परिसंपत्ति गुणवत्ता कायम रहने से Bank of Baroda का स्थिर NIM शुल्क कमजोरी की भरपाई करता है

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

25 जुलाई 2026 के अपने Q1 FY27 परिणाम अपडेट में, Prabhudas Lilladher ने Bank of Baroda पर अपनी ACCUMULATE सिफारिश बरकरार रखी और निवेश मामले को अस्थिर मुख्य आय लेकिन आकर्षक मूल्यांकन वाला बताया। ब्रोकर ने FY28 समायोजित बुक वैल्यू के 0.9 गुना गुणक को बनाए रखते हुए लक्ष्य मूल्य Rs 290 से घटाकर Rs 280 कर दिया। शेयर FY28 समायोजित बुक वैल्यू के 0.8 गुना पर कारोबार कर रहा था, जिसने निकट अवधि की आय अस्थिरता के बावजूद ब्रोकर के मूल्यांकन दृष्टिकोण का समर्थन किया।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Bank of Baroda ने मिश्रित Q1 FY27 प्रदर्शन दर्ज किया। शुद्ध ब्याज आय Rs 12,150.1 करोड़ रही, जो सालाना आधार पर 10.0 प्रतिशत बढ़ी और Prabhudas Lilladher के अनुमान से 4.6 प्रतिशत अधिक थी। गणना किया गया NIM ब्रोकर के 2.56 प्रतिशत अनुमान के मुकाबले 2.67 प्रतिशत रहा। आयकर रिफंड के लिए समायोजित रिपोर्टेड NIM तिमाही आधार पर 2.69 प्रतिशत पर स्थिर रहा। Q1 NIM 2.77 प्रतिशत होने के बावजूद प्रबंधन ने FY27 के लिए 2.75-2.95 प्रतिशत का NIM मार्गदर्शन दोहराया।

शुल्क आय और परिचालन लागत

शुल्क आय घटकर Rs 1,237 करोड़ रह गई, जो सालाना 21.5 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 38.5 प्रतिशत कम थी तथा ब्रोकर के अनुमान से 26.8 प्रतिशत कम रही। Bank of Baroda ने गिरावट का कारण सर्वसमावेशी प्रतिफल दृष्टिकोण बताया, जिसके तहत बड़े अग्रिम पाने के लिए प्रोसेसिंग और अन्य शुल्क छोड़े जा सकते हैं। प्रबंधन ने शुल्क अनुकूलन को सुधार की जरूरत वाला क्षेत्र बताया।

कर्मचारी लागत बढ़ने से परिचालन खर्च ब्रोकर के अनुमान से 3.9 प्रतिशत अधिक रहा, जिसने अन्य परिचालन खर्चों में कमी को पीछे छोड़ दिया। कर्मचारी लागत में प्रतिफल गतिविधियों से जुड़ा AS-15 एक्चुरियल-आधारित प्रावधान शामिल था; प्रबंधन ने कहा कि अंतर्निहित परिचालन खर्च नियंत्रित रहे। बैंक ने मार्च और जून क्लोजिंग के बीच प्रतिफल नरम होने से Rs 365 करोड़ का पुनर्मूल्यांकन लाभ भी दर्ज किया।

असाधारण मद और परिसंपत्ति गुणवत्ता

रिपोर्टेड PAT Rs 1,278.4 करोड़ और मुख्य PAT Rs 361.1 करोड़ रहा। तिमाही में पुराने NMC मुकदमे के निपटान से जुड़ी Rs 5,680 करोड़ की असाधारण मद को पूरी तरह मान्यता दी गई। देयता स्वीकार किए बिना इस निपटान से कानूनी कार्यवाही समाप्त हुई, जबकि मुख्य आरोपी के खिलाफ वसूली कार्यवाही जारी है।

GNPA 1.99 प्रतिशत पर रहने से परिसंपत्ति गुणवत्ता व्यापक रूप से स्थिर रही। सकल स्लिपेज Rs 3,420 करोड़, वसूली Rs 1,690 करोड़ रही और कृषि को छोड़कर संग्रह दक्षता 99 प्रतिशत से ऊपर रही। प्रबंधन ने FY27 के लिए 1.0-1.25 प्रतिशत स्लिपेज और 0.6 प्रतिशत क्रेडिट-लागत मार्गदर्शन बरकरार रखा। CRILC SMA सुधरकर 0.07 प्रतिशत हुआ और ECLGS से MSMEs को समर्थन मिलने के कारण प्रबंधन को कोई उल्लेखनीय भू-राजनीतिक तनाव नहीं दिखा।

अग्रिम, जमा और फंडिंग दृष्टिकोण

अग्रिम और जमा में सालाना आधार पर क्रमशः 17.6 प्रतिशत और 13.8 प्रतिशत वृद्धि हुई। हालांकि, अग्रिम तिमाही आधार पर 0.9 प्रतिशत घटे, मुख्यतः घरेलू कॉर्पोरेट ऋण 6.5 प्रतिशत घटने से। Bank of Baroda ने मार्जिन बचाने के लिए जानबूझकर कम-प्रतिफल कॉर्पोरेट ऋणों से बाहर निकलकर MCLR/EBLR-लिंक्ड ऋण की ओर रुख किया।

रिटेल और SME अग्रिम तिमाही आधार पर 2.3 प्रतिशत बढ़े, जबकि स्वर्ण ऋण में गिरावट को मौसमी बताया गया। भू-राजनीतिक अनिश्चितता का हवाला देते हुए प्रबंधन ने FY27 के लिए 12-14 प्रतिशत ऋण वृद्धि और 10-12 प्रतिशत जमा वृद्धि का मार्गदर्शन बरकरार रखा।

मोबिलाइजेशन US$600 मिलियन पार करने के बाद बैंक का लक्ष्य NRI-संबंधित FCNR फंडिंग का US$4-5 बिलियन के Rs समतुल्य का है। तरलता पर दबाव सीमित रखने के लिए वह तरलता कवरेज अनुपात 120-127 प्रतिशत पर रखने की योजना बना रहा है।

अनुमान संशोधन और अपेक्षित ऋण हानि

Prabhudas Lilladher ने FY27 और FY28 के NIM अनुमानों को प्रत्येक 5 बेसिस पॉइंट बढ़ाया, शुल्क धारणाएं औसतन 10 प्रतिशत घटाईं और टिकाऊ अपेक्षित ऋण हानि प्रभाव करीब 20 बेसिस पॉइंट हो सकने के कारण FY28 प्रावधान 12 बेसिस पॉइंट बढ़ाए।

प्रबंधन का अनुमान है कि CRAR पर एकमुश्त अपेक्षित ऋण हानि प्रभाव 110 बेसिस पॉइंट या करीब Rs 12,000 करोड़ होगा, जिसमें बदलाव के लिए Rs 2,500 करोड़ के फ्लोटिंग प्रावधान निर्धारित हैं। ब्रोकर ने कहा कि मुख्य PAT पर शुद्ध प्रभाव महत्वपूर्ण नहीं था।

निवेश धारणा के प्रमुख जोखिम

• शुल्क आय में लगातार कमजोरी।
• बढ़ा हुआ अपेक्षित-ऋण-हानि प्रावधानीकरण।
• कम CASA।
• भू-राजनीतिक अनिश्चितता।
• मुख्य आय में अस्थिरता।