स्टील टायर कॉर्ड परीक्षणों से विशेष वृद्धि को समर्थन, Bansal Wire परिचालन सामान्य
Bansal Wire Industries Ltd.
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निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन
Anand Rathi Research ने 24 जुलाई 2026 के परिणाम अपडेट में Bansal Wire Industries पर अपना खरीद दृष्टिकोण बनाए रखा, जिसमें परिचालन के सामान्य होने, मात्रा वृद्धि की संभावना, क्षमता विस्तार और अधिक रिटर्न वाले विशेष उत्पादों के बढ़ते योगदान का उल्लेख किया गया।
कीमतों के सामान्य होने और आय दृष्टिकोण में सुधार के साथ ब्रोकर ने FY27E के लिए EBITDA अनुमान 5.0 प्रतिशत और FY28E के लिए 7.4 प्रतिशत बढ़ाए। Anand Rathi ने Q4 FY26 मूल्यांकन ढांचे में बदलाव किए बिना कंपनी का मूल्य FY28E P/E के 22 गुना पर आंका, जिससे Rs380 लक्ष्य मूल्य निकला।
गैस आपूर्ति बाधा के बाद परिचालन सामान्य
मध्य पूर्व संघर्ष के कारण प्राकृतिक गैस आपूर्ति प्रभावित होने से Q1 FY27 की पहली छमाही में Bansal Wire Industries को परिचालन बाधा का सामना करना पड़ा। प्रबंधन ने बताया कि गैस कीमतें लगभग 1.5 गुना बढ़ीं, जबकि गैस और उपभोज्य लागत करीब Rs5,000 प्रति टन बढ़ी।
कंपनी ने पहली छमाही में मौजूदा ग्राहकों के लिए कच्चे माल की बढ़ी लागत को स्वयं वहन किया, जिससे प्रति टन EBITDA Rs2,000 से नीचे चला गया। मई 2026 के मध्य तक परिचालन और लागत ढांचा स्थिर हो गया, तथा मूल्य संशोधनों से प्रति टन EBITDA फिर करीब Rs7,000 पर पहुंच गया।
Anand Rathi का कहना है कि गैस कीमतें अभी भी संघर्ष-पूर्व स्तर से करीब 1.5 गुना हैं, जिससे मिश्रित लागत में लगभग Rs1,500 प्रति टन जुड़ता है। नतीजतन, प्रति टन EBITDA को स्थायी रूप से Rs8,000 से ऊपर जाने में समय लग सकता है।
Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन
Q1 FY27 में बिक्री मात्रा सालाना आधार पर 7.6 प्रतिशत बढ़ी, हालांकि तिमाही आधार पर 4.8 प्रतिशत घटकर 111.9 हजार टन रही। समेकित राजस्व सालाना आधार पर 24.4 प्रतिशत बढ़कर Rs11.7 बिलियन हुआ, जो Anand Rathi के अनुमान के अनुरूप था; इसे मिश्रित औसत बिक्री मूल्य में सालाना 15.6 प्रतिशत वृद्धि से समर्थन मिला, जो Rs1,04,311 प्रति टन रहा।
| मानक | Q1 FY27 | सालाना बदलाव | अनुमान से तुलना |
|---|---|---|---|
| बिक्री मात्रा | 111.9 हजार टन | 7.6% वृद्धि | — |
| समेकित राजस्व | Rs11.7 बिलियन | 24.4% वृद्धि | अनुरूप |
| मिश्रित औसत बिक्री मूल्य | Rs1,04,311 प्रति टन | 15.6% वृद्धि | — |
| EBITDA | Rs564 मिलियन | 21.5% गिरावट | अनुमान से 17.8% अधिक |
| प्रति टन EBITDA | Rs5,034 | घटा | अनुमान से 8.5% अधिक |
| APAT | Rs205 मिलियन | 47.9% गिरावट | Rs165 मिलियन अनुमान के मुकाबले |
Rs210 मिलियन के अन्य खर्च अपेक्षा से कम रहने के कारण EBITDA और प्रति टन EBITDA ब्रोकर के अनुमान से अधिक रहे। APAT सालाना आधार पर 47.9 प्रतिशत घटकर Rs205 मिलियन रहा, जबकि Anand Rathi का अनुमान Rs165 मिलियन था।
मात्रा वृद्धि और क्षमता विस्तार
Q1 FY27 की मात्रा हानि की भरपाई संभव नहीं होने के बावजूद, प्रबंधन को FY27 में करीब 15 प्रतिशत मात्रा वृद्धि की उम्मीद है और शेष नौ महीनों में सालाना 20 प्रतिशत मात्रा गति का अनुमान बरकरार रखा है। Anand Rathi ने FY27 बिक्री मात्रा करीब 520 हजार टन आंकी है, जो सालाना करीब 14 प्रतिशत अधिक है।
FY27E में क्षमता अतिरिक्त 120 हजार टन बढ़कर 799 हजार टन होने की उम्मीद है, जिसमें Q2 FY27 में शुरू होने वाली 60 हजार टन क्षमता शामिल है। ब्रोकर ने FY28E तक करीब 890 हजार टन क्षमता का अनुमान लगाया है।
Anand Rathi का मानना है कि FY27E में करीब 65 प्रतिशत उपयोग वृद्धि की गुंजाइश छोड़ता है। तार के व्यास, उत्पाद मिश्रण, लंबाई और ड्रॉइंग चरणों के कारण इस्पात तार विनिर्माण में 75-80 प्रतिशत से अधिक प्रभावी उपयोग परिचालन रूप से कठिन है।
विशेष उत्पाद और रणनीतिक उत्प्रेरक
स्टील टायर कॉर्ड परीक्षण
मुख्य रणनीतिक उत्प्रेरक Bansal Wire Industries के 20 हजार टन स्टील टायर कॉर्ड खंड के लिए एक प्रमुख भारतीय टायर निर्माता से मिला पहला परीक्षण ऑर्डर है। ग्राहक सीधे उत्पाद परीक्षणों पर पहुंचा, लेकिन अंतिम वाणिज्यिक योग्यता के लिए प्रत्येक करीब दो से तीन महीने के कई परीक्षण चरण आवश्यक हैं और इसमें कुछ तिमाहियां लग सकती हैं।
Anand Rathi सफल मंजूरी को महत्वपूर्ण मानता है, क्योंकि स्टील टायर कॉर्ड और होज वायर काफी हद तक आयात-निर्भर हैं तथा घरेलू व्यावसायीकरण पर प्रीमियम मिल सकता है।
IHT और OHT वायर क्षमता
कंपनी FY27 में 9 हजार टन IHT वायर क्षमता शुरू कर रही है। प्रबंधन को 60 प्रतिशत से अधिक उपयोग पर ब्रेक-ईवन और स्थिर अवस्था में Rs10,000-Rs20,000 प्रति टन EBITDA की उम्मीद है। OHT वायर सुविधा Q4 FY27 में वाणिज्यिक शुरुआत के लिए तय समय पर है।
B2C विस्तार, नकदी प्रवाह और प्रमुख जोखिम
प्रबंधन खेती, बाड़बंदी और पोल्ट्री स्टील वायर के B2C पोर्टफोलियो का विस्तार कर रहा है। इन उत्पादों का Q1 FY27 बिक्री में योगदान करीब 10 प्रतिशत रहा, जो पहले करीब 5 प्रतिशत था, और ये पारंपरिक B2B कम-कार्बन बिक्री की तुलना में 20-30 प्रतिशत अधिक प्रति टन EBITDA उत्पन्न करते हैं।
20-25 प्रतिशत वार्षिक मात्रा वृद्धि का लक्ष्य रखते हुए प्रबंधन ने वार्षिक पूंजीगत खर्च को Rs2-2.5 बिलियन तक सीमित किया है। इसे FY27E में परिचालन से करीब Rs3.5-Rs4.0 बिलियन नकदी प्रवाह की उम्मीद है।
Anand Rathi द्वारा पहचाने गए प्रमुख जोखिम हैं:
- गैस आपूर्ति में बाधा।
- कम इस्पात कीमतें।
- स्टील टायर कॉर्ड मंजूरियों में देरी।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
