AU Small Finance Bank के टिकाऊ मार्जिन से मजबूत ऋण वृद्धि और आय दृष्टिकोण को समर्थन

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services Limited के 26 जुलाई 2026 के नतीजों के अपडेट में कहा गया है कि AU Small Finance Bank का परिचालन प्रदर्शन अनुमान के अनुरूप रहा और उसका कारोबारी दृष्टिकोण स्थिर बना हुआ है। ब्रोकर ने अपनी BUY रेटिंग दोहराई है और मजबूत अंतर्निहित वृद्धि, उच्च प्रतिफल वाले परिसंपत्ति मिश्रण, टिकाऊ मार्जिन और नियंत्रित ऋण लागत का हवाला देते हुए AU Small Finance Bank को मध्यम आकार के निजी बैंकों में अपनी शीर्ष पसंद बनाए रखा है।

मौजूदा Rs 1,004 के बाजार मूल्य की तुलना में FY28E बुक वैल्यू के 3.4 गुना के आधार पर लक्ष्य मूल्य Rs 1,275 है।

1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

AU Small Finance Bank ने 1QFY27 में कर-पश्चात लाभ Rs 7.96 billion दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 37 प्रतिशत बढ़ा, लेकिन तिमाही आधार पर 4.3 प्रतिशत घटा। शुद्ध ब्याज आय अनुमान के अनुरूप रहने, कम परिचालन व्यय और अपेक्षा से कम ऋण लागत के कारण PAT MOFSL के अनुमान से 6 प्रतिशत अधिक रहा।

शुद्ध ब्याज मार्जिन में क्रमिक कमी कुछ मौसमी एकमुश्त मदों के उलटने को दर्शाती है। मौसमी प्रभावों के बीच शुल्क आय में क्रमिक रूप से 9 प्रतिशत गिरावट आई, जबकि ट्रेजरी आय में कमी ने अन्य आय की गिरावट में योगदान दिया। MOFSL को परिचालन व्यय में और कमी की उम्मीद है, जिससे FY27E-FY28E के दौरान लागत-आय अनुपात घटकर लगभग 55-56 प्रतिशत रह जाएगा।

ऋण और जमा में स्वस्थ वृद्धि

कारोबारी वृद्धि स्वस्थ रही। अग्रिम सालाना 26.2 प्रतिशत और तिमाही 3.2 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,386 billion हो गए, जबकि जमा सालाना 23.5 प्रतिशत और तिमाही 3.3 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,577 billion हो गए। CASA जमा सालाना 21.9 प्रतिशत और क्रमिक रूप से 4.7 प्रतिशत बढ़े, जिससे CASA अनुपात 29 प्रतिशत हो गया। ऋण-जमा अनुपात 87.9 प्रतिशत था।

प्रमुख खंडों में वृद्धि व्यापक रही:

• वाणिज्यिक बैंकिंग: सालाना 33.8 प्रतिशत और तिमाही 5.9 प्रतिशत वृद्धि।
• खुदरा सुरक्षित परिसंपत्तियां: सालाना 22.5 प्रतिशत और क्रमिक रूप से 4 प्रतिशत वृद्धि।
• समावेशी बैंकिंग: माइक्रोफाइनेंस के नेतृत्व में सालाना 15 प्रतिशत और क्रमिक रूप से 5 प्रतिशत वृद्धि।
• डिजिटल असुरक्षित ऋण: व्यक्तिगत ऋण के नेतृत्व में सालाना 3 प्रतिशत और क्रमिक रूप से 6.6 प्रतिशत वृद्धि।

परिसंपत्ति गुणवत्ता और ऋण लागत

परिसंपत्ति-गुणवत्ता संकेतक क्रमिक आधार पर मामूली नरम पड़े। फिसलन तिमाही आधार पर 21 प्रतिशत बढ़कर Rs 7.98 billion हो गई, हालांकि सालाना आधार पर 22.3 प्रतिशत घटी। सकल और शुद्ध NPA अनुपात क्रमशः 7 basis points और 2 basis points बढ़कर 2.1 प्रतिशत और 0.76 प्रतिशत हो गए। प्रावधान कवरेज लगभग 64 प्रतिशत पर बनाए रखा गया।

ऋण लागत 0.8 प्रतिशत रही, जो 4QFY26 में 0.6 प्रतिशत और 1QFY26 में 1.36 प्रतिशत थी, लेकिन प्रबंधन की 0.9-1 प्रतिशत की निर्देशित सीमा से नीचे रही। Rs 3.7 billion के प्रावधान MOFSL के अनुमान से 6 प्रतिशत कम थे और इनमें चयनित उत्पादों के लिए नीति मजबूत करने हेतु विवेकपूर्ण Rs 230 million का प्रावधान शामिल था।

MOFSL ने पहली तिमाही की परिसंपत्ति गुणवत्ता की मौसमी प्रकृति को स्वीकार करते हुए तनाव में कमी, असुरक्षित ऋणों में सुधार और उस खंड में नए सिरे से वृद्धि का उल्लेख किया है।

प्रबंधन का दृष्टिकोण और आय अनुमान

प्रबंधन को नाममात्र GDP के 2.0-2.5 गुना की ऋण वृद्धि की उम्मीद है, जो FY27E में 22-25 प्रतिशत वृद्धि में बदलेगी। नए बाजारों में विस्तार और अखिल भारतीय फ्रेंचाइजी से वृद्धि को समर्थन मिलने की उम्मीद है। दक्षिण भारत, उत्तर प्रदेश और पूर्व में वितरण विस्तार से वाहन-वित्त वृद्धि को लाभ मिलना चाहिए।

प्रबंधन 1.7-1.8 प्रतिशत के परिसंपत्ति पर प्रतिफल के साथ सहज है और कम ऋण लागत तथा बेहतर अन्य आय की मदद से लगभग 1.8 प्रतिशत का लक्ष्य रखता है। ECL ढांचे में बदलाव का प्रभाव मोटे तौर पर तटस्थ रहने की उम्मीद है, जिसमें 3QFY27 से अधिक स्पष्टता मिलेगी।

MOFSL ने FY27E और FY28E के अपने शुद्ध ब्याज आय अनुमानों को क्रमशः 1.2 प्रतिशत और 2.5 प्रतिशत घटाया है, लेकिन PAT अनुमान 1.5 प्रतिशत और 1.1 प्रतिशत बढ़ाए हैं। इसका अनुमान है:

• FY26-FY28 में PAT CAGR 35 प्रतिशत।
• FY28E में परिसंपत्ति पर प्रतिफल 1.84 प्रतिशत।
• FY28E में इक्विटी पर प्रतिफल 18.8 प्रतिशत।