CPVC वृद्धि से FY27 वॉल्यूम दृष्टिकोण को समर्थन, Apollo Pipes का क्षमता आधारित सुधार लक्ष्य
Apollo Pipes Ltd.
BUY
₹510
₹626.7
₹620
21.57%
निवेश दृष्टिकोण और लक्ष्य मूल्य
4 अगस्त 2026 के Q1FY27 परिणाम अपडेट में, Choice Institutional Equities ने Apollo Pipes Ltd पर अपनी खरीदें रेटिंग बरकरार रखी और लक्ष्य मूल्य प्रति शेयर Rs 620 रखा। सकारात्मक निवेश दृष्टिकोण अनुमानित वॉल्यूम सुधार, क्षमता वृद्धि, बुनियादी ढांचे और रियल एस्टेट की मजबूत मांग, असंगठित पाइप निर्माताओं से बाजार हिस्सेदारी में बढ़त और CPVC जैसे अधिक मार्जिन वाले उत्पादों के बढ़ते योगदान पर आधारित है।
Q1FY27 प्रदर्शन
Apollo Pipes का Q1FY27, Choice Institutional Equities के अनुमानों के मुकाबले कमजोर रहा। बिक्री वॉल्यूम 24.5 KT था, जो सालाना 3.3 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 22.0 प्रतिशत कम था, जबकि ब्रोकर का अनुमान 31.5 KT था। कमजोर मांग और डीलर स्तर पर भंडार में कमी इसके मुख्य कारण थे।
| संकेतक | Q1FY27 | YoY / QoQ बदलाव | ब्रोकर अनुमान |
|---|---|---|---|
| बिक्री वॉल्यूम | 24.5 KT | YoY 3.3% कम; QoQ 22.0% कम | 31.5 KT |
| प्राप्ति | Rs 1,20,699 प्रति टन | YoY 11.1% बढ़ी; QoQ 9.1% बढ़ी | — |
| राजस्व | Rs 2,954 मिलियन | YoY 7.4% बढ़ा; अनुमान से 21.3% कम | Rs 3,753 मिलियन |
| EBITDA | Rs 30 मिलियन | YoY 85.3% कम; अनुमान से 87.2% कम | Rs 238 मिलियन |
| EBITDA मार्जिन | 1.0% | YoY 649 bps कम | — |
| प्रति टन EBITDA | Rs 1,244 | YoY 84.8% कम | — |
उत्पाद मिश्रण और मूल्य निर्धारण के समर्थन से प्राप्ति बढ़कर Rs 1,20,699 प्रति टन हो गई। Apollo Pipes ने Rs 85 मिलियन का समायोजित कर-पश्चात घाटा दर्ज किया, जबकि Q1FY26 में कर-पश्चात लाभ Rs 99 मिलियन और Q4FY26 में Rs 15 मिलियन था।
प्रबंधन की टिप्पणी और कारोबारी रुझान
प्रबंधन ने मार्जिन पर दबाव का कारण PVC रेजिन कीमतों में बदलाव के बाद भंडार मूल्य-ह्रास, आक्रामक मूल्य निर्धारण और नए कारोबारी क्षेत्रों से जुड़ी स्थिर लागतों को बताया। प्रबंधन ने समेकित EBITDA मार्जिन 7 प्रतिशत बताया, जिसमें Apollo Pipes का स्वतंत्र मार्जिन 8 प्रतिशत और Kisan Mouldings का 6 प्रतिशत था।
- बजट और निविदा देरी के कारण OPVC और HDPE में सरकारी बुनियादी ढांचा कारोबार स्थिर रहा।
- अप्रैल में PVC रेजिन कीमतों में 30 प्रतिशत गिरावट और मानसून मौसम के बाद कृषि मांग कमजोर रही।
- बिक्री में 60 प्रतिशत हिस्सेदारी वाले निर्माण और रियल एस्टेट में कमजोर अप्रैल के बाद मई और जून में सुधार हुआ।
- Lubrizol साझेदारी की मदद से CPVC में सालाना वृद्धि हुई।
- पानी की टंकियों में दोहरे अंक की वृद्धि हुई, जबकि बाथ फिटिंग्स लगभग स्थिर रहीं।
क्षमता विस्तार और FY27E दृष्टिकोण
प्रबंधन को FY27E की शेष अवधि में उच्च दोहरे अंक की वॉल्यूम वृद्धि की उम्मीद है। नए शुरू हुए वाराणसी संयंत्र, जिसके FY27E में 30 प्रतिशत उपयोग तक पहुंचने का लक्ष्य है, महाराष्ट्र सुविधा में बढ़ोतरी, मानसून बाद मांग सुधार और PVC रेजिन कीमतों के स्थिर होने से इस दृष्टिकोण को समर्थन है।
Apollo Pipes की FY27E-FY28E के दौरान Rs 2,000 मिलियन पूंजीगत व्यय की योजना है, जिसका वित्तपोषण आंतरिक नकद प्रवाह से होगा। कंपनी ने बड़े दक्षिण भारत संयंत्र के लिए भूमि भी चिह्नित की है, जिसके FY27E में अधिग्रहण की उम्मीद है। विंडो प्रोफाइल्स का FY27E राजस्व में 7 प्रतिशत से 8 प्रतिशत योगदान रहने और उपयोग बढ़ने पर अंततः 10 प्रतिशत तक पहुंचने की उम्मीद है। Kisan Mouldings संयंत्रों को सुव्यवस्थित कर रहा है और अपनी तारापुर सुविधा पर ध्यान दे रहा है।
FY31 तक प्रबंधन का लक्ष्य चार बड़े संयंत्र संचालित करना है, जिनमें से प्रत्येक Rs 8,000 मिलियन से Rs 10,000 मिलियन का राजस्व और 10 प्रतिशत से अधिक EBITDA मार्जिन उत्पन्न करे। इसके अतिरिक्त, बाथ फिटिंग्स और विंडो प्रोफाइल्स सहित क्षेत्रों से Rs 10,000 मिलियन का गैर-पाइप राजस्व उत्पन्न करने का लक्ष्य है।
ब्रोकर अनुमान और मूल्यांकन
Choice Institutional Equities ने FY26-FY29E में 15 प्रतिशत वॉल्यूम CAGR, 3 प्रतिशत वार्षिक प्राप्ति वृद्धि और EBITDA मार्जिन में 464 bps विस्तार का अनुमान लगाया है। कमजोर तिमाही के बाद, ब्रोकर ने राजस्व अनुमान बरकरार रखते हुए FY27E EBITDA में 12.0 प्रतिशत और समायोजित PAT में 20.6 प्रतिशत की कटौती की।
| संकेतक | FY26 | FY27E | FY28E | FY29E |
|---|---|---|---|---|
| राजस्व | — | Rs 13,742 मिलियन | Rs 17,053 मिलियन | Rs 20,199 मिलियन |
| EBITDA मार्जिन | — | 7.1% | — | 10.7% |
| समायोजित PAT | Rs 75 मिलियन | — | — | Rs 1,162 मिलियन |
| ROCE | 1.1% | — | — | 13.1% |
ब्रोकर का अनुमान है कि समायोजित PAT FY26 के Rs 75 मिलियन से बढ़कर FY29E में Rs 1,162 मिलियन होगा, जबकि ROCE FY26 के 1.1 प्रतिशत से सुधरकर FY29E में 13.1 प्रतिशत होने की उम्मीद है।
Rs 620 लक्ष्य मूल्य FY28E के Rs 17.6 मुख्य EPS के 35.0 गुना पर आधारित है।
प्रमुख जोखिम
- PVC रेजिन कीमतों में अधिक अस्थिरता।
- सरकारी बुनियादी ढांचा खर्च में मंदी।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
