Brigade Enterprises लॉन्च पाइपलाइन और उच्च प्राप्तियां FY27 वृद्धि को आधार देती हैं

निवेश दृष्टिकोण

Q1 FY27 अपडेट के बाद Geojit Investments Limited ने Brigade Enterprises Ltd. पर BUY रेटिंग को Rs 750 के लक्ष्य मूल्य के साथ बरकरार रखा। ब्रोकर ने तिमाही को प्री-सेल्स के लिए कमजोर बताया, क्योंकि कोई बड़ा लॉन्च नहीं था, लेकिन बेहतर प्राप्तियां, रियल एस्टेट मार्जिन में तेज सुधार और बेंगलुरु व हैदराबाद में बड़ी लॉन्च पाइपलाइन को निवेश के पक्ष में प्रमुख समर्थन बताया।

Geojit को उम्मीद है कि पाइपलाइन से Q2 से बिक्री मात्रा बढ़ेगी, जबकि लीजिंग आय को अनुबंधित बढ़ोतरी और नवीनीकरण अंतर का लाभ मिलता रहेगा।

Q1 FY27 परिचालन प्रदर्शन

Brigade ने Q1 FY27 में Rs 1,061 करोड़ की प्री-सेल्स दर्ज की, जो सालाना आधार पर 5 प्रतिशत कम रही, क्योंकि बिक्री मात्रा 22 प्रतिशत घटकर 0.74 मिलियन वर्ग फुट रह गई। जारी परियोजनाओं में कीमत वृद्धि और बेहतर उत्पाद मिश्रण के समर्थन से प्राप्तियां सालाना आधार पर 21 प्रतिशत बढ़कर रिकॉर्ड Rs 14,256 प्रति वर्ग फुट हो गईं। संग्रह सालाना आधार पर 7 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,856 करोड़ रहा।

व्यवसाय विकास ने Q1 FY27 के दौरान मुख्यतः हैदराबाद में 2.7 मिलियन वर्ग फुट जोड़ा, जिसका सकल विकास मूल्य Rs 2,400 करोड़ था।

मार्जिन और खंड प्रदर्शन

राजस्व मान्यता तक पहुंची परियोजनाओं के मिश्रण के कारण परिचालन से समेकित राजस्व सालाना आधार पर 13 प्रतिशत घटकर Rs 1,115 करोड़ रहा। समेकित EBITDA सालाना आधार पर 11 प्रतिशत बढ़कर Rs 361 करोड़ रहा, जबकि EBITDA मार्जिन एक साल पहले के 25 प्रतिशत से बढ़कर 32 प्रतिशत हो गया। रियल एस्टेट EBITDA मार्जिन 12 प्रतिशत से सुधरकर 21 प्रतिशत हो गया। रिपोर्ट किया गया PAT सालाना आधार पर 37 प्रतिशत बढ़कर Rs 217 करोड़ रहा, जबकि समायोजित PAT 34 प्रतिशत बढ़कर Rs 200 करोड़ रहा।

लीजिंग व्यवसाय ने Rs 328 करोड़ का राजस्व दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 9 प्रतिशत अधिक था और EBITDA मार्जिन 70 प्रतिशत रहा। पोर्टफोलियो अधिभोग 88 प्रतिशत, सकल लीजिंग 0.22 मिलियन वर्ग फुट और किराया संग्रह 99 प्रतिशत था। Geojit ने कहा कि बढ़ोतरी और नवीनीकरण अंतर से आय लाभ के बावजूद बड़े प्रारूप वाले कार्यालय स्थान की मांग धीमी बनी हुई है।

आतिथ्य राजस्व Rs 144 करोड़ और EBITDA Rs 45 करोड़ रहा। पोर्टफोलियो की औसत कक्ष दर सालाना आधार पर 7 प्रतिशत बढ़कर Rs 7,241 रही, जबकि अधिभोग 76 प्रतिशत था।

लॉन्च पाइपलाइन और मार्गदर्शन

चेन्नई में Brigade Morgan Heights को लॉन्च मार्गदर्शन से हटाने के बाद प्रबंधन ने FY27 लॉन्च मार्गदर्शन को करीब 11.5 मिलियन वर्ग फुट से घटाकर 9.36 मिलियन वर्ग फुट कर दिया। SEIAA ने परियोजना की पर्यावरण मंजूरी रद्द कर दी है, घर खरीदारों को धनवापसी की गई है और मामला उच्च न्यायालय के समक्ष है। प्रबंधन ने अपना प्री-सेल्स मार्गदर्शन बरकरार रखा।

Brigade की अगली चार तिमाहियों की लॉन्च पाइपलाइन 16.39 मिलियन वर्ग फुट है, जिसमें करीब Rs 13,400 करोड़ के सकल विकास मूल्य वाली 12.36 मिलियन वर्ग फुट की आवासीय परियोजनाएं शामिल हैं।

आय अनुमान

Geojit ने FY27E और FY28E के राजस्व अनुमानों में क्रमशः 3 प्रतिशत और 9 प्रतिशत की कटौती की। समायोजित PAT अनुमानों में FY27E के लिए 17 प्रतिशत और FY28E के लिए 10 प्रतिशत की कमी की गई।

बैलेंस शीट और मूल्यांकन

Geojit बैलेंस शीट को सहज मानता है। जून 2026 तक ऋण लागत 7.61 प्रतिशत थी, जो सालाना आधार पर 64 बेसिस पॉइंट कम थी, जबकि शुद्ध ऋण-इक्विटी 0.26 गुना थी।

Rs 750 का लक्ष्य मूल्य FY28E के प्रति शेयर NAV पर आधारित है और इसमें 10 प्रतिशत NAV छूट शामिल है।

प्रमुख जोखिम

• चेन्नई में Brigade Morgan Heights से जुड़ा पर्यावरण मंजूरी का मुद्दा, जिसमें उच्च न्यायालय के समक्ष चल रहा मामला भी शामिल है।
• बड़े प्रारूप वाले कार्यालय स्थान की धीमी मांग, जो अनुबंधित बढ़ोतरी और नवीनीकरण अंतर के बावजूद लीजिंग वृद्धि को प्रभावित कर सकती है।