NIM घटने से सेटलमेंट प्रावधान का Bank of Baroda की Q1 FY27 आय पर असर

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services Limited ने Bank of Baroda पर तटस्थ रेटिंग बरकरार रखी है और मार्च 2028E के समायोजित बुक वैल्यू के 0.9 गुना के आधार पर लक्ष्य मूल्य Rs 275 कर दिया है। ब्रोकर ने Q1 FY27 को एक सामान्य तिमाही बताया है, जिसमें एकमुश्त प्रावधान से आय प्रभावित हुई और मार्जिन दबाव तथा कम मुख्य शुल्क आय के कारण परिचालन प्रदर्शन अपेक्षाकृत कमजोर रहा।

एकमुश्त सेटलमेंट के प्रभाव को दर्शाने के लिए Motilal Oswal ने FY27 और FY28 के कर-पश्चात लाभ के अनुमानों में क्रमशः 18.9 प्रतिशत और 5.2 प्रतिशत की कटौती की।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Bank of Baroda ने Q1 FY27 में Rs 12.8 billion का कर-पश्चात लाभ दर्ज किया, जो साल-दर-साल 72 प्रतिशत और तिमाही-दर-तिमाही 77 प्रतिशत कम था। परिणाम में NMC समूह के कानूनी दावों के सेटलमेंट के लिए USD 600 million के बराबर Rs 56.7 billion का एकमुश्त प्रावधान शामिल था। इस मद को समायोजित करने के बाद कर-पश्चात लाभ Rs 55.3 billion था।

शुद्ध ब्याज आय साल-दर-साल 10 प्रतिशत बढ़ी और क्रमिक आधार पर स्थिर रहकर Rs 125.3 billion रही, जो Motilal Oswal के अनुमान से करीब 3 प्रतिशत कम थी। घरेलू मार्जिन में गिरावट के कारण रिपोर्टेड शुद्ध ब्याज मार्जिन तिमाही-दर-तिमाही 12 बेसिस पॉइंट्स घटकर 2.77 प्रतिशत रहा।

मुख्य शुल्क आय की कमजोर गति के बीच अन्य आय साल-दर-साल 26 प्रतिशत और तिमाही-दर-तिमाही 13 प्रतिशत घटकर Rs 34.7 billion रही। Rs 160 billion की कुल आय ब्रोकर के अनुमान से 6 प्रतिशत कम थी, जबकि परिचालन लाभ साल-दर-साल 1 प्रतिशत और क्रमिक आधार पर 10 प्रतिशत घटकर Rs 81.3 billion रहा।

व्यावसायिक गति और जमा रुझान

क्रमिक आधार पर व्यावसायिक गति कमजोर रही। अग्रिम साल-दर-साल 16.5 प्रतिशत बढ़े, लेकिन तिमाही-दर-तिमाही 0.9 प्रतिशत घटे। वृद्धि का नेतृत्व RAM पोर्टफोलियो ने किया: खुदरा अग्रिम साल-दर-साल 18.4 प्रतिशत और क्रमिक आधार पर 2.3 प्रतिशत बढ़े, जबकि MSME अग्रिम साल-दर-साल 20.3 प्रतिशत और तिमाही-दर-तिमाही 2.2 प्रतिशत बढ़े।

ऋण धीरे-धीरे MCLR-लिंक्ड उत्पादों की ओर जाने से कॉर्पोरेट बुक क्रमिक आधार पर 6.5 प्रतिशत घटी। जमा साल-दर-साल 13.8 प्रतिशत बढ़े, लेकिन क्रमिक आधार पर 0.9 प्रतिशत घटे। घरेलू CASA जमा साल-दर-साल 10 प्रतिशत बढ़े और तिमाही-दर-तिमाही 4 प्रतिशत घटे, जिससे घरेलू CASA अनुपात Q4 FY26 के 38.9 प्रतिशत से घटकर 37.7 प्रतिशत हो गया।

परिसंपत्ति गुणवत्ता और ऋण लागत

परिसंपत्ति-गुणवत्ता संकेतक मोटे तौर पर स्थिर रहे, हालांकि सेटलमेंट प्रावधान के कारण प्रावधान साल-दर-साल 221 प्रतिशत और तिमाही-दर-तिमाही 101 प्रतिशत बढ़कर Rs 63.2 billion हो गए। स्लिपेजेस बढ़कर Rs 34.2 billion हो गए।

सतर्क राइट-ऑफ के कारण GNPA अनुपात क्रमिक आधार पर 10 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 1.99 प्रतिशत और NNPA अनुपात 5 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 0.50 प्रतिशत हो गया। SMA 1 और 2 Q4 FY26 के 0.18 प्रतिशत से सुधरकर 0.07 प्रतिशत हो गए।

Motilal Oswal को परिसंपत्ति गुणवत्ता को लेकर कोई अंतर्निहित चिंता नहीं दिखती, लेकिन अपेक्षित ऋण-हानि संक्रमण के कारण FY28 में ऋण लागत करीब 60 बेसिस पॉइंट्स के ऊंचे स्तर पर रहने की उम्मीद है।

प्रबंधन मार्गदर्शन और अपेक्षित ऋण-हानि संक्रमण

• प्रबंधन ने ऋण वृद्धि का 12-14 प्रतिशत और शुद्ध ब्याज मार्जिन का 2.75-2.95 प्रतिशत मार्गदर्शन बरकरार रखा।
• बैंक ने शेष FY27 के लिए परिसंपत्तियों पर प्रतिफल 1 प्रतिशत से ऊपर रहने का मार्गदर्शन दिया।
• प्रबंधन ने कहा कि फंड की लागत काफी हद तक निचले स्तर पर पहुंच गई है और बेहतर प्रतिफल से अतिरिक्त समर्थन मिलना चाहिए।
• Bank of Baroda ने FCNR(B) जमा में USD 600 million से अधिक जुटाए थे और FCNR(B) जमा तथा OFCBs के जरिए कुल USD 4-5 billion प्रवाह का लक्ष्य रखा है।
• प्रबंधन ने अपेक्षित ऋण-हानि संक्रमण का प्रभाव CRAR के 110 बेसिस पॉइंट्स, या Rs 120 billion, आंका है, जिसे कई वर्षों में फैलाया जा सकता है।
• ऋण लागत पर स्थिर-स्थिति प्रभाव 15-20 बेसिस पॉइंट्स हो सकता है, जबकि संक्रमण के समर्थन के लिए बैंक के पास Rs 25 billion का फ्लोटिंग प्रावधान भी है।

ब्रोकर अनुमान

Motilal Oswal ने FY27E और FY28E में परिसंपत्तियों पर प्रतिफल क्रमशः 0.85 प्रतिशत और 0.96 प्रतिशत रहने का अनुमान लगाया है।