स्थानीयकरण, नए संयुक्त उपक्रमों और नियामकीय कंटेंट बढ़त से बॉश के वृद्धि परिदृश्य को समर्थन

निवेश दृष्टिकोण और सिफारिश

ICICI सिक्योरिटीज की 9 नवंबर, 2026 की परिणाम रिपोर्ट में अस्थायी मार्जिन दबावों के बावजूद बॉश पर BUY की सिफारिश बरकरार रखी गई है और कंपनी को ऑटो एंसिलरी क्षेत्र में अपनी शीर्ष पसंदों में से एक बताया गया है।

सकारात्मक निवेश तर्क वैश्विक मूल कंपनी के लिए भारत इकाई के बढ़ते रणनीतिक महत्व, सेफ्टी-कंपोनेंट्स अधिग्रहण और नए संयुक्त उपक्रमों के बाद व्यापक उत्पाद श्रृंखला, स्थानीयकरण पर अधिक केंद्रित रुख तथा CAFÉ 3 और BS-7 नियमों से प्रति वाहन कंटेंट में संभावित बढ़ोतरी पर आधारित है।

Q2FY27 वित्तीय प्रदर्शन

बॉश ने Rs 7,655 करोड़ का समेकित Q2FY27 राजस्व दर्ज किया, जो साल-दर-साल 28 प्रतिशत और तिमाही-दर-तिमाही 7 प्रतिशत बढ़ा तथा ICICI सिक्योरिटीज के अनुमान से 6 प्रतिशत अधिक था। समेकित EBITDA साल-दर-साल 23 प्रतिशत और तिमाही-दर-तिमाही 6 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,037 करोड़ रहा, हालांकि यह ब्रोकर के अनुमान से करीब 3 प्रतिशत कम था। कच्चे माल की महंगाई और प्रतिकूल विदेशी मुद्रा उतार-चढ़ाव से लाभप्रदता प्रभावित होने के कारण EBITDA मार्जिन घटकर 13.5 प्रतिशत रह गया, जो साल-दर-साल 60 आधार अंक और तिमाही-दर-तिमाही 10 आधार अंक कम है। समायोजित PAT Rs 743 करोड़ रहा, जो साल-दर-साल 5 प्रतिशत बढ़ा लेकिन तिमाही-दर-तिमाही 9 प्रतिशत घटा।

सेगमेंट और कारोबार प्रदर्शन

मोबिलिटी सॉल्यूशंस सेगमेंट साल-दर-साल 30 प्रतिशत बढ़ा, जबकि कंज्यूमर गुड्स साल-दर-साल 17 प्रतिशत बढ़े।

• पावर सॉल्यूशंस: अंतर्निहित मांग और त्योहारों से पहले इन्वेंट्री बढ़ाने के कारण राजस्व साल-दर-साल करीब 36 प्रतिशत बढ़ा।
• व्हीकल मोशन: चार-पहिया वाहनों की मजबूत मांग के चलते राजस्व साल-दर-साल 35 प्रतिशत बढ़ा।
• दो-पहिया वाहन: एग्जॉस्ट-गैस सेंसर, फ्यूल इंजेक्टर और ABS की डिस्पैच के समर्थन से कारोबार साल-दर-साल करीब 18 प्रतिशत बढ़ा।
• आफ्टरमार्केट: डीजल सिस्टम, स्पार्क प्लग और रोटेटिंग-मशीनरी पोर्टफोलियो में मजबूत वृद्धि के साथ राजस्व साल-दर-साल 13 प्रतिशत बढ़ा।

बॉश चैसिस सिस्टम्स, या RBIC, ने व्हीकल-मोशन पैसेंजर-व्हीकल ब्रेकिंग कंपोनेंट्स और टू-व्हीलर पावर-स्पोर्ट्स के नेतृत्व में साल-दर-साल 28 प्रतिशत राजस्व वृद्धि दर्ज की। हालांकि, कच्चे माल की महंगाई और विदेशी मुद्रा उतार-चढ़ाव के कारण इसका EBITDA मार्जिन साल-दर-साल 340 आधार अंक घटकर 15.6 प्रतिशत रह गया।

प्रबंधन की टिप्पणी और वृद्धि के कारक

प्रबंधन को उच्च आधार के कारण H2 में अंतर्निहित ऑटोमोटिव उद्योग वृद्धि के धीमी पड़ने की उम्मीद है। बॉश वैश्विक व्यापक आर्थिक माहौल के बीच अपनी मूल कंपनी के साथ भारत इकाई के अवसरों का आकलन कर रही है और स्थानीयकरण में सुधार पर केंद्रित बनी हुई है।

कच्चे माल की महंगाई और विदेशी मुद्रा उतार-चढ़ाव को ग्राहकों तक हस्तांतरित करने के संबंध में चर्चा जारी है, जिससे धीरे-धीरे मार्जिन को समर्थन मिल सकता है।

• अप्रैल 2027 से प्रभावी CAFÉ 3 और प्रस्तावित BS-7 मानकों से बॉश का प्रति वाहन कंटेंट बढ़ने की उम्मीद है।
• कंपनी इन आवश्यकताओं के अनुरूप प्लेटफॉर्म संरेखित करने के लिए OEMs के साथ बातचीत कर रही है।
• नासिक में टाटा ऑटोकॉम्प e-axle संयुक्त उपक्रम के FY28 के मध्य में उत्पादन शुरू करने की उम्मीद है।
• चेन्नई में इलेक्ट्रॉनिक रूप से सक्षम एयर सिस्टम्स के लिए TSF ग्रुप संयुक्त उपक्रम के FY28 के अंत तक उत्पादन शुरू करने की उम्मीद है।
• बॉश कई पैसेंजर-व्हीकल OEMs के साथ हाइब्रिड-टेक्नोलॉजी आपूर्ति पर चर्चा कर रही है।

आय अनुमान और मूल्यांकन

ICICI सिक्योरिटीज ने FY27E से FY29E के राजस्व अनुमान 2 प्रतिशत बढ़ाए, लेकिन लागत के क्रमिक पास-थ्रू को दर्शाते हुए FY27E और FY28E के EBITDA अनुमान करीब 2 प्रतिशत घटाए।

45 गुना FY29E EPS के आधार पर लक्ष्य मूल्य Rs 57,500 से बढ़ाकर Rs 62,500 कर दिया गया।

मुख्य गिरावट के जोखिम

• अपेक्षा से कम अंतर्निहित उद्योग वृद्धि, विशेष रूप से वाणिज्यिक वाहनों और ट्रैक्टरों में।
• नए उत्पादों के लिए ऑर्डर हासिल करने में विफलता।
• प्रतिस्पर्धियों के हाथों बाजार हिस्सेदारी का नुकसान।