व्यापक वृद्धि, बॉक्स-बिल्ड मिश्रण और ऑर्डर-बुक दृश्यता से Avalon Technologies की आय अनुमान से बेहतर

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services Limited ने अनुमान से बेहतर मजबूत 1QFY27 प्रदर्शन के बाद Avalon Technologies पर अपना खरीदें का दृष्टिकोण बरकरार रखा। ब्रोकर का मानना है कि बढ़ते बॉक्स-बिल्ड मिश्रण, मजबूत ऑर्डर-बुक दृश्यता, उत्पादन में प्रवेश कर रहे कई कार्यक्रमों और विभिन्न भौगोलिक क्षेत्रों में बढ़ते ग्राहक जुड़ाव के कारण Avalon मजबूत वृद्धि बनाए रखने की स्थिति में है।

Motilal Oswal ने FY27E और FY28E के आय अनुमानों को क्रमशः 8 प्रतिशत और 4 प्रतिशत बढ़ाया तथा FY28E EPS के 50 गुना के आधार पर Rs 2,150 का लक्ष्य मूल्य तय किया, जो 0.9 गुना PEG अनुपात दर्शाता है।

1QFY27 वित्तीय प्रदर्शन

Avalon Technologies ने Rs 4,844 million का समेकित 1QFY27 राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 50 प्रतिशत बढ़ा और Motilal Oswal के Rs 4,203 million के अनुमान से अधिक रहा। घरेलू राजस्व में सालाना 54 प्रतिशत वृद्धि और US राजस्व में 47 प्रतिशत वृद्धि से विकास को समर्थन मिला।

भारत विनिर्माण राजस्व और EBITDA क्रमशः सालाना 35 प्रतिशत और 71 प्रतिशत बढ़कर Rs 3,461 million और Rs 582 million हो गए। इसका EBITDA मार्जिन 350 बेसिस पॉइंट बढ़कर 16.7 प्रतिशत हो गया। US विनिर्माण राजस्व 2.1 गुना बढ़कर Rs 1,383 million हो गया, जबकि परिचालन घाटा घटकर Rs 3 million रह गया, जो 1QFY26 में Rs 45 million और 4QFY26 में Rs 49 million के घाटे की तुलना में कम है।

ऑर्डर बुक, नकदी प्रवाह और कार्यशील पूंजी

1QFY27 का अंतिम-बाजार मिश्रण स्वच्छ ऊर्जा 29 प्रतिशत, गतिशीलता और परिवहन 25 प्रतिशत, औद्योगिक क्षेत्र 32 प्रतिशत, संचार 4 प्रतिशत तथा चिकित्सा और अन्य 10 प्रतिशत था।

कुल ऑर्डर बुक Rs 34,600 million रहा। इसमें 14 महीनों के भीतर निष्पादित होने वाला Rs 22,100 million का अल्पकालिक ऑर्डर बुक शामिल था, जो सालाना 23 प्रतिशत बढ़ा और तिमाही आधार पर स्थिर रहा, तथा 14 महीने से तीन वर्ष के बीच निष्पादित होने वाला Rs 12,600 million शामिल था।

परिचालन नकदी प्रवाह Rs 320 million पर सकारात्मक रहा, जबकि 4QFY26 में यह Rs 160 million था। कुल ऋण Rs 1,960 million, नकदी और निवेश Rs 1,710 million तथा शुद्ध ऋण Rs 240 million था। कम इन्वेंटरी और प्राप्य राशि के कारण शुद्ध कार्यशील-पूंजी दिन जून 2025 के 142 से सुधरकर 117 हो गए।

प्रबंधन मार्गदर्शन और परिचालन परिदृश्य

प्रबंधन ने FY27 राजस्व-वृद्धि मार्गदर्शन को 24-27 प्रतिशत से बढ़ाकर 26-30 प्रतिशत कर दिया। इसने FY26 के Rs 16,032 million से FY29 तक राजस्व को लगभग Rs 32,000 million तक दोगुना करने की अपनी आकांक्षा, साथ ही 33-35 प्रतिशत के सकल-मार्जिन मार्गदर्शन को बरकरार रखा।

प्रबंधन को उम्मीद है कि US परिचालन FY27 के अंत तक स्थिर EBITDA ब्रेक-ईवन तक पहुंच जाएगा, जिसके बाद PAT-स्तर का ब्रेक-ईवन होगा। भविष्य की अधिकांश वृद्धि भारत से आने की उम्मीद है, जबकि US विनिर्माण समेकित राजस्व के लगभग 20 प्रतिशत पर रहने की उम्मीद है।

बॉक्स-बिल्ड का योगदान FY22 के 44.5 प्रतिशत से बढ़कर 1QFY27 में 59.9 प्रतिशत हो गया। प्रबंधन ने कहा कि ऐसे कार्यक्रमों में बेहतर मार्जिन होता है, हालांकि मात्रा और खरीद दक्षता बढ़ने के साथ लाभप्रदता धीरे-धीरे सुधरती है। सकल मार्जिन से नीचे की लागत का लगभग 45-50 प्रतिशत स्थिर या अर्ध-स्थिर है, जिससे परिचालन लाभ की संभावना मिलती है।

रेल का राजस्व में लगभग 15 प्रतिशत योगदान था और इसमें सालाना 37 प्रतिशत वृद्धि हुई, जबकि एयरोस्पेस का योगदान लगभग 8 प्रतिशत था और इसमें 47 प्रतिशत वृद्धि हुई।

संभावित वृद्धि चालक

• सेमीकंडक्टर उपकरण और HVDC बिजली अवसंरचना
• औद्योगिक स्वचालन और पावर इलेक्ट्रॉनिक्स
• रेलवे और एयरोस्पेस इलेक्ट्रॉनिक्स
• बैटरी ऊर्जा भंडारण प्रणालियां और ग्रिड आधुनिकीकरण
• डेटा-सेंटर बिजली, रैक और शीतलन समाधान
• रक्षा इलेक्ट्रॉनिक्स
• यूरोप और दक्षिण-पूर्व एशिया में विस्तार

एयरोस्पेस केबिन उप-असेंबली, लोकोमोटिव इंजन उपप्रणालियां और Kavach व्यावसायीकरण के करीब हैं, जबकि सेमीकंडक्टर उपकरण और HVDC कार्यक्रमों ने राजस्व में योगदान देना शुरू कर दिया है।

क्रियान्वयन संबंधी विचार और जोखिम

• बड़े कार्यक्रमों के विस्तार का समय अनिश्चित बना हुआ है।
• कई अवसर पायलट, योग्यता या प्रोटोटाइप चरणों में हैं और अभी तक राजस्व में पूरी तरह शामिल नहीं हैं।
• नए कार्यक्रमों की शुरुआती लाभप्रदता कम है, जिसमें मात्रा और खरीद दक्षता बढ़ने के साथ मार्जिन में धीरे-धीरे सुधार की उम्मीद है।
• प्रबंधन के अनुसार, शुल्क हस्तांतरण से EBITDA मार्जिन लगभग 90 बेसिस पॉइंट घटा।