परिसंपत्ति गुणवत्ता मजबूत रहने से Bank of Maharashtra का लाभप्रद वृद्धि पर लक्ष्य

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Ajcon Global Services Limited ने Bank of Maharashtra पर BUY रेटिंग बरकरार रखते हुए लक्ष्य मूल्य Rs 88.56 से बढ़ाकर Rs 95.90 कर दिया है। Q4 FY26 के प्रदर्शन पर आधारित पूर्व लक्ष्य 15 जून 2026 को हासिल हो गया था। संशोधित मूल्यांकन में बैंक के Q1 FY27 के Rs 42.62 प्रति शेयर बुक वैल्यू पर 2.25x का गुणक लगाया गया है, जबकि मूल्यांकन गुणक अपरिवर्तित है।

उद्योग में अग्रणी ऋण वृद्धि, स्वस्थ CASA फ्रैंचाइज़ी, मजबूत लाभप्रदता, सर्वश्रेष्ठ परिसंपत्ति गुणवत्ता, शाखा-आधारित व्यापक वृद्धि, विवेकपूर्ण फंडिंग और आय की निरंतर स्पष्टता सकारात्मक दृष्टिकोण को समर्थन देती है।

Q1 FY27 वित्तीय और व्यावसायिक प्रदर्शन

ऋण पोर्टफोलियो में 36% कॉरपोरेट और अन्य अग्रिम, 29% रिटेल, 18% MSME, 14% कृषि और 3% विदेशी अग्रिम शामिल थे। रिटेल, कृषि और MSME ऋण वाले RAM अग्रिम सकल अग्रिम के 62.89% के साथ पोर्टफोलियो का महत्वपूर्ण हिस्सा बने रहे।

मार्जिन, CASA और लाभप्रदता

मार्जिन में कमी के बावजूद लाभप्रदता मापदंड मजबूत रहे। Q1 FY27 का शुद्ध ब्याज मार्जिन 3.79% था, जबकि FY26 में 3.90% और FY25 में 4.00% था। CASA 49.00% था, जबकि ऋण-जमा अनुपात बढ़कर 88.82% रहा।

प्रबंधन ने उपज पर दबाव का मुख्य कारण पिछली नीतिगत दर कटौती के बाद MCLR-लिंक्ड ऋणों का विलंबित पुनर्निर्धारण बताया। घरेलू ऋण उपज तिमाही-दर-तिमाही केवल 13 आधार अंक घटी, जबकि कम उपज वाली GIFT IBU परिसंपत्तियों को शामिल करने से रिपोर्ट की गई उपज में बड़ी गिरावट आई।

प्रबंधन को उम्मीद है कि अनुशासित मूल्य निर्धारण, आगे दर कटौती की सीमित गुंजाइश और शाखा-स्तरीय लाभप्रदता निगरानी से उपज और मार्जिन को समर्थन मिलेगा। बैंक ने लाभप्रदता डैशबोर्ड पेश किए हैं, जिनसे शाखा और क्षेत्रीय प्रबंधक बढ़ते कारोबार, मूल्य निर्धारण और उपज मापदंडों की रियल टाइम में निगरानी कर सकते हैं।

लचीली परिसंपत्ति गुणवत्ता

परिसंपत्ति गुणवत्ता लचीली रही, सकल NPA और शुद्ध NPA क्रमशः 1.45% और 0.13% पर स्थिर रहे। तकनीकी रूप से बट्टे खाते में डाले गए खातों सहित प्रावधान कवरेज 98.55% था। ऋण बही में कुल तनाव सालाना 140 आधार अंक घटकर 3.18% रहा।

Q1 FY27 में नई फिसलन Rs 888 करोड़ रही, जबकि सकल NPA Rs 4,434 करोड़ पर बंद हुआ। प्रबंधन ने कहा कि रिटेल और MSME सकल NPA में मामूली तिमाही वृद्धि व्यापक तनाव का संकेत नहीं थी। बैंक ने कड़े ऋण-स्वीकृति मानकों, 681 से कम CIBIL स्कोर वाले सब-प्राइम उधारकर्ताओं को बाहर रखने और प्राइम व सुपर-प्राइम उधारकर्ताओं पर ध्यान का उल्लेख किया।

FY27 प्रबंधन मार्गदर्शन और वृद्धि योजनाएं

प्रबंधन की सालाना लगभग 200 शाखाएं जोड़ने की योजना है और उसे डिजिटल जुड़ाव तथा जमा उत्पादों से देनदारी वृद्धि को समर्थन मिलने की उम्मीद है। महंगी थोक जमाओं या नए जमा प्रमाणपत्रों के बजाय मुख्य जमाओं और कम-लागत पुनर्वित्त से फंडिंग की जाएगी। बैंक के पास Rs 19,000 करोड़ का पुनर्वित्त है और Rs 5,000 करोड़ पूंजी जुटाने की योजना है।

प्रावधान बफर और ECL बदलाव

प्रावधान बफर और अपेक्षित ऋण हानि ढांचे में बदलाव महत्वपूर्ण विचार बने हुए हैं। Bank of Maharashtra के पास COVID-संबंधित पुराने प्रावधानों के Rs 1,050 करोड़ हैं। प्रबंधन ने ECL प्रभाव लगभग Rs 2,500 करोड़ आंका है, जिसे चार वर्षों में नेट वर्थ से, अथवा लगभग Rs 125 करोड़ प्रति तिमाही, समायोजित किया जाएगा।

ECLGS के तहत बैंक ने पात्र Rs 6,700 करोड़ पोर्टफोलियो के 65% का प्रतिनिधित्व करने वाले Rs 4,500 करोड़ मंजूर किए और मंजूरियों के 82%, यानी Rs 3,560 करोड़, वितरित किए। MSME का वितरण में करीब Rs 2,700 करोड़ योगदान रहा।

प्रमुख निगरानी बिंदु

• शुद्ध ब्याज मार्जिन पर दबाव।
• ऊंचा ऋण-जमा अनुपात।
• जमा जुटाने का क्रियान्वयन।
• रिटेल और MSME पोर्टफोलियो में परिसंपत्ति-गुणवत्ता रुझान।
• अंतिम ECL ढांचा और संबंधित प्रावधान आवश्यकता।