Brigade Enterprises लॉन्च पाइपलाइन और वार्षिकी वृद्धि से मध्यम अवधि की आय को समर्थन

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services (MOFSL) ने Brigade Enterprises पर अपने 14 अगस्त 2026 के 1QFY27 परिणाम अपडेट में खरीदें का दृष्टिकोण दोहराया है। ब्रोकर को कंपनी के भूमि भंडार, आगामी व्यवसाय विकास अवसरों, आवासीय लॉन्च की बड़ी पाइपलाइन और बढ़ते वार्षिकी पोर्टफोलियो से समर्थित मध्यम अवधि की वृद्धि का स्वस्थ दृष्टिकोण दिखता है।

MOFSL को उम्मीद है कि हालिया वाणिज्यिक लॉन्च अगले चार से पांच वर्षों में वार्षिकी परिसंपत्तियों में तेज वृद्धि लाएंगे, जिससे मध्यम से दीर्घ अवधि में अधिक स्थिर नकदी प्रवाह बनेगा।

MOFSL भागों के योग पद्धति से Brigade Enterprises का मूल्यांकन करता है। आवासीय रियायती नकदी प्रवाह का मूल्य 11.0 प्रतिशत WACC के उपयोग से NAV पर तय किया गया है, वाणिज्यिक कार्यालय और खुदरा परिसंपत्तियों का मूल्य FY28E पूंजीकरण दर 7.5-8.5 प्रतिशत के उपयोग से तय किया गया है, और BEL की हिस्सेदारी के लिए समायोजित कर होटलों का मूल्य FY28E EV/EBITDA के 15 गुना पर तय किया गया है।

आवासीय व्यवसाय: मजबूत लॉन्च पाइपलाइन के मुकाबले निकट अवधि की बिक्री

1QFY27 में आवासीय पूर्व-बिक्री सुस्त रही। Brigade Enterprises ने Rs 1,060 करोड़ की पूर्व-बिक्री दर्ज की, जो सालाना आधार पर 5 प्रतिशत कम और MOFSL के अनुमान से 10 प्रतिशत कम थी, जिसमें बिक्री को मुख्यतः मौजूदा परियोजनाओं की बिक्री से समर्थन मिला।

समेकित संग्रह सालाना आधार पर 7 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,860 करोड़ हो गया, जबकि परिचालन से नकदी प्रवाह 10 प्रतिशत बढ़कर Rs 350 करोड़ हो गया। प्रबंधन ने FY27 के लिए Rs 9,000 करोड़ का पूर्व-बिक्री मार्गदर्शन बनाए रखा।

कंपनी अगले चार तिमाहियों में लगभग 12.36 मिलियन वर्ग फुट के लॉन्च की योजना बना रही है, जिनका सकल विकास मूल्य Rs 13,000 करोड़ है। इसमें FY27 की शेष अवधि में 9.36 मिलियन वर्ग फुट और Rs 10,000 करोड़ का सकल विकास मूल्य शामिल है। 1QFY27 के बाद Rs 300 करोड़ के सकल विकास मूल्य वाला Mysuru प्रोजेक्ट लॉन्च किया गया।

वार्षिकी पोर्टफोलियो: लीजिंग और वाणिज्यिक विस्तार

वार्षिकी खंड ने स्वस्थ प्रदर्शन दिया। 1QFY27 में लीजिंग राजस्व सालाना आधार पर 9 प्रतिशत बढ़कर Rs 330 करोड़ हो गया, EBITDA Rs 230 करोड़ और मार्जिन 70 प्रतिशत रहा। पोर्टफोलियो अधिभोग 89 प्रतिशत था।

खुदरा फुटफॉल 11 प्रतिशत बढ़ा और खुदरा बिक्री सालाना आधार पर 35 प्रतिशत बढ़ी। Brigade Enterprises ने Bengaluru और Hyderabad में कुल लगभग 4 मिलियन वर्ग फुट के पांच वाणिज्यिक प्रोजेक्ट लॉन्च किए। इसने Whitefield, Bengaluru में लगभग 2 मिलियन वर्ग फुट के मिश्रित-उपयोग विकास के लिए Bain Capital के साथ रणनीतिक साझेदारी भी की।

MOFSL का अनुमान है कि FY26-FY28E के दौरान लीज रेंटल 9 प्रतिशत CAGR से बढ़कर Rs 1,600 करोड़ हो जाएगा।

प्रबंधन ने कहा कि मध्य पूर्व संघर्ष के कारण, विशेषकर बड़े किरायेदार लेनदेन के लिए, WTC Bengaluru में लीजिंग में देरी हुई है। कंपनी छोटे सौदों पर काम कर रही है और अगले तीन से चार तिमाहियों में लीजिंग को काफी हद तक पूरा करने का लक्ष्य रखती है।

आतिथ्य: बाहरी प्रतिकूलताओं के बावजूद स्थिर परिचालन

आतिथ्य सहायक BHVL ने 1QFY27 में Rs 140 करोड़ का राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 3 प्रतिशत अधिक था, और EBITDA Rs 45 करोड़ रहा। औसत कमरे का किराया Rs 7,241 था, जो 7 प्रतिशत बढ़ा, जबकि अधिभोग 76 प्रतिशत था।

BHVL के पास 1,604 कीज हैं और योजना चरण में 1,700 कीज वाले नौ होटल हैं। प्रबंधन ने कहा कि मध्य पूर्व संकट से विदेशी-यात्री कारोबार लगभग 10 प्रतिशत घटा, जिसकी आंशिक भरपाई घरेलू यात्रियों ने की। हालांकि, 2Q रुझान उत्साहजनक रहे और 3Q से मजबूत सुधार की उम्मीद है।

Sheraton Infopark Hotel, Kochi को Courtyard by Marriott Infopark, Kochi के रूप में रीब्रांड करने से अस्थायी रूप से अधिभोग घटा। तब से अधिभोग सुधरा है और प्रबंधन को ADR में 15-20 प्रतिशत सुधार की उम्मीद है।

1QFY27 समेकित वित्तीय प्रदर्शन

समेकित स्तर पर 1QFY27 राजस्व सालाना आधार पर 13 प्रतिशत घटकर Rs 1,120 करोड़ रहा और MOFSL के अनुमान से 17 प्रतिशत कम था। EBITDA 12 प्रतिशत बढ़कर Rs 360 करोड़ रहा, जो अनुमान से 16 प्रतिशत अधिक था, जबकि मार्जिन सुधरकर 32.4 प्रतिशत हो गया। समायोजित PAT 5 प्रतिशत बढ़कर Rs 160 करोड़ हो गया।

प्रबंधन को उम्मीद है कि उच्च-मार्जिन प्रोजेक्ट की मान्यता FY27 के दौरान लाभप्रदता में सुधार को बनाए रखेगी।

अनुमान परिवर्तन और प्रमुख दृष्टिकोण

MOFSL ने FY27E और FY28E राजस्व अनुमान 1 प्रतिशत घटाए। पूर्व-बिक्री अनुमान क्रमशः 2 प्रतिशत और 6 प्रतिशत घटाए गए। हालांकि, EBITDA अनुमान 3 प्रतिशत बढ़ाए गए, जबकि समायोजित PAT अनुमान FY27E के लिए 2 प्रतिशत और FY28E के लिए 4 प्रतिशत बढ़ाए गए।

• आवासीय लॉन्च पाइपलाइन और भूमि भंडार मध्यम अवधि की वृद्धि को समर्थन देते हैं।
• हालिया वाणिज्यिक लॉन्च से अगले चार से पांच वर्षों में वार्षिकी परिसंपत्ति वृद्धि तेज होने की उम्मीद है।
• मध्य पूर्व संघर्ष के कारण बड़े लेनदेन के लिए WTC Bengaluru में लीजिंग में देरी बनी हुई है, हालांकि कंपनी छोटे सौदों पर काम कर रही है।
• कमजोर विदेशी-यात्री कारोबार से आतिथ्य प्रदर्शन पर दबाव रहा, जिसमें घरेलू मांग ने आंशिक समर्थन दिया और 3Q से सुधार मजबूत होने की उम्मीद है।