मात्रा और मार्जिन टिकने से Asian Paints की Q1 आय ने दृष्टिकोण मजबूत किया

निवेश दृष्टिकोण और प्रमुख निष्कर्ष

ICICI Direct Research ने Asian Paints Ltd. पर अपनी BUY सिफारिश बरकरार रखी है, जिसका लक्ष्य मूल्य Rs 3,180 है, जबकि CMP Rs 2,721 है। 30 जुलाई 2026 के परिणाम अपडेट में Q1FY27 का मजबूत प्रदर्शन और FY27 में घरेलू सजावटी पेंट मात्रा वृद्धि के लिए 8-10 प्रतिशत का प्रबंधन मार्गदर्शन बरकरार रखने पर प्रकाश डाला गया है।

Asian Paints भारत की अग्रणी पेंट और सजावट कंपनी है, जिसके वैश्विक स्तर पर 27 आंतरिक पेंट विनिर्माण संयंत्र, 1.85 मिलियन kl प्रति वर्ष की स्थापित क्षमता और भारत में 1.7 लाख खुदरा संपर्क बिंदु हैं। BUY दृष्टिकोण को मजबूत मांग, कीमत और मिश्रण आधारित प्राप्ति वृद्धि, प्रीमियमकरण, B2B और औद्योगिक पेंट में विस्तार तथा आय के बेहतर होते दृष्टिकोण से समर्थन मिलता है।

• घरेलू सजावटी पेंट मात्रा वृद्धि Q1FY27 में 9 प्रतिशत रही, जो FY27 के लिए 8-10 प्रतिशत के मार्गदर्शित दायरे में है।
• कीमत और मिश्रण संबंधी उपायों ने लगभग 7 प्रतिशत की प्राप्ति वृद्धि को समर्थन दिया।
• प्रीमियम उत्पाद, जलरोधकता, लकड़ी फिनिश, मूल्यवर्धित उत्पाद, B2B मांग और नवाचार प्रमुख वृद्धि कारक बने हुए हैं।
• हाल के वर्षों में पेश किए गए उत्पाद राजस्व में करीब 17 प्रतिशत का योगदान देते हैं।

मजबूत Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन

एकीकृत राजस्व Q1FY27 में साल-दर-साल 17.9 प्रतिशत बढ़कर Rs 10,541.9 करोड़ हो गया। घरेलू सजावटी पेंट मूल्य वृद्धि 16 प्रतिशत रही, जिसमें 9 प्रतिशत मात्रा वृद्धि और लगभग 7 प्रतिशत प्राप्ति वृद्धि शामिल थी। प्राप्ति वृद्धि में कीमत आधारित 4 प्रतिशत और मिश्रण आधारित 3 प्रतिशत वृद्धि शामिल रही।

अंतरराष्ट्रीय राजस्व रुपये के संदर्भ में 27 प्रतिशत और स्थिर मुद्रा के संदर्भ में 20 प्रतिशत बढ़ा। क्षेत्रों में वृद्धि एशिया में 24 प्रतिशत, मध्य पूर्व में 34 प्रतिशत, अफ्रीका में 33 प्रतिशत और दक्षिण प्रशांत में 17 प्रतिशत रही।

कम लागत वाले कच्चे माल के भंडार, सोर्सिंग क्षमताओं, बेहतर उत्पाद मिश्रण और लागत बचत से मार्जिन विस्तार को समर्थन मिला।

मांग रुझान और वृद्धि दृष्टिकोण

प्रबंधन ने Q1FY27 के दौरान शहरी और ग्रामीण बाजारों में मजबूत मांग बताई, जिसमें ग्रामीण वृद्धि शहरी वृद्धि से आगे रही। बुनियादी ढांचा और औद्योगिक परियोजनाओं सहित B2B कारोबार शहरी बाजारों में अच्छी तरह बढ़ा और सजावटी पेंट की कमजोर मांग की भरपाई में मदद मिली।

प्रबंधन को मानसून के कारण Q2FY27 में मौसमी कमजोरी की उम्मीद है, विशेषकर बाहरी पेंट के लिए। हालांकि, त्योहारों के मौसम से पहले तिमाही के अंत में मांग बढ़ने की उम्मीद है। प्रीमियम उत्पादों को अच्छा प्रतिसाद मिल रहा है और ICICI Direct को आगे की मूल्य वृद्धि और मिश्रण सुधार के सहारे FY27 के शेष भाग में उच्च-किशोर राजस्व वृद्धि की उम्मीद है। ब्रोकरेज ने FY26-FY28E के दौरान 14 प्रतिशत राजस्व CAGR का अनुमान लगाया है।

कच्चे माल की महंगाई और मार्जिन दृष्टिकोण

क्रूड कीमतों में बढ़ोतरी के बाद Q1FY27 में कच्चे माल की महंगाई 25 प्रतिशत रही। Asian Paints ने Q1FY27 में 7 प्रतिशत की भारित-औसत मूल्य वृद्धि लागू की, जबकि कुल मूल्य वृद्धि लगभग 14 प्रतिशत रही।

प्रबंधन को उच्च लागत वाले भंडार का पूरा असर और प्रतिकूल मौसमी मिश्रण Q2FY27 EBITDA मार्जिन पर दबाव डालने की उम्मीद है। फिर भी, संतुलित मूल्य निर्धारण, मिश्रण सुधार, लागत अनुकूलन और पिछड़ा एकीकरण के समर्थन से FY27 के लिए 18-20 प्रतिशत EBITDA-मार्जिन मार्गदर्शन बरकरार रखा गया। VAM/VAE सुविधा के Q2FY27 से चालू होने की उम्मीद है। ICICI Direct का कहना है कि क्रूड कीमतें घटने या स्थिर रहने पर H2FY27 में मार्जिन सुधर सकता है।

संबद्ध कारोबार और औद्योगिक पेंट में प्रदर्शन

आय अनुमान और मूल्यांकन

Q1FY27 में अपेक्षा से बेहतर प्रदर्शन के बाद, ICICI Direct ने FY27E और FY28E EPS अनुमान क्रमशः 4.5 प्रतिशत और 4.3 प्रतिशत बढ़ाकर Rs 55.0 और Rs 63.6 कर दिए।

Rs 3,180 का लक्ष्य मूल्य Rs 63.6 के FY28E EPS के 50 गुना पर आधारित है।

प्रमुख जोखिम

• Brent क्रूड और अन्य इनपुट कीमतों में उल्लेखनीय वृद्धि सकल मार्जिन और आय को नुकसान पहुंचा सकती है।
• उत्पादों की अधिक कीमतें मात्रा वृद्धि को कमजोर कर सकती हैं।
• शहरी मांग में लगातार मंदी सजावटी पेंट की मात्रा को प्रभावित कर सकती है।