Bajaj Auto की निर्यात गति, लाभदायक EVs और Pulsar लॉन्च से आय वृद्धि को समर्थन

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

ICICI Direct Research के 22 जुलाई, 2026 के परिणाम अपडेट में Bajaj Auto पर BUY राय बरकरार रखी गई है, जिसे मजबूत निर्यात संभावनाओं, घरेलू इलेक्ट्रिक-वाहन क्षेत्र में मजबूत होती स्थिति, अलग मोटरसाइकिल लॉन्च योजना और निर्यात-आधारित मार्जिन स्थिरता का समर्थन मिला है। ब्रोकर ने कंपनी का मूल्यांकन 25x FY28E EPS पर किया है और Rs 10,800 के CMP की तुलना में 12 महीने का लक्ष्य मूल्य Rs 12,550 तय किया है।

Q1 FY27 में मजबूत वित्तीय प्रदर्शन

Bajaj Auto ने Q1 FY27 में राजस्व, बिक्री मात्रा, EBITDA और कर-पश्चात लाभ में वृद्धि के साथ मजबूत प्रदर्शन दर्ज किया। मुद्रा से मिले अनुकूल प्रभाव के कारण EBITDA मार्जिन विस्तार सकारात्मक आश्चर्य रहा।

कमोडिटी महंगाई, आपूर्ति-श्रृंखला और लॉजिस्टिक्स बाधाओं, श्रम कमी तथा उत्पादन को अस्थायी रूप से प्रभावित करने वाले रैनसमवेयर हमले के बावजूद, प्रबंधन ने Q1 FY27 को प्रमुख वित्तीय मापदंडों पर Bajaj Auto की अब तक की सर्वश्रेष्ठ तिमाही बताया। इन बाधाओं से उत्पाद उपलब्धता अनुमानित 10-15% कम हुई, खासकर निर्यात, प्रीमियम मोटरसाइकिलों और इलेक्ट्रिक वाहनों में। इन व्यवधानों के बिना तिमाही बिक्री मात्रा 15 लाख इकाइयों से अधिक हो सकती थी।

रिकॉर्ड निर्यात से वृद्धि और मार्जिन को समर्थन

Q1 FY27 में निर्यात रिकॉर्ड 7,32,000 इकाइयों तक पहुंचा, जो वर्ष-दर-वर्ष 54% बढ़ा, जिससे लगभग US$735 million का राजस्व बना और राजस्व में लगभग 40% योगदान मिला। FY26 की बिक्री मात्रा में निर्यात की हिस्सेदारी लगभग 44% रही। प्रबंधन को उम्मीद है कि निर्यात टिकाऊ रूप से प्रति माह 2,50,000 इकाइयों से अधिक रहेगा।

• अफ्रीका: उद्योग लगभग 50% बढ़ा, जबकि Bajaj Auto लगभग दोगुनी गति से बढ़ी और नाइजीरिया में लगभग 60% खुदरा हिस्सेदारी बनाए रखी।
• लैटिन अमेरिका: मेक्सिको और ब्राजील की अगुवाई में क्षेत्र ने उद्योग वृद्धि से बेहतर प्रदर्शन किया।
• तीन-पहिया वाहन: निर्यात बिक्री मात्रा 1,00,000 इकाइयों के सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंची, वर्ष-दर-वर्ष लगभग 70% वृद्धि के साथ भारत के तीन-पहिया निर्यात में 65% से अधिक हिस्सेदारी रही।

घरेलू मोटरसाइकिल वृद्धि और क्षमता विस्तार

घरेलू मोटरसाइकिल अवसर प्रीमियमकरण और बाजार हिस्सेदारी बढ़ाने पर केंद्रित है। Bajaj Auto की ताजातरीन Pulsar N और NS रेंज ने उद्योग वृद्धि की लगभग 1.5x बिक्री वृद्धि दी है।

प्रबंधन ने अगले छह सप्ताह में पूरी तरह नई 150cc Pulsar, एक बिल्कुल नई 125cc Pulsar और 160-400cc पोर्टफोलियो में लगभग 10 ताजातरीन संस्करणों की योजना बनाई। इन लॉन्च के बाद FY27 में बाद में दो पूरी तरह नए 125cc मोटरसाइकिल ब्रांड आएंगे। कंपनी वार्षिक कुल क्षमता 70 लाख से 90 लाख इकाइयों तक बढ़ा रही है।

लाभदायक इलेक्ट्रिक वाहन विस्तार

इलेक्ट्रिक दो-पहिया और तीन-पहिया वाहन मिलकर घरेलू राजस्व में लगभग 30% योगदान देते हैं और दोहरे अंकों का EBITDA मार्जिन पैदा करते हैं। Chetak की बिक्री मात्रा वर्ष-दर-वर्ष लगभग 80% बढ़ी, जबकि मांग उत्पादन क्षमता से अधिक रही। प्रबंधन ने क्षमता को तत्काल 50,000 से 60,000 इकाइयों तक बढ़ाने की योजना बनाई।

Chetak EBITDA सकारात्मक था और 850 से अधिक शहरों में 530 से अधिक विशेष स्टोर तथा 4,500 से अधिक ग्राहक संपर्क बिंदु थे। वाणिज्यिक वाहनों में, Bajaj Auto ने ICE तीन-पहिया वाहनों में लगभग 70% हिस्सेदारी और इलेक्ट्रिक तीन-पहिया वाहनों में नेतृत्व बरकरार रखा।

कमोडिटी महंगाई और प्रमुख जोखिम

प्रबंधन ने संकेत दिया कि कमोडिटी महंगाई राजस्व की लगभग 4.5% थी, स्टील कीमतें 10% से अधिक बढ़ीं और एल्युमिनियम, प्लैटिनम व रोडियम की कीमतें लगभग 40% बढ़ीं। Bajaj Auto ने मूल्य वृद्धि के जरिए लगभग आधी महंगाई की भरपाई की, जबकि मुद्रा लाभ, परिचालन लाभांश और लागत नियंत्रण ने शेष प्रभाव को कम किया। हालांकि, प्रबंधन को Q2 में महंगाई ऊंची बने रहने की उम्मीद है।

ICICI Direct ने कच्चे माल की लागत में अपेक्षा से अधिक वृद्धि और FY26-FY28E के दौरान अपेक्षा से कमजोर घरेलू दो-पहिया वृद्धि को प्रमुख जोखिमों के रूप में चिन्हित किया है।

आय अनुमान

Q1 FY27 परिणाम के बाद ICICI Direct ने राजस्व, EBITDA और कर-पश्चात लाभ के लिए अपने FY27E अनुमान बढ़ाए। ब्रोकर को FY28E तक EBITDA मार्जिन में लगातार विस्तार की भी उम्मीद है।

FY27E राजस्व, EBITDA और कर-पश्चात लाभ को क्रमशः 5.0%, 14.4% और 14.1% बढ़ाया गया। EBITDA मार्जिन FY26 के 20.5% से बढ़कर FY27E में 20.9% और FY28E में 21.5% रहने का अनुमान है।