स्थिर मार्जिन और अच्छी परिसंपत्ति गुणवत्ता से Can Fin Homes की वृद्धि को समर्थन

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

ICICI Direct Research ने Can Fin Homes पर अपनी खरीद रेटिंग बरकरार रखी है और लक्ष्य मूल्य Rs 1,100 से संशोधित कर Rs 1,050 कर दिया है। ब्रोकरेज ने हाउसिंग फाइनेंस कंपनी का मूल्यांकन लगभग FY28E बुक वैल्यू के 1.8 गुना पर किया है।

मजबूत क्रियान्वयन से वृद्धि की गति बनी हुई है। ICICI Direct को FY27E और FY28E में परिसंपत्तियों पर प्रतिफल 2.3 प्रतिशत पर बने रहने की उम्मीद है। वितरण चैनलों का विस्तार और प्रत्यक्ष सोर्सिंग, कम फंडिंग लागत, विवेकपूर्ण ऋण स्वीकृति और अच्छी परिसंपत्ति गुणवत्ता से आय की स्पष्टता मिलने की उम्मीद है। कारोबार वृद्धि में सुधार मूल्यांकन को सहारा दे सकता है, जबकि Roadmap 2028 का क्रियान्वयन और पूर्व-भुगतान में नरमी प्रमुख निगरानी योग्य कारक बने रहेंगे।

Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Can Fin Homes ने Q1FY27 में Rs 2,609 करोड़ का ऋण वितरण दर्ज किया, जो सालाना आधार पर 29 प्रतिशत अधिक और प्रबंधन के Rs 2,500 करोड़ के मार्गदर्शन से ऊपर था। ऋण पुस्तिका सालाना आधार पर 10.8 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 1.8 प्रतिशत बढ़कर Rs 42,961 करोड़ हो गई।

कर पश्चात लाभ तिमाही आधार पर 22.5 प्रतिशत घटा, मुख्यतः क्योंकि Q4FY26 में एकमुश्त कर लाभ शामिल थे। वार्षिक रखरखाव शुल्क और मूल्यह्रास सहित IT-परिवर्तन खर्चों ने परिचालन लागत बढ़ाई। नतीजतन, लागत-आय अनुपात एक साल पहले के 18.3 प्रतिशत की तुलना में 19.5 प्रतिशत रहा।

ऋण वितरण वृद्धि और कारोबारी दृष्टिकोण

सभी छह क्षेत्रों में वृद्धि व्यापक रही। वेतनभोगी ऋण वितरण सालाना आधार पर 21 प्रतिशत बढ़ा, जबकि स्व-रोजगार गैर-पेशेवर (SENP) ऋण वितरण 44 प्रतिशत बढ़ा। आवास ऋण वितरण 28 प्रतिशत बढ़कर Rs 1,650 करोड़ और गैर-आवास ऋण वितरण 32 प्रतिशत बढ़कर Rs 958 करोड़ हो गया।

तिमाही दर पुनर्निर्धारण के बाद अधिक मूलधन परिशोधन और आंशिक पूर्व-भुगतान से कमी बढ़कर Rs 1,857 करोड़ हो गई। प्रबंधन ने Rs 13,000 करोड़ के ऋण वितरण और लगभग 14 प्रतिशत AUM वृद्धि का FY27 मार्गदर्शन बरकरार रखा। उसने संकेत दिया कि बढ़ी हुई कमी की भरपाई के लिए जरूरत पड़ने पर ऋण वितरण Rs 13,200 करोड़ से Rs 13,400 करोड़ तक बढ़ सकता है।

Approved Project Financing गठजोड़ FY26 के अंत में 271 से बढ़कर 331 परियोजनाएं हो गए, हालांकि प्रबंधन ने कहा कि 15 प्रतिशत योगदान तक पहुंचने में समय लगेगा।

मार्जिन और परिसंपत्ति गुणवत्ता

Q1FY27 में मार्जिन और परिसंपत्ति गुणवत्ता अनुकूल रही। उच्च लागत वाले NCDs के पुनर्भुगतान और कमर्शियल पेपर जारी करने से उधारी लागत सुधरकर 6.98 प्रतिशत हो गई। स्प्रेड 2.83 प्रतिशत और NIM 3.81 प्रतिशत रहा, जो प्रबंधन के क्रमशः 2.75 प्रतिशत और 3.75 प्रतिशत के FY27 मार्गदर्शन से अधिक था।

प्रबंधन को उत्पाद और ग्राहक मिश्रण में सुधार के जरिए FY27 में NIM के 3.8 प्रतिशत से ऊपर बने रहने की उम्मीद है। स्थिर वसूली और कम ऋण लागत के समर्थन से सकल और शुद्ध NPAs क्रमशः 0.87 प्रतिशत और 0.42 प्रतिशत रहे।

प्रबंधन ने 10 आधार अंकों की ऋण लागत, 2.4 प्रतिशत से ऊपर RoA और 18 प्रतिशत से ऊपर RoE के मार्गदर्शन को दोहराया। SENP ऋणों पर प्रतिफल वेतनभोगी ऋणों से लगभग 50 आधार अंक अधिक है, लेकिन उनका GNPA लगभग 1.45 प्रतिशत से 1.5 प्रतिशत है, जबकि वेतनभोगी ग्राहकों के लिए यह लगभग 0.6 प्रतिशत से 0.63 प्रतिशत है।

प्रौद्योगिकी उन्नयन और परिचालन दक्षता

प्रबंधन को उम्मीद है कि LOS/LMS प्रौद्योगिकी लागू होने से कार्य-निष्पादन समय, बिक्री उत्पादकता और ग्राहक अधिग्रहण में सुधार होगा। 8 जुलाई, 2026 को पांच शाखाओं में पायलट शुरू हुआ, जबकि शेष शाखाओं में Q2FY27 के दौरान लागू करने और Q3FY27 में पूरा करने की योजना है।

वार्षिक FY27 IT-लागत प्रभाव करीब Rs 40 करोड़ है। प्रबंधन को FY27 के दौरान उत्पादकता लाभ और तीन वर्षों में लागत-आय अनुपात के धीरे-धीरे 18 प्रतिशत तक सामान्य होने की उम्मीद है।

ICICI Direct अनुमान

प्रमुख जोखिम और निगरानी योग्य कारक

• Roadmap 2028 का क्रियान्वयन और कारोबार वृद्धि की गति महत्वपूर्ण निगरानी योग्य कारक बने रहेंगे।
• बढ़ी हुई कमी को देखते हुए, वृद्धि के दृष्टिकोण के लिए पूर्व-भुगतान में नरमी महत्वपूर्ण होगी।
• प्रौद्योगिकी उन्नयन के लाभों में देरी उत्पादकता और परिचालन दक्षता को प्रभावित कर सकती है।
• धीमी कारोबारी वृद्धि ब्रोकर द्वारा पहचाना गया प्रमुख जोखिम है।