Capri Global Capital का गोल्ड-लोन विस्तार वृद्धि, मार्जिन और रिटर्न दृष्टिकोण मजबूत करता है

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

ICICI Securities ने FY27E-FY28E अनुमानों को 10-15 प्रतिशत बढ़ाने के बाद Capri Global Capital Ltd पर अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखी है। करीब FY28E बुक वैल्यू के 2.5 गुना के अपरिवर्तित मूल्यांकन गुणक के आधार पर ब्रोकर ने अपना लक्ष्य मूल्य Rs 250 से बढ़ाकर Rs 270 कर दिया है।

ब्रोकर का मानना है कि रिटेल सुरक्षित ऋण, खासकर गोल्ड लोन में मजबूत क्रियान्वयन, बेहतर परिचालन दक्षता, स्थिर मार्जिन और बढ़ती शुल्क आय निरंतर वृद्धि निवेश के बावजूद टिकाऊ आय को समर्थन देंगे।

Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Capri Global Capital ने Q1FY27 में मजबूत परिचालन और वित्तीय प्रदर्शन दर्ज किया। समेकित AUM साल-दर-साल 62 प्रतिशत और तिमाही-दर-तिमाही 10 प्रतिशत बढ़कर Rs 40,112 करोड़ हो गया, जबकि वितरण साल-दर-साल 31 प्रतिशत बढ़कर Rs 11,114 करोड़ रहा। ग्राहक आधार 97.6 लाख के पार पहुंच गया।

सुरक्षित ऋण में व्यापक वृद्धि

सुरक्षित पोर्टफोलियो में सभी क्षेत्रों में वृद्धि रही। सोने की कीमतों में सुधार के बावजूद, गोल्ड-लोन AUM साल-दर-साल 110.6 प्रतिशत और क्रमिक रूप से 13 प्रतिशत बढ़कर Rs 19,179 करोड़ हो गया। MSME AUM साल-दर-साल 24 प्रतिशत बढ़कर Rs 6,779 करोड़ रहा, जबकि हाउसिंग AUM 42 प्रतिशत बढ़कर Rs 7,815 करोड़ हो गया। निर्माण-वित्त AUM 291 परियोजनाओं में 40 प्रतिशत बढ़कर Rs 6,332 करोड़ हो गया।

गोल्ड-लोन शाखा उत्पादकता Q4FY26 में प्रति शाखा Rs 17 करोड़ से बढ़कर Rs 19 करोड़ हो गई। प्रति कर्मचारी AUM उत्पादकता एक साल पहले के Rs 1.8 करोड़ की तुलना में Rs 3.4 करोड़ पहुंच गई।

सह-ऋण और प्रत्यक्ष हस्तांतरण AUM Rs 8,126 करोड़ पहुंच गया, जो कुल AUM का करीब 20 प्रतिशत है। CLM-1 मॉडल में स्थानांतरण के दौरान क्रमिक वृद्धि 4 प्रतिशत तक सीमित रही। कम वितरण के कारण सह-ऋण और प्रत्यक्ष हस्तांतरण से आय साल-दर-साल 8 प्रतिशत घटकर Rs 65 करोड़ रही। बीमा और कार-लोन वितरण कमीशन के नेतृत्व में गैर-ब्याज आय साल-दर-साल 28 प्रतिशत बढ़कर Rs 217 करोड़ हो गई।

प्रबंधन का वृद्धि रोडमैप

प्रबंधन ने FY27 के लिए AUM मार्गदर्शन Rs 47,000 करोड़ से बढ़ाकर करीब Rs 50,000 करोड़ किया और FY28 का लक्ष्य Rs 65,000 करोड़ कर दिया, जो 30 प्रतिशत से अधिक CAGR दर्शाता है। वह गोल्ड लोन को AUM के करीब 55 प्रतिशत तक बढ़ाने और FY27 में लगभग 400 शाखाएं जोड़ने की योजना बना रहा है।

• प्रबंधन का लक्ष्य FY28 तक RoAE को 19-21 प्रतिशत और RoAA को 4.2-4.7 प्रतिशत बनाए रखना है।
• गोल्ड-लोन का अधिक हिस्सा, पुनर्मूल्य निर्धारण, शाखाओं की परिपक्वता और प्रौद्योगिकी-आधारित उत्पादकता से मार्जिन और रिटर्न को समर्थन मिलने की उम्मीद है।
• शुल्क कारोबार, अधिक सह-ऋण और प्रतिभूतिकरण से पूंजी दक्षता और आय में सुधार की उम्मीद है।
• गोल्ड-लोन प्रतिफल करीब 18.5 प्रतिशत रहा, और प्रबंधन ने 50-75 बेसिस पॉइंट के और सुधार का मार्गदर्शन दिया है।

फंडिंग और मार्जिन दृष्टिकोण

प्रबंधन को FY27 में फंड की लागत में और कमी की उम्मीद नहीं है। हालांकि, उसे अपने USD 1 billion GMTN कार्यक्रम, गैर-परिवर्तनीय डिबेंचर, वाणिज्यिक पत्र और पास-थ्रू प्रमाणपत्र लेनदेन के जरिए फंडिंग विविधीकरण की उम्मीद है।

गोल्ड-लोन हिस्सेदारी में अपेक्षित वृद्धि, पुनर्मूल्य निर्धारण और परिचालन उत्पादकता से मार्जिन को समर्थन मिलने की उम्मीद है। सह-ऋण और प्रतिभूतिकरण के अधिक उपयोग से भी पूंजी दक्षता और रिटर्न में मदद मिलने की उम्मीद है।

परिसंपत्ति गुणवत्ता

समेकित सकल और शुद्ध स्टेज 3 अनुपात क्रमशः 1.1 प्रतिशत और 0.6 प्रतिशत रहने से परिसंपत्ति गुणवत्ता स्वस्थ रही। औसत परिसंपत्तियों के प्रतिशत के रूप में क्षति लागत 0.7 प्रतिशत रही।

सोने की कीमतों में सुधार से ऋण-से-मूल्य संबंधी मार्जिन कॉल शुरू होने के कारण स्टेज 2 अनुपात 2.8 प्रतिशत से बढ़कर 3.8 प्रतिशत हो गया। एक खाते के फिसलने के बाद निर्माण-वित्त GNPA बढ़कर 0.7 प्रतिशत हो गया, जिसके लिए 70 प्रतिशत प्रावधान लिया गया। Rs 125 करोड़ का DCCO-विस्तार एक्सपोजर मानक रहा।

प्रमुख जोखिम

• प्रतिस्पर्धा की तीव्रता और सोने की कीमतों में उतार-चढ़ाव वृद्धि को प्रभावित कर सकते हैं।
• अपेक्षा से कम शाखा उत्पादकता परिचालन लाभ को सीमित कर सकती है।