सुस्त पहली तिमाही के बावजूद Brigade Enterprises लॉन्च पाइपलाइन प्री-सेल्स वृद्धि को समर्थन देती है

निवेश दृष्टिकोण और लक्ष्य मूल्य

Prabhudas Lilladher ने 17 अगस्त 2026 के Q1FY27 परिणाम अपडेट में Brigade Enterprises पर अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखी, जिसमें लक्ष्य मूल्य Rs 785 प्रति शेयर है। लगभग 10 million sq ft की मजबूत लॉन्च पाइपलाइन, चेन्नई और हैदराबाद में विस्तार, बढ़ती वार्षिकी आय तथा परिचालन नकदी प्रवाह और मजबूत बैलेंस शीट के जरिये व्यवसाय विकास और पूंजीगत खर्च को वित्तपोषित करने की क्षमता सकारात्मक दृष्टिकोण को समर्थन देती है।

ब्रोकर को आवासीय प्री-सेल्स में FY26-FY28E के दौरान 12-15 per cent CAGR वृद्धि की उम्मीद है। नए लॉन्च, नए बाजारों में प्रवेश और प्रीमियमीकरण के समर्थन से Brigade Enterprises ने FY23-FY26 में 22 per cent प्री-सेल्स CAGR दर्ज किया, जबकि इसी अवधि में वार्षिकी आय 20 per cent बढ़ी।

लक्ष्य मूल्य NAV मूल्यांकन पर आधारित है, जिसमें Rs 95.8 billion का आवासीय NAV, Rs 85.9 billion का वाणिज्यिक लीज NAV, Rs 20.5 billion का खुदरा लीज NAV और Rs 30 billion का आतिथ्य NAV शामिल है, जिसे नकदी, सकल कर्ज और भूमि भुगतानों के लिए समायोजित किया गया है। Prabhudas Lilladher Rs 785 का लक्ष्य मूल्य निकालने के लिए NAV पर 20 per cent प्रीमियम लागू करता है।

Q1FY27 परिचालन और वित्तीय प्रदर्शन

तिमाही में आवासीय लॉन्च न होने के कारण Q1FY27 आवासीय प्री-सेल्स सालाना आधार पर 5 per cent और तिमाही आधार पर 58 per cent घटकर Rs 10.6 billion, या 0.74 million sq ft रह गई। आवासीय प्री-सेल्स में Bengaluru का योगदान 58 per cent, चेन्नई का 28 per cent और हैदराबाद का 14 per cent रहा।

प्लॉटेड डेवलपमेंट परियोजनाओं सहित औसत मूल्य प्राप्ति सालाना आधार पर 22 per cent बढ़कर लगभग Rs 14,338 प्रति sq ft हो गई। संग्रह सालाना आधार पर 7 per cent बढ़ा, लेकिन क्रमिक आधार पर 6 per cent घटकर Rs 18.6 billion रहा।

आवासीय लॉन्च पाइपलाइन और मार्गदर्शन

प्रबंधन ने FY27 के लिए Rs 90 billion के प्री-सेल्स मार्गदर्शन को दोहराया। आवासीय पाइपलाइन 12.4 million sq ft की है, जिसका सकल विकास मूल्य लगभग Rs 134 billion है। इसमें से लगभग Rs 100 billion के सकल विकास मूल्य वाली 9.36 million sq ft परियोजनाएं FY27 के शेष भाग में लॉन्च की जानी हैं।

Morgan Heights की पर्यावरण मंजूरी रद्द होने के बाद इसे लॉन्च पाइपलाइन से हटाने के कारण FY27 लॉन्च मार्गदर्शन पहले के 11.5 million sq ft से घटाकर लगभग 9.3 million sq ft कर दिया गया। परियोजना का पुनः लॉन्च अब भी रुका हुआ है। Rs 6.5 billion के संबद्ध मूल्य वाली लगभग 0.7 million sq ft जगह बिना बिके भंडार में है और मुद्दा अनसुलझा रहने पर इसे हटाया जा सकता है।

प्रबंधन को वर्षांत तक रियल एस्टेट मार्जिन के उच्च किशोर स्तर से बढ़कर निम्न बीस के स्तर तक पहुंचने की उम्मीद है। Brigade Enterprises ने Q1FY27 में मुख्यतः हैदराबाद में 2.7 million sq ft आवासीय परियोजनाओं में Rs 240 billion का सकल विकास मूल्य जोड़ा।

वार्षिकी, आतिथ्य और बैलेंस शीट

लीजिंग आय सालाना आधार पर 9 per cent बढ़कर Rs 3.3 billion हुई, जिसमें लीजिंग EBITDA Rs 2.3 billion रहा। आगामी 11.5 million sq ft आपूर्ति और लगभग 0.9 million sq ft खाली जगह की लीजिंग क्षमता के समर्थन से प्रबंधन को अगले पांच से छह वर्षों में कार्यालय लीजिंग राजस्व लगभग 20 per cent CAGR से बढ़ने की उम्मीद है।

आतिथ्य राजस्व सालाना आधार पर 2 per cent बढ़कर Rs 1.44 billion हो गया। प्रबंधन ने ARR में 7 per cent वृद्धि, 76.5 per cent अधिभोग और आतिथ्य PAT में 140 per cent बढ़कर Rs 170 million होने की सूचना दी। पश्चिम एशिया संघर्ष से जुड़ी कार्यक्रम रद्द होने से आतिथ्य कारोबार के लगभग 10 per cent पर असर पड़ा।

संयुक्त उद्यमों के लिए समायोजित शुद्ध कर्ज क्रमिक आधार पर Rs 1.4 billion घटकर Rs 15.4 billion हो गया। प्रबंधन लीवरेज को 1x से नीचे रखने और पूंजीगत खर्च व व्यवसाय विकास को मुख्यतः आंतरिक संचय से वित्तपोषित करने का इरादा रखता है।

ब्रोकर अनुमान में बदलाव

प्रमुख जोखिम

• लॉन्च में देरी और Morgan Heights में पर्यावरण मंजूरी का अनसुलझा मुद्दा।
• मध्य पूर्व संघर्ष और AI-आधारित व्यवधान के संभावित व्यापक आर्थिक प्रभाव।
• WTC Bengaluru में स्थगित बड़े मूल्य की लीजिंग।