Anant Raj डेटा सेंटर विभाजन का लक्ष्य शुद्ध वृद्धि और अलग सूचीबद्धता

निवेश दृष्टिकोण और प्रस्तावित विभाजन

Motilal Oswal Financial Services Limited (MOFSL) ने Anant Raj Limited (ARL) पर अपनी BUY रेटिंग दोहराई है और भागों के योग पर आधारित लक्ष्य मूल्य बढ़ाकर Rs 710 प्रति शेयर किया है। 22 जुलाई 2026 के कंपनी अपडेट में ARL के डेटा सेंटर और क्लाउड व्यवसायों को Ashok Cloud Private Limited (ACPL) में अलग करने की बोर्ड-अनुमोदित योजना पर ध्यान केंद्रित किया गया है।

MOFSL डेटा सेंटर और क्लाउड व्यवसाय को प्रमुख मूल्य सृजक मानता है। ACPL की अलग सूचीबद्धता एक शुद्ध डेटा सेंटर मंच बना सकती है, जबकि ARL को नई कंपनी में अपनी हिस्सेदारी के जरिए आर्थिक लाभ मिलता रहेगा।

संयुक्त योजना और स्वामित्व संरचना

अनुमोदित संयुक्त योजना के तहत, ARL की पूर्ण स्वामित्व वाली सहायक कंपनी Anant Raj Cloud Private Limited (ARCPL) का पहले ARL में विलय होगा। इसके बाद समेकित डेटा सेंटर और क्लाउड परिचालनों का ACPL में विभाजन किया जाएगा। ACPL, ARL की सहायक कंपनी बनी रहेगी और हितधारक तथा नियामकीय मंजूरियों के अधीन अलग से सूचीबद्ध होगी।

ARL शेयरधारकों को प्रत्येक ARL शेयर के बदले एक ACPL शेयर मिलेगा। लेनदेन के बाद ARL के पास ACPL की 51% हिस्सेदारी होगी, जबकि ARL प्रवर्तकों और सार्वजनिक शेयरधारकों के पास क्रमशः 28.14% और 20.86% हिस्सेदारी होगी।

ARL में प्रवर्तकों की मौजूदा 57.43% हिस्सेदारी को देखते हुए, ACPL में उनका प्रभावी स्वामित्व 79.14% होगा। MOFSL को उम्मीद है कि नियामकीय मानदंडों के तहत इसके लिए प्रवर्तक हिस्सेदारी को 75% या उससे कम करना होगा। हिस्सेदारी घटाने से प्राप्त आय का उपयोग डेटा सेंटर वृद्धि के पूंजीगत व्यय में किया जा सकता है।

वित्तपोषण प्राथमिकताएं और प्रमुख निगरानी बिंदु

विभाजन से पहले, ARL के रियल एस्टेट व्यवसाय से मुक्त नकदी प्रवाह ने डेटा सेंटर व्यवसाय के पूंजी-गहन विस्तार को समर्थन दिया है। MOFSL को उम्मीद है कि भविष्य के ACPL पूंजीगत व्यय का वित्तपोषण परिचालन क्षमता से किराये की आय से होगा, जो FY26 तक 28 MW थी, तथा डेटा सेंटर व्यवसाय के लिए निर्धारित ARL से निधि हस्तांतरण के जरिए होगा। प्रवर्तक हिस्सेदारी घटाने से संभावित धन जुटाना एक अतिरिक्त वित्तपोषण विकल्प है।

MOFSL द्वारा पहचाने गए प्रमुख निगरानी बिंदु हैं:

• विभाजन पूरा करने के लिए प्रबंधन की रूपरेखा।
• अलगाव के बाद ARL में शेष रियल एस्टेट मुक्त नकदी प्रवाह का उपयोग।
• डेटा सेंटर विस्तार के वित्तपोषण के लिए ACPL की योजना।

डेटा सेंटर क्षमता रूपरेखा

MOFSL की क्षमता रूपरेखा में मानेसर में 50 MW IT लोड, पंचकूला में अतिरिक्त 57 MW, राय में अन्य 200 MW और आंध्र प्रदेश में 50 MW शामिल हैं। इससे FY32E तक संभावित IT लोड क्षमता 357 MW हो जाएगी।

वित्तीय परिदृश्य

MOFSL का अनुमान है कि समेकित राजस्व FY26 में Rs 25.1 बिलियन से बढ़कर FY28E में Rs 35.2 बिलियन हो जाएगा, जो 18% CAGR दर्शाता है। इसी अवधि में EBITDA के Rs 6.6 बिलियन से बढ़कर Rs 12.4 बिलियन होने का अनुमान है, जबकि EBITDA मार्जिन 26.1% से बढ़कर 35.3% होने की उम्मीद है।

समायोजित PAT का अनुमान FY26 के Rs 5.5 बिलियन की तुलना में FY27E में Rs 7.5 बिलियन और FY28E में Rs 9.3 बिलियन है। यह FY26 से FY28E के बीच 30% CAGR दर्शाता है। MOFSL का अनुमान है कि इसी अवधि में RoE FY26 के 9.6% से सुधरकर FY28E में 12.6% और RoCE 9.5% से बढ़कर 13.7% हो जाएगा।

भागों के योग पर आधारित मूल्यांकन

MOFSL भागों के योग पद्धति से Anant Raj का मूल्यांकन करता है। आवासीय नकदी प्रवाह को 12.4% भारित औसत पूंजी लागत पर छूटित किया गया है, जिसमें Sector 63A, Gurugram में भूमि एकत्रीकरण से वृद्धि दृश्यता के लिए 25% NAV प्रीमियम दिया गया है। वाणिज्यिक नकदी प्रवाह के लिए 8.0% पूंजीकरण दर और 4% अंतिम वृद्धि का उपयोग किया गया है। डेटा सेंटर व्यवसाय का मूल्यांकन DCF से किया गया है, जिसमें वृद्धि दृश्यता के लिए 25% NAV प्रीमियम है।

प्रमुख क्रियान्वयन संबंधी विचार

• हितधारक और नियामकीय मंजूरियों सहित विभाजन का पूरा होना।
• डेटा सेंटर विस्तार का वित्तपोषण।
• अलगाव के बाद ARL के रियल एस्टेट नकदी प्रवाह का अंतिम उपयोग।