सेमइंडिया प्रोजेक्ट्स की ऑर्डर गति निष्पादन वृद्धि और मार्जिन विस्तार को समर्थन देती है
Cemindia Projects Ltd.
BUY
₹1,335
₹1,307.85
₹1,550
16.10%
निवेश दृष्टिकोण
सेमइंडिया प्रोजेक्ट्स पर ICICI सिक्योरिटीज के 9 नवंबर, 2026 के नतीजों संबंधी अपडेट में BUY रेटिंग और Rs 1,550 का अपरिवर्तित लक्ष्य मूल्य बरकरार रखा गया है। ब्रोकर का मानना है कि मजबूत ऑर्डर प्रवाह अब निष्पादन-आधारित राजस्व वृद्धि में बदलने लगा है, जबकि अडानी समूह का अवसंरचना पूंजीगत व्यय कार्यक्रम, स्वस्थ ऑर्डर दृश्यता और बड़े पैमाने की परियोजनाएं सेमइंडिया प्रोजेक्ट्स के मध्यम अवधि के वृद्धि परिदृश्य को बेहतर बनाती हैं।
Q2 FY27 वित्तीय प्रदर्शन
ICICI सिक्योरिटीज के अनुसार, सेमइंडिया प्रोजेक्ट्स ने Q2 FY27 में अच्छा प्रदर्शन दर्ज किया। राजस्व साल-दर-साल 26.3 प्रतिशत बढ़कर Rs 2,748.7 करोड़ हो गया और तिमाही-दर-तिमाही मोटे तौर पर स्थिर रहा। EBITDA साल-दर-साल 31.7 प्रतिशत बढ़कर Rs 267.7 करोड़ हो गया, जबकि EBITDA मार्जिन साल-दर-साल 40 आधार अंक बढ़कर 9.7 प्रतिशत हुआ, हालांकि तिमाही-दर-तिमाही इसमें 36 आधार अंकों की गिरावट आई। रिपोर्टेड PAT साल-दर-साल 21.7 प्रतिशत बढ़कर Rs 131.1 करोड़ रहा, लेकिन तिमाही-दर-तिमाही 6.9 प्रतिशत घट गया।
| Q2 FY27 मापदंड | मूल्य | साल-दर-साल बदलाव | तिमाही-दर-तिमाही बदलाव |
|---|---|---|---|
| राजस्व | Rs 2,748.7 करोड़ | 26.3% | मोटे तौर पर स्थिर |
| EBITDA | Rs 267.7 करोड़ | 31.7% | उल्लेख नहीं |
| EBITDA मार्जिन | 9.7% | 40 bps बढ़ा | 36 bps घटा |
| रिपोर्टेड PAT | Rs 131.1 करोड़ | 21.7% | 6.9% घटा |
ICICI सिक्योरिटीज का कहना है कि Q2 आमतौर पर Q1 की तुलना में कमजोर होता है और उसे हाल की तिमाहियों में प्राप्त नए ऑर्डरों से निष्पादन में सुधार की उम्मीद है। ब्रोकर को पूरे FY27 के लिए लगभग 10.5 प्रतिशत EBITDA मार्जिन की उम्मीद है।
ऑर्डर गति और निष्पादन दृश्यता
ऑर्डर गति निवेश के मामले का प्रमुख आधार है। सेमइंडिया प्रोजेक्ट्स ने FY27 में अब तक लगभग Rs 14,500 करोड़ का ऑर्डर प्रवाह दर्ज किया, जबकि FY26 में यह Rs 14,800 करोड़ था। ICICI सिक्योरिटीज को उम्मीद है कि कंपनी Rs 25,000 करोड़ के अपने FY27 ऑर्डर-प्रवाह मार्गदर्शन को आराम से हासिल कर लेगी।
बाहरी अवसर पाइपलाइन Rs 1,30,000 करोड़ की है, जबकि समूह इकाइयों से लगभग Rs 50,000 करोड़ के अतिरिक्त अवसर हैं। ब्रोकर की चर्चा में ऑर्डर बुक लगभग Rs 35,000 करोड़ थी, जो पिछले 12 महीनों की बिक्री की 3.3 गुना थी, जबकि साल-दर-साल आधार पर यह 2.2 गुना थी। ऑर्डर बुक में समूह इकाइयों की हिस्सेदारी 53 प्रतिशत थी।
| ऑर्डर बुक मापदंड | Q2 FY27 / वर्तमान चर्चा | तुलना |
|---|---|---|
| ऑर्डर बुक | तिमाही आंकड़ा तालिका में Rs 32,715 करोड़; ब्रोकर की चर्चा में लगभग Rs 35,000 करोड़ | तिमाही आंकड़ा तालिका में साल-दर-साल 58.5% बढ़ा |
| बुक-टू-बिल | तिमाही आंकड़ा तालिका में 3.0 गुना | ब्रोकर की चर्चा में पिछले 12 महीनों की बिक्री की लगभग 3.3 गुना, जबकि साल-दर-साल 2.2 गुना |
| ऑर्डर बुक में समूह की हिस्सेदारी | 53% | उल्लेख नहीं |
भविष्य के विकास के रुझानों में भाग लेना
संरचनात्मक बदलाव और नवाचार दीर्घकालिक निवेश के अवसर पैदा कर सकते हैं। DSIJ का Vriddhi Growth उभरते रुझानों और विस्तार योग्य विकास के अवसरों से जुड़े व्यवसायों पर ध्यान केंद्रित करता है।
QIP-वित्तपोषित पूंजी निवेश
कंपनी ने मुख्य रूप से टनल बोरिंग मशीनें खरीदने के लिए QIP के माध्यम से Rs 1,400 करोड़ जुटाए। ICICI सिक्योरिटीज का मानना है कि यह पूंजी निवेश सेमइंडिया प्रोजेक्ट्स को समूह के भीतर और बाहर बड़ी टनलिंग अवसरों का लाभ उठाने में सक्षम बना सकता है।
कंपनी ने H2 FY27 में Rs 150 करोड़ और FY28 में Rs 1,000 करोड़ से Rs 1,500 करोड़ के पूंजीगत व्यय का मार्गदर्शन दिया है। शुद्ध ऋण Rs 320 करोड़ था, जबकि शुद्ध ऋण-से-इक्विटी 0.25 गुना से सुधरकर 0.12 गुना हो गया।
आय वृद्धि परिदृश्य
ICICI सिक्योरिटीज को उम्मीद है कि राजस्व FY26 में Rs 10,007 करोड़ से बढ़कर FY27E में Rs 12,492 करोड़, FY28E में Rs 17,082 करोड़ और FY29E में Rs 19,965 करोड़ हो जाएगा। इसका अनुमान FY27E में 10.4 प्रतिशत तथा FY28E और FY29E दोनों में 11.0 प्रतिशत EBITDA मार्जिन का है।
| वित्तीय वर्ष | राजस्व | अनुमानित EBITDA मार्जिन |
|---|---|---|
| FY26 | Rs 10,007 करोड़ | उल्लेख नहीं |
| FY27E | Rs 12,492 करोड़ | 10.4% |
| FY28E | Rs 17,082 करोड़ | 11.0% |
| FY29E | Rs 19,965 करोड़ | 11.0% |
ब्रोकर ने अगले तीन वर्षों में 27 प्रतिशत आय CAGR का अनुमान लगाया है। इसकी उम्मीदों को लगभग 3 गुना के बुक-टू-बिल अनुपात, मजबूत FY27E ऑर्डर-प्रवाह संभावनाओं, समूह के पूंजीगत व्यय और पैमाने तथा बड़ी परियोजनाओं से 100-आधार-अंक के मार्जिन सुधार का समर्थन प्राप्त है।
मूल्यांकन और लक्ष्य मूल्य
Rs 1,550 का लक्ष्य मूल्य FY28E PAT Rs 1,072 करोड़ को 25 गुना मूल्यांकन देने, साथ ही Rs 2,000 करोड़ नकदी जोड़ने पर आधारित है। इससे 18.4 करोड़ शेयरों पर Rs 28,600 करोड़ का इक्विटी मूल्य प्राप्त होता है।
मूल्यांकन में QIP से प्राप्त राशि शामिल है, क्योंकि ब्रोकर को उम्मीद है कि इस नकदी का इस्तेमाल वृद्धि के लिए किया जाएगा। ICICI सिक्योरिटीज का तर्क है कि सेमइंडिया प्रोजेक्ट्स की ऑर्डर गति, 3.1-गुना ऑर्डर बुक, लगभग 28 प्रतिशत इक्विटी पर रिटर्न और कम कार्यशील पूंजी तीव्रता के कारण प्रतिस्पर्धियों की तुलना में अधिक गुणक उचित है।
प्रमुख जोखिम
- अनुमान से कम ऑर्डर प्रवाह।
- कमजोर निष्पादन।
अस्वीकरण: यह ऊपर दिए गए ब्रोकर/रिसर्च हाउस द्वारा प्रकाशित रिसर्च रिपोर्ट का सारांश है। विचार, सिफारिशें, लक्ष्य मूल्य और अनुमान संबंधित ब्रोकर के हैं और DSIJ की निवेश सलाह का प्रतिनिधित्व नहीं करते हैं। सारांश में AI की सहायता ली गई हो सकती है, इसलिए पूरी जानकारी, खुलासों और जोखिमों के लिए मूल रिपोर्ट देखें।
