AUM वृद्धि और ऋण गुणवत्ता मजबूत होने से Bajaj Finance की Q1 FY27 आय बेहतर रही

निवेश दृष्टिकोण और रेटिंग

31 जुलाई 2026 के Q1 FY27 परिणाम अपडेट के बाद Deven Choksey Research ने Bajaj Finance Ltd. पर अपनी खरीद बढ़ाएं रेटिंग बरकरार रखी। ब्रोकर ने तिमाही को व्यापक आधार पर आय में स्पष्ट अनुमान से बेहतर प्रदर्शन बताया और कहा कि प्रबंधन ने इसे छह से सात तिमाहियों में कंपनी की सबसे मजबूत तिमाही बताया।

निवेश का आधार संरचनात्मक रूप से सुधरती परिसंपत्ति गुणवत्ता, सुरक्षित ऋण और उपभोक्ता कारोबारों में फिर से तेज होती वृद्धि तथा मजबूत मार्जिन हैं। हालांकि, परिणाम के बाद तेज पुनर्मूल्यांकन से चर्चा मूल्यांकन की ओर बढ़ गई है और उपलब्ध सुरक्षा का अंतर घटा है।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Bajaj Finance ने Rs 6,081 करोड़ का शुद्ध लाभ दर्ज किया, जो साल-दर-साल 22.5 प्रतिशत अधिक था और करीब Rs 5,790 करोड़ के आम सहमति अनुमान से आगे रहा। यह बेहतर प्रदर्शन मुख्य रूप से प्रबंधनाधीन औसत परिसंपत्तियों के 1.5 प्रतिशत के अनुकूल ऋण लागत से आया, जबकि बाजार का अनुमान करीब 1.65 प्रतिशत था।

AUM वृद्धि और कारोबारी गति

AUM साल-दर-साल 24 प्रतिशत बढ़कर Rs 5.10 लाख करोड़ हो गया, जिसे तिमाही में रिकॉर्ड Rs 37,000 करोड़ की वृद्धि का समर्थन मिला। नए ऋण बुकिंग 20 प्रतिशत बढ़कर 16.1 मिलियन हो गए। ग्रामीण उपभोक्ता वित्त और शहरी उपभोक्ता वित्त क्रमशः 49 प्रतिशत और 38 प्रतिशत बढ़े।

AUM के 4 प्रतिशत वाला स्वर्ण-ऋण पोर्टफोलियो 2,700 से 3,000 शाखाओं की योजनाओं के सहारे Rs 29,000 करोड़ से Rs 31,000 करोड़ की ओर बढ़ रहा है। तिमाही में ग्राहक आधार 5 मिलियन बढ़कर 124.4 मिलियन हो गया।

प्रबंधन ने FY27 के लिए नए ग्राहक अधिग्रहण का लक्ष्य 15 मिलियन से 17 मिलियन से बढ़ाकर 18 मिलियन से 20 मिलियन कर दिया, जबकि ऊपर की ओर झुकाव के साथ 22 प्रतिशत से 24 प्रतिशत AUM-वृद्धि का मार्गदर्शन बरकरार रखा। पोर्टफोलियो पुनर्संतुलन के बाद प्रबंधन को MSME कारोबार के Q3 FY27 तक फिर से वृद्धि पर लौटने की उम्मीद है।

परिसंपत्ति गुणवत्ता और ऋण लागत

परिसंपत्ति गुणवत्ता में सुधार हुआ, सकल गैर-निष्पादित परिसंपत्तियां 0.96 प्रतिशत और शुद्ध गैर-निष्पादित परिसंपत्तियां 0.39 प्रतिशत रहीं। प्रावधान कवरेज 60 प्रतिशत था।

औसत AUM के मुकाबले ऋण हानि एक साल पहले के 1.87 प्रतिशत से सुधरकर 1.54 प्रतिशत हो गई और भू-राजनीतिक तथा मानसून अनिश्चितताओं के लिए Rs 296 करोड़ के प्रबंधन और व्यापक आर्थिक ओवरले को छोड़कर 1.31 प्रतिशत थी। स्टेज 2 और स्टेज 3 परिसंपत्तियां 1.94 प्रतिशत से सुधरकर 1.87 प्रतिशत हो गईं, जबकि ऋण विंटेज COVID-पूर्व स्तरों पर या उनसे नीचे रहे।

निकट अवधि की आय को अधिकतम करने के बजाय, प्रबंधन ऋण पोर्टफोलियो को Rs 6.3 लाख करोड़ से Rs 6.5 लाख करोड़ तक बढ़ाने की तैयारी में अधिक प्रावधानों और ओवरले के जरिए सुधरते ऋण प्रदर्शन के लाभ बरकरार रख रहा है।

मार्जिन, फंडिंग और पूंजी स्थिति

उपभोक्ता टिकाऊ वस्तु वित्तपोषण मिश्रण और ऊंची तरलता से Q1 FY27 में शुद्ध ब्याज मार्जिन स्थिर रहा। प्रबंधन का FY27 में 10 से 15 बेसिस पॉइंट की नरमी और मोटे तौर पर सीमित दायरे में फंडिंग लागत का मार्गदर्शन है, हालांकि इसमें मामूली बढ़त का झुकाव है।

जमाएं Rs 68,500 करोड़ तक पहुंचीं, जो बैलेंस शीट का करीब 15 प्रतिशत हैं। प्रबंधन को FY27 के दौरान परिचालन लाभ से लागत-से-आय अनुपात में 25 से 40 बेसिस पॉइंट सुधार की उम्मीद है। पूंजी पर्याप्तता 21 प्रतिशत और लीवरेज 4.9 गुना था; प्रबंधन को नई पूंजी की तत्काल जरूरत नहीं दिखती।

मूल्यांकन और लक्ष्य मूल्य

Deven Choksey Research ने Bajaj Finance का मूल्यांकन FY28E समायोजित प्रति शेयर बुक वैल्यू के 4.8 गुना Rs 250 पर किया है, जिससे Rs 1,211 का लक्ष्य मूल्य निकलता है। ब्रोकर की श्रेष्ठ श्रेणी की लाभप्रदता, सुधरती ऋण गुणवत्ता और फिर से तेज होती वृद्धि की राय इस मूल्यांकन को समर्थन देती है।

प्रमुख जोखिम

• भू-राजनीतिक तनाव या अनिश्चित मानसून से उत्पन्न अतिरिक्त व्यापक आर्थिक ओवरले।
• प्रबंधन की अपेक्षाओं से अधिक बाजार उधारी दरों में लगातार वृद्धि, जो मार्गदर्शित दायरे से अधिक मार्जिन पर दबाव डाल सकती है।
• MSME क्षेत्र में विलंबित सुधार, जो AUM वृद्धि को कमजोर कर सकता है।