Aurionpro Solutions ऑर्डर बुक डेटा सेंटर और H2 FY27 निष्पादन रिकवरी को समर्थन देती है

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

कमजोर Q1 FY27 के बावजूद, जो मुख्यतः निष्पादन में देरी और बढ़े हुए निवेश से प्रभावित था, Choice Equity Broking ने Aurionpro Solutions पर अपना BUY दृष्टिकोण बरकरार रखा। ब्रोकर का मानना है कि ऑर्डर पाइपलाइन, डेटा सेंटर में अपेक्षित विस्तार और दीर्घकालिक अंतरराष्ट्रीय लेनदेन-बैंकिंग अवसर निवेश के पक्ष को समर्थन देते हैं।

Choice ने 22 times FY28E EPS का मूल्यांकन गुणक बरकरार रखते हुए लक्ष्य मूल्य घटाकर Rs 1,100 कर दिया। ब्रोकर का मानना है कि PEG 1 times से नीचे होने के साथ मौजूदा मूल्यांकन आकर्षक बना हुआ है, जबकि इसका DCF मूल्यांकन भी संशोधित लक्ष्य मूल्य का समर्थन करता है।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Aurionpro ने Q1 FY27 में Rs 3,581 million का राजस्व दर्ज किया, जो साल-दर-साल 6.3 per cent और तिमाही-दर-तिमाही 3.6 per cent बढ़ा, लेकिन Choice के Rs 3,907 million के अनुमान से कम रहा। EBITDA साल-दर-साल 9.8 per cent घटकर Rs 615 million रहा, जो ब्रोकर के Rs 789 million के अनुमान से 22.1 per cent कम था। EBITDA मार्जिन साल-दर-साल 307 basis points घटकर 17.2 per cent रहा, जबकि अनुमान 20.2 per cent था।

PAT साल-दर-साल 10.6 per cent घटकर Rs 459 million रहा और Rs 645 million के अनुमान से 29.0 per cent कम था। तिमाही EPS Rs 8.5 था। राजस्व में कमी मौसमी प्रभाव, अधिक इनपुट लागत, परियोजना-निष्पादन में देरी और मध्य पूर्व में भू-राजनीतिक व्यवधान को दर्शाती है।

व्यवसाय मिश्रण और ऑर्डर बुक

Banking and Fintech का राजस्व Rs 2,010 million रहा, जिसमें साल-दर-साल 4.7 per cent वृद्धि हुई, जबकि Technology Innovation Group का राजस्व 8.3 per cent बढ़कर Rs 1,570 million हो गया। सॉफ्टवेयर सेवाओं का Q1 FY27 के परिचालन राजस्व में 76.2 per cent हिस्सा रहा, जबकि उपकरण और उत्पाद लाइसेंस का शेष 23.8 per cent योगदान रहा।

राजस्व में भारत का योगदान 61 per cent रहा, इसके बाद APAC का 23 per cent, US और यूरोप का 13 per cent तथा MEA का 3 per cent हिस्सा रहा। Q1 FY27 के अंत में ऑर्डर बुक Rs 19,500 million पहुंच गई, जो तिमाही-दर-तिमाही 8.3 per cent और साल-दर-साल 33.6 per cent बढ़ी। पिछले 12 महीनों का बुक-टू-बिल अनुपात 1.4 times रहा।

कंपनी ने तिमाही के दौरान कई प्रमुख ऑर्डर हासिल किए, जिनमें USD 33 million से अधिक का उसका अब तक का सबसे बड़ा US अनुबंध शामिल है। उसने 23 US ग्राहक लोगो जोड़े, एक बड़ा लेनदेन-बैंकिंग मैनडेट जीता और एक बड़ी डेटा सेंटर परियोजना का निष्पादन शुरू किया।

निष्पादन दृष्टिकोण और डेटा सेंटर विस्तार

प्रबंधन ने कहा कि मांग स्वस्थ बनी हुई है और मांग के बजाय निष्पादन प्रमुख निकट अवधि की बाधा है। उसे अगले एक से दो तिमाहियों में राजस्व रूपांतरण में सुधार और Q2 से Q4 FY27 के दौरान परियोजना निष्पादन में तेजी की उम्मीद है, जिससे FY27 की दूसरी छमाही मजबूत होगी।

प्रबंधन को उम्मीद है कि बड़े प्रोजेक्ट आगे बढ़ने, क्षमता बढ़ने और पाइपलाइन के रूपांतरण के साथ डेटा सेंटर व्यवसाय Q2 से गति पकड़ेगा तथा Q3 और Q4 में अधिक तेजी से बढ़ेगा। इसे व्यवसाय की ऐतिहासिक 40 से 50 per cent की गति से अधिक वृद्धि की उम्मीद है। हालांकि, MEA संकट और बड़ी परियोजनाओं की समयसीमा को लेकर अनिश्चितता के कारण प्रबंधन ने पूरे वर्ष के राजस्व या मार्जिन का मार्गदर्शन नहीं दिया।

Software 2.0 निवेश और रणनीतिक पहल

Aurionpro, बैंकिंग उत्पादों को रिकॉर्ड प्रणालियों से बुद्धिमत्ता प्रणालियों में ले जाने के उद्देश्य से Aurion AI, Arya.ai और Lexsi Labs के माध्यम से AI-native Software 2.0 स्टैक में निवेश कर रही है। इस निर्माण के लिए बिल योग्य कार्यान्वयन से हटाए गए इंजीनियरिंग संसाधनों ने बैंकिंग मार्जिन को प्रभावित किया।

प्रबंधन ने संकेत दिया कि निवेश का प्रभाव एक से दो तिमाहियों में सामान्य हो जाएगा और सॉफ्टवेयर पोर्टफोलियो की दीर्घकालिक प्रतिस्पर्धात्मकता में सुधार होगा। कंपनी AI-native स्टैक के लिए महत्वपूर्ण क्षमता लगा रही है और राजस्व का 10.5 से 11 per cent आवंटित कर रही है, साथ ही डेटा सेंटर निष्पादन क्षमता भी बना रही है।

Aurionpro, MEA से जुड़े व्यवधान को कम करने के लिए दक्षिण-पूर्व एशिया, यूरोप और United States में तेजी से विविधीकरण कर रही है। उसका ध्यान EBITDA-से-नकदी रूपांतरण सुधारने पर भी है।

संशोधित अनुमान

Choice ने अपने FY27E और FY28E राजस्व अनुमानों को क्रमशः 3.5 per cent और 5.8 per cent घटाया। EBITDA अनुमान 11.4 per cent और 9.4 per cent घटाए गए, जबकि EPS अनुमान क्रमशः 12.0 per cent और 10.3 per cent कम किए गए। ये संशोधन परियोजना विस्तार में देरी और Software 2.0 में निरंतर निवेश को दर्शाते हैं।

ब्रोकर को उम्मीद है कि उत्पादकता लाभ और परिचालन लाभ उभरने पर EBITDA मार्जिन FY27E में घटकर 18.1 per cent रहेगा, फिर FY28E में 19.2 per cent और FY29E में 21.0 per cent तक सुधरेगा।

मुख्य जोखिम

• परियोजना-निष्पादन में लगातार देरी।
• MEA क्षेत्र में लंबा व्यवधान।
• बड़ी परियोजनाओं की अनिश्चित समयसीमा।
• अनुमान से अधिक निवेश आवश्यकताएं।
• अनुमान से धीमी मार्जिन रिकवरी।