ब्रिगेड एंटरप्राइजेज के H2FY27 लॉन्च और कार्यालय विस्तार से वृद्धि परिदृश्य को समर्थन
Brigade Enterprises Ltd.
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निवेश दृष्टिकोण और वृद्धि परिदृश्य
प्रभुदास लीलाधर ने अपनी 2 नवंबर, 2026 की Q2FY27 परिणाम अपडेट में ब्रिगेड एंटरप्राइजेज लिमिटेड पर अपनी खरीदें रेटिंग बरकरार रखी, जबकि लक्ष्य मूल्य को Rs 785 से घटाकर Rs 700 प्रति शेयर कर दिया। ब्रोकर का मानना है कि H2FY27 में पर्याप्त लॉन्च पाइपलाइन, चेन्नई और हैदराबाद में विस्तार, बढ़ती वार्षिकी आय और मजबूत बैलेंस शीट वृद्धि को समर्थन दे सकते हैं।
ब्रिगेड एंटरप्राइजेज ने लॉन्च, नए बाजारों में प्रवेश और प्रीमियमाइजेशन से प्रेरित होकर FY23 से FY26 के दौरान प्री-सेल्स में 22 प्रतिशत CAGR दर्ज किया। प्रभुदास लीलाधर को FY26 से FY28E के दौरान आवासीय प्री-सेल्स में 10 से 12 प्रतिशत CAGR की वृद्धि की उम्मीद है।
आवासीय प्री-सेल्स और लॉन्च पाइपलाइन
Q2FY27 में आवासीय प्री-सेल्स 10 प्रतिशत YoY घटकर Rs 1,827 करोड़ रही, जो ब्रोकर के अनुमानों से कम थी, हालांकि निम्न Q1 आधार से QoQ आधार पर 72 प्रतिशत बढ़ी। बिक्री मात्रा 1.32 मिलियन वर्ग फुट रही और नई लॉन्चिंग का तिमाही प्री-सेल्स में 34 प्रतिशत हिस्सा रहा। हैदराबाद में बार्सिलोना, मैसूर में मिस्टी ग्रीन और मेडोज़ ने बिक्री में योगदान दिया।
H1FY27 में प्री-सेल्स लगभग 8 प्रतिशत YoY घटकर Rs 2,890 करोड़ रही, जिसमें 2.06 मिलियन वर्ग फुट की बिक्री हुई। Q2 आवासीय प्री-सेल्स में कर्नाटक का हिस्सा 52 प्रतिशत, तेलंगाना का 34 प्रतिशत और तमिलनाडु का 14 प्रतिशत रहा। औसत मूल्य प्राप्ति 29 प्रतिशत YoY बढ़कर लगभग Rs 13,841 प्रति वर्ग फुट हो गई।
प्रबंधन ने FY27 के लिए Rs 9,000 करोड़ के प्री-सेल्स मार्गदर्शन को दोहराया, जिसे लगभग 7 मिलियन वर्ग फुट के, Rs 7,600 करोड़ मूल्य वाले नियोजित H2FY27 लॉन्च से समर्थन मिलेगा।
| आवासीय प्री-सेल्स मापदंड | Q2FY27 / H1FY27 |
|---|---|
| Q2FY27 प्री-सेल्स | Rs 1,827 करोड़, 10 प्रतिशत YoY कम और 72 प्रतिशत QoQ अधिक |
| Q2FY27 बिक्री मात्रा | 1.32 मिलियन वर्ग फुट |
| H1FY27 प्री-सेल्स | Rs 2,890 करोड़, लगभग 8 प्रतिशत YoY कम |
| H1FY27 बिक्री मात्रा | 2.06 मिलियन वर्ग फुट |
| Q2 प्री-सेल्स में नई लॉन्चिंग का हिस्सा | 34 प्रतिशत |
| औसत मूल्य प्राप्ति | लगभग Rs 13,841 प्रति वर्ग फुट, 29 प्रतिशत YoY अधिक |
| FY27 प्री-सेल्स मार्गदर्शन | Rs 9,000 करोड़ |
| नियोजित H2FY27 लॉन्च | लगभग 7 मिलियन वर्ग फुट, मूल्य Rs 7,600 करोड़ |
Q2FY27 वित्तीय प्रदर्शन
Q2FY27 में समेकित राजस्व 14 प्रतिशत YoY घटकर Rs 1,196 करोड़ रहा और ब्रोकर के अनुमान से 24.1 प्रतिशत कम था। EBITDA 29 प्रतिशत YoY बढ़कर Rs 425 करोड़ रहा, जो अनुमानों के अनुरूप था, जबकि उच्च-मार्जिन परियोजनाओं से राजस्व मान्यता के कारण EBITDA मार्जिन Q2FY26 के 23.7 प्रतिशत से बढ़कर 35.5 प्रतिशत हो गया।
रिपोर्टेड PAT 19 प्रतिशत YoY बढ़कर Rs 194 करोड़ रहा, लेकिन ब्रोकर के अनुमान से 8.1 प्रतिशत कम था। H1FY27 में राजस्व 13 प्रतिशत YoY घटकर Rs 2,312 करोड़ रहा, EBITDA लगभग 21 प्रतिशत बढ़कर Rs 786 करोड़ रहा और मार्जिन लगभग 950 बेसिस पॉइंट बढ़कर 34 प्रतिशत हो गया।
प्रबंधन ने FY27 के लिए 22 से 24 प्रतिशत रियल एस्टेट मार्जिन और लगभग Rs 5,000 करोड़ के आवासीय राजस्व मान्यता का मार्गदर्शन दिया, जो अधिभोग प्रमाणपत्र और पंजीकरण के समय पर निर्भर है।
| मापदंड | Q2FY27 | YoY बदलाव / तुलना |
|---|---|---|
| समेकित राजस्व | Rs 1,196 करोड़ | 14 प्रतिशत YoY कम; अनुमान से 24.1 प्रतिशत कम |
| EBITDA | Rs 425 करोड़ | 29 प्रतिशत YoY अधिक; अनुमान के अनुरूप |
| EBITDA मार्जिन | 35.5 प्रतिशत | Q2FY26 के 23.7 प्रतिशत से अधिक |
| रिपोर्टेड PAT | Rs 194 करोड़ | 19 प्रतिशत YoY अधिक; अनुमान से 8.1 प्रतिशत कम |
| H1FY27 राजस्व | Rs 2,312 करोड़ | 13 प्रतिशत YoY कम |
| H1FY27 EBITDA | Rs 786 करोड़ | लगभग 21 प्रतिशत YoY अधिक |
| H1FY27 EBITDA मार्जिन | 34 प्रतिशत | लगभग 950 बेसिस पॉइंट का विस्तार |
भविष्य के विकास के रुझानों में भाग लेना
संरचनात्मक बदलाव और नवाचार दीर्घकालिक निवेश के अवसर पैदा कर सकते हैं। DSIJ का Vriddhi Growth उभरते रुझानों और विस्तार योग्य विकास के अवसरों से जुड़े व्यवसायों पर ध्यान केंद्रित करता है।
कलेक्शन और वार्षिकी व्यवसाय
Q2FY27 में कलेक्शन 18 प्रतिशत YoY और 12 प्रतिशत QoQ घटकर Rs 1,633 करोड़ रहा। प्रबंधन को H2FY27 में कलेक्शन में सुधार की उम्मीद है।
लीजिंग आय 4 प्रतिशत YoY घटकर Rs 329 करोड़ रही, जबकि हॉस्पिटैलिटी राजस्व 37 प्रतिशत EBITDA मार्जिन के साथ 16 प्रतिशत बढ़कर Rs 160 करोड़ हो गया। परिचालन कार्यालय पोर्टफोलियो 9.6 मिलियन वर्ग फुट का था, जिसमें 90 प्रतिशत अधिभोग था। कंपनी का लक्ष्य FY29 तक लगभग 12.5 मिलियन वर्ग फुट का कार्यालय पोर्टफोलियो और लगभग Rs 1,700 करोड़ की किराया आय हासिल करना है।
रिटेल पोर्टफोलियो में 94 प्रतिशत ट्रेडिंग अधिभोग दर्ज किया गया और किरायेदारों की बिक्री 16 प्रतिशत YoY बढ़ी। हॉस्पिटैलिटी ARR 11 प्रतिशत YoY बढ़कर Rs 7,876, RevPAR 10 प्रतिशत बढ़कर Rs 5,922 रहा और अधिभोग 75 प्रतिशत था।
बैलेंस शीट और ऋण
संयुक्त उद्यमों के लिए समायोजित शुद्ध ऋण Q2FY27 में QoQ आधार पर Rs 550 करोड़ बढ़कर Rs 2,088 करोड़ हो गया। प्रबंधन ने कहा कि 85 प्रतिशत ऋण किराया आय से समर्थित है, ऋण-से-इक्विटी 0.31 गुना थी और औसत उधारी लागत 7.61 प्रतिशत थी।
प्रबंधन को उम्मीद है कि वृद्धि कैपेक्स और भूमि अधिग्रहण को आंतरिक उपार्जन और ऋण के माध्यम से वित्तपोषित करने के कारण FY27 के अंत तक ऋण-से-इक्विटी बढ़कर 0.4 से 0.5 गुना हो जाएगी।
अनुमान और मूल्यांकन
प्रभुदास लीलाधर ने FY28E बिक्री को 2.1 प्रतिशत, EBITDA को 0.5 प्रतिशत और EPS को 2.3 प्रतिशत घटाया। इसने FY29E बिक्री को 3.0 प्रतिशत, EBITDA को 6.2 प्रतिशत और EPS को 5.1 प्रतिशत बढ़ाया।
ब्रोकर का Rs 700 लक्ष्य मूल्य NAV पद्धति पर आधारित है। उसने सकल NAV का अनुमान Rs 22,704 करोड़ लगाया, Rs 2,050 करोड़ नकद जोड़ा, Rs 4,200 करोड़ सकल ऋण और Rs 2,300 करोड़ भूमि भुगतान घटाया, तथा NAV पर 20 प्रतिशत प्रीमियम लागू किया।
| अनुमान संशोधन | FY28E | FY29E |
|---|---|---|
| बिक्री | 2.1 प्रतिशत कम | 3.0 प्रतिशत अधिक |
| EBITDA | 0.5 प्रतिशत कम | 6.2 प्रतिशत अधिक |
| EPS | 2.3 प्रतिशत कम | 5.1 प्रतिशत अधिक |
प्रमुख निकट अवधि की चिंताएं
- कमजोर H1FY27 प्री-सेल्स और कलेक्शन।
- ब्रोकर के अनुमान से कम राजस्व।
- बढ़ा हुआ शुद्ध ऋण।
- H2FY27 लॉन्च पाइपलाइन और नियोजित कार्यालय विस्तार को क्रियान्वित करने की आवश्यकता।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
