Bajaj Finance की AUM वृद्धि और बेहतर परिसंपत्ति गुणवत्ता से आय दृष्टिकोण को समर्थन

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

ICICI Securities ने 31 जुलाई, 2026 के परिणाम अपडेट में Bajaj Finance पर BUY रेटिंग बरकरार रखी है। सकारात्मक राय Bajaj Finance के बड़े ग्राहक आधार के मुद्रीकरण, FINAI-आधारित कृत्रिम बुद्धिमत्ता क्रॉस-सेलिंग और डिजिटल प्लेटफॉर्म के जरिए अधिक वॉलेट हिस्सेदारी तथा बेहतर होती परिसंपत्ति गुणवत्ता पर आधारित है, जिससे ऋण लागत संरचनात्मक रूप से कम हो सकती है।

ब्रोकर ने लक्ष्य मूल्य Rs 1,150 से बढ़ाकर Rs 1,290 कर दिया। स्वतंत्र कारोबार का मूल्य FY28E बुक वैल्यू के लगभग 4.4 गुना है, जबकि सहायक कंपनियों को प्रति शेयर Rs 119 का मूल्य दिया गया है।

Q1FY27 में मजबूत वित्तीय प्रदर्शन

Bajaj Finance ने मजबूत Q1FY27 दर्ज किया, जिसमें समेकित प्रबंधनाधीन परिसंपत्तियां (AUM) सालाना आधार पर 24 प्रतिशत बढ़कर Rs 5,46,944 करोड़ हो गईं। कंपनी ने तिमाही के दौरान Rs 36,969 करोड़ AUM जोड़ा, जबकि 51 लाख ग्राहक जोड़ने के बाद उसका ग्राहक आधार 12.44 करोड़ तक पहुंच गया।

बेहतर होती परिसंपत्ति गुणवत्ता और मजबूत पूंजीकरण

भू-राजनीतिक और मानसून-संबंधी अनिश्चितता के लिए Rs 296 करोड़ के सतर्क प्रबंधन एवं व्यापक आर्थिक ओवरले प्रावधान के बावजूद परिसंपत्ति गुणवत्ता में सुधार हुआ। औसत AUM के मुकाबले सकल ऋण हानि एक वर्ष पहले के 1.87 प्रतिशत से घटकर 1.54 प्रतिशत रही और ओवरले को छोड़कर 1.31 प्रतिशत थी।

सकल और शुद्ध गैर-निष्पादित परिसंपत्तियां क्रमशः 0.96 प्रतिशत और 0.39 प्रतिशत तक सुधरीं। AUM के अनुपात में स्टेज 2 और स्टेज 3 परिसंपत्तियां Q4FY26 के 1.94 प्रतिशत से घटकर 1.87 प्रतिशत हो गईं। प्रबंधन ने कहा कि 3MOB, 6MOB और 9MOB विंटेज प्रदर्शन FY20 के पूर्व-COVID मानक से बेहतर रहा।

प्रावधान कवरेज 60 प्रतिशत, पूंजी पर्याप्तता 20.9 प्रतिशत और टियर-I पूंजी 20 प्रतिशत थी। कारोबारी ऋण पोर्टफोलियो में ऋण गुणवत्ता की मामूली गिरावट दिखी, जिसे प्रबंधन ने मूलभूत गिरावट के बजाय विंटेज-मिश्रण प्रभाव बताया।

वृद्धि मार्गदर्शन और पोर्टफोलियो रुझान

प्रबंधन ने FY27 के लिए 22-24 प्रतिशत AUM-वृद्धि का मार्गदर्शन बरकरार रखा और Q2FY27 के बाद किसी भी संशोधन पर विचार करेगा। उसे FY27 में 6-6.2 करोड़ नए ऋण बुक करने, 1.8-2 करोड़ ग्राहक जोड़ने और 150-175 स्थान खोलने की उम्मीद है।

स्वर्ण ऋण AUM सालाना आधार पर 112 प्रतिशत बढ़ा और AUM में इसकी हिस्सेदारी करीब 4 प्रतिशत रही। प्रबंधन का मार्गदर्शन FY27 के अंत तक 2,700-2,800 स्वर्ण ऋण शाखाओं, संभावित रूप से 3,000 तक, और Rs 29,000-31,000 करोड़ स्वर्ण ऋण AUM का है।

ग्रामीण और शहरी उपभोक्ता वित्त सालाना आधार पर क्रमशः 49 प्रतिशत और 38 प्रतिशत बढ़ा। जोखिम-आधारित छंटाई के कारण MSME AUM केवल 2 प्रतिशत बढ़ा, जबकि प्रबंधन को Q3FY27 तक MSME वृद्धि में सुधार की उम्मीद है।

फंडिंग, मार्जिन और परिचालन रुझान

फंडिंग और परिचालन रुझान मोटे तौर पर सहायक रहे। जमा Rs 68,534 करोड़ रहे, जो समेकित उधारियों का 15 प्रतिशत था। तरलता बफर Rs 17,847 करोड़ था, जबकि फंड की लागत तिमाही-दर-तिमाही 1 बेसिस पॉइंट सुधरकर 7.4 प्रतिशत हो गई।

पश्चिम एशिया तनाव और मानसून से जुड़ी मुद्रास्फीति के बीच फंडिंग लागत में हल्के बढ़त के रुझान का उल्लेख करते हुए प्रबंधन ने 10-15 बेसिस पॉइंट की नरमी के लिए FY27 मार्जिन मार्गदर्शन बरकरार रखा। तेज स्वर्ण ऋण और MFI शाखा निवेश तथा नए श्रम संहिता से Opex-to-NTI 33.4 प्रतिशत रहा। फिर भी प्रबंधन ने FY27 में 25-40 बेसिस पॉइंट सुधार का मार्गदर्शन दोहराया।

FINAI, डिजिटल प्लेटफॉर्म और आय दृष्टिकोण

FINAI और डिजिटल प्लेटफॉर्म महत्वपूर्ण वृद्धि चालक हैं। कृत्रिम बुद्धिमत्ता वॉइस और टेक्स्ट बॉट्स ने Q1 में Rs 2,551 करोड़ का ऋण वितरण किया, जबकि FY27 का मार्गदर्शन Rs 11,000-12,000 करोड़ है। FY27 में डिजिटल-प्लेटफॉर्म कारोबार मात्रा का मार्गदर्शन Rs 45,000-47,000 करोड़ है।

ICICI Securities ने FY27E और FY28E के लिए क्रमशः Rs 23,409 करोड़ और Rs 28,168 करोड़ शुद्ध लाभ का अनुमान लगाया है।

मुख्य जोखिम

• वृद्धि और मार्जिन के बीच समझौता आय दृष्टिकोण को प्रभावित कर सकता है।
• ऋण लागत में उतार-चढ़ाव आय को प्रभावित कर सकता है।