्जिन के साथ 30-35% वृद्धि की उम्मीद है। हालांकि, कारोबार मिश्रण, कमोडिटी महंगाई, मुद्रा मूल्यह्रास और हरियाणा में अधिक न्यूनतम वेतन के कारण Q1 परिचालन EBITDA 26% घटा।

ICICI Securities अनुमान और मूल्यांकन

Rs 8,500 का लक्ष्य मूल्य FY28E के 43 गुना मूल्य-से-आय पर आधारित है। ICICI Securities निकट अवधि की लाभप्रदता बाधाओं को अस्थायी मानता है, जबकि Amber के नए कारोबारों में क्रियान्वयन को निवेश के लिए महत्वपूर्ण मानता है।

मुख्य जोखिम

• अनुमोदन-संबंधी देरी सहित PCB परियोजनाओं के क्रियान्वयन में देरी।
• समष्टि आर्थिक मंदी और सरकारी सहायता उपायों में संयम।
• भूराजनीतिक अनिश्चितता।
• कमोडिटी महंगाई और मुद्रा दबाव।