बिस्तर विस्तार तेज होने के साथ Apollo Hospitals की Q1 FY27 में व्यापक वृद्धि

निवेश दृष्टिकोण और कारोबारी अवलोकन

ICICI Direct Research के 14 अगस्त 2026 के परिणाम अपडेट में Apollo Hospitals पर BUY का रुख बरकरार रखा गया है, जिसका लक्ष्य मूल्य Rs 10,170 है, जबकि मौजूदा बाजार मूल्य Rs 8,800 है। ब्रोकर ने Apollo को 48 स्वामित्व वाले और छह प्रबंधित अस्पतालों में करीब 11,147 बिस्तरों वाला अग्रणी एकीकृत स्वास्थ्यसेवा प्रदाता बताया है।

Apollo के अन्य कारोबारों में करीब 7,440 ऑफलाइन फार्मेसियों वाला बहु-चैनल स्वास्थ्यसेवा मंच Apollo HealthCo और 4.9 करोड़ से अधिक पंजीकृत उपयोगकर्ताओं वाला Apollo 24X7 का डिजिटल नेटवर्क शामिल है। Apollo Health & Lifestyle Limited (AHLL) प्राथमिक स्वास्थ्यसेवा, निदान, विशेष सेवाओं और Apollo Spectra प्रारूपों का संचालन करती है।

व्यापक Q1 FY27 प्रदर्शन

Apollo Hospitals ने Q1 FY27 में व्यापक वृद्धि दर्ज की। समेकित परिचालन आय सालाना आधार पर 20.6 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 6.6 प्रतिशत बढ़कर Rs 7,043.5 करोड़ हो गई। EBITDA सालाना आधार पर 28.2 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,092.1 करोड़ हो गया, जबकि EBITDA मार्जिन सालाना आधार पर 92 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 15.5 प्रतिशत हो गया। समायोजित PAT सालाना आधार पर 38.4 प्रतिशत बढ़कर Rs 610.4 करोड़ हो गया।

ब्रोकर ने नए चालू किए गए अस्पतालों के घाटे के बावजूद, मार्जिन सुधार का श्रेय AHLL और HealthCo में बेहतर लाभप्रदता को दिया है।

अस्पताल सेवाएं: मात्रा, मिश्रण और मूल्य निर्धारण से वृद्धि को समर्थन

अस्पताल सेवा खंड का राजस्व सालाना आधार पर करीब 21 प्रतिशत बढ़कर Rs 3,567 करोड़ हो गया। भर्ती मरीजों की संख्या 13 प्रतिशत बढ़ी, जबकि शेष वृद्धि मूल्य निर्धारण और मामलों के मिश्रण में सुधार से आई। अस्पताल EBITDA 20 प्रतिशत बढ़ा और मार्जिन 24.2 प्रतिशत रहा।

प्रबंधन ने कहा कि अधिक जटिल मामलों, रोबोटिक सर्जरियों में 85 प्रतिशत वृद्धि और जीवनरक्षक प्रक्रियाओं की बढ़ी संख्या के समर्थन से प्रति भर्ती मरीज औसत राजस्व 8 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,86,630 हो गया। अंतरराष्ट्रीय मरीजों का राजस्व सालाना आधार पर 26 प्रतिशत बढ़ा। कुल अधिभोग 70 प्रतिशत और स्थापित अस्पतालों में 72 प्रतिशत था, जबकि स्थापित इकाइयों का EBITDA मार्जिन करीब 25.9 प्रतिशत था।

नए अस्पताल विस्तार और दृष्टिकोण

चालू किए गए बिस्तरों की स्थिर लागत के कारण Q1 FY27 में नए अस्पतालों का घाटा Rs 37.5 करोड़ था। प्रबंधन ने पूरे वर्ष के लिए नई इकाइयों के करीब Rs 150 करोड़ के घाटे का अनुमान बरकरार रखा। 380 नए बिस्तरों के परिचालन समूह ने Q1 FY27 में Rs 92 करोड़ का राजस्व उत्पन्न किया और Q3 से Q4 FY28 में ब्रेक-ईवन पर पहुंचने की उम्मीद है।

Apollo को Gurgaon अस्पताल के अक्टूबर 2026 में खुलने की उम्मीद है, जिसका Q4 FY27 से राजस्व में महत्वपूर्ण योगदान होगा। कंपनी चार से पांच वर्षों में भारत भर में 4,330 से अधिक बिस्तर जोड़ने की योजना बना रही है, जिसमें Rs 11,150 करोड़ से अधिक खर्च शामिल है, जिसमें से Rs 3,650 करोड़ पहले ही खर्च किए जा चुके हैं।

प्रबंधन ने FY27 के लिए 18-20 प्रतिशत राजस्व वृद्धि का अनुमान दिया। इसमें स्थापित अस्पतालों में 13-14 प्रतिशत वृद्धि, जिसमें 7-8 प्रतिशत मात्रा वृद्धि शामिल है, और नए अस्पतालों से करीब 7 प्रतिशत योगदान शामिल है।

Apollo HealthCo: फार्मेसी और डिजिटल कारोबार की प्रगति

Apollo HealthCo का राजस्व सालाना आधार पर करीब 20 प्रतिशत बढ़कर Rs 2,977 करोड़ हो गया, जिसे ऑफलाइन फार्मेसी वितरण में 22 प्रतिशत वृद्धि से बल मिला; यह Rs 2,629 करोड़ हो गया। ऑनलाइन फार्मेसी वितरण और Apollo 24X7 का राजस्व करीब 13 प्रतिशत बढ़कर Rs 348 करोड़ हो गया।

Q1 FY27 में HealthCo के डिजिटल कारोबार का नकद घाटा Rs 9.7 करोड़ था। प्रबंधन को डिजिटल कारोबार के Q2 FY27 में ब्रेक-ईवन पर पहुंचने की उम्मीद है, जबकि बीमा कारोबार के Q3 FY27 के अंत तक ब्रेक-ईवन पर पहुंचने की उम्मीद है। HealthCo GMV सालाना आधार पर 23 प्रतिशत बढ़कर करीब Rs 535 करोड़ हो गया।

प्रवर्तक-स्वामित्व वाली Keimed Private Limited का प्रस्तावित एकीकरण और उसके बाद HealthCo की सूचीबद्धता मूल्य अनलॉक करने वाले प्रमुख घटनाक्रम हैं जिन पर नजर रखनी चाहिए।

AHLL: निदान आधारित सुधार

निदान में 31 प्रतिशत वृद्धि के कारण AHLL का राजस्व सालाना आधार पर करीब 15 प्रतिशत बढ़कर Rs 499 करोड़ हो गया। AHLL EBITDA मार्जिन 12 प्रतिशत था।

प्रबंधन को निदान में 20 प्रतिशत से अधिक वृद्धि की उम्मीद है और निदान व प्राथमिक देखभाल की ओर पोर्टफोलियो सरलीकरण की मदद से अगले छह से आठ तिमाहियों में AHLL मार्जिन करीब 20 प्रतिशत करने का लक्ष्य है।

वित्तीय अनुमान और मूल्यांकन

ICICI Direct ने FY27E में Rs 29,756.4 करोड़ और FY28E में Rs 34,361 करोड़ के समेकित राजस्व का अनुमान लगाया है। EBITDA मार्जिन FY26 में 14.9 प्रतिशत से सुधरकर FY27E में 15.6 प्रतिशत और FY28E में 16.2 प्रतिशत होने की उम्मीद है।

Rs 10,170 का लक्ष्य भागों के योग के मूल्यांकन पर आधारित है, जिसमें FY28E स्वास्थ्यसेवा EBITDA का 28 गुना, HealthCo बिक्री का दो गुना, AHLL EBITDA का 12 गुना और Keimed बिक्री का 1.5 गुना उपयोग किया गया है। इससे Rs 1,46,520 करोड़ का लक्षित बाजार पूंजीकरण निकलता है।

मुख्य जोखिम

• नए या ग्रीनफील्ड अस्पतालों में लागत का बढ़ना।
• Apollo HealthCo की वृद्धि और लाभप्रदता में क्रियान्वयन की जटिलता।