Century Plyboards की प्लाइवुड वृद्धि और मजबूत मार्जिन से 1QFY27 आय अनुमान में बढ़ोतरी

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Motilal Oswal Financial Services ने प्लाइवुड कारोबार के कारण 1QFY27 में बेहतर प्रदर्शन के बाद Century Plyboards पर खरीद रेटिंग बरकरार रखी है। ब्रोकर Century Plyboards को अपने प्रमुख भवन-उत्पाद खंडों में अग्रणी मानता है और आय में मजबूत वृद्धि की उम्मीद करता है।

लक्ष्य मूल्य Rs 893 है, जो 33x FY28E P/E पर आधारित है, जबकि CMP Rs 770 है। ब्रोकर द्वारा पहचाना गया प्रमुख गिरावट जोखिम प्लाइवुड कारोबार में कमजोरी है।

1QFY27 में मजबूत समेकित प्रदर्शन

Century Plyboards ने 1QFY27 के मजबूत समेकित परिणाम दर्ज किए, जिसमें राजस्व, EBITDA और PAT क्रमशः सालाना आधार पर 34 प्रतिशत, 54 प्रतिशत और 55 प्रतिशत बढ़े। ये आंकड़े Motilal Oswal के अनुमानों से 17-25 प्रतिशत आगे रहे।

रिपोर्ट किए गए परिणामों को मुख्यतः प्लाइवुड से समर्थन मिला, जिसकी 1QFY27 राजस्व मिश्रण में 55 प्रतिशत हिस्सेदारी थी। MDF, लैमिनेट, पार्टिकल बोर्ड और CFS व अन्य की हिस्सेदारी क्रमशः 21 प्रतिशत, 13 प्रतिशत, 6 प्रतिशत और 5 प्रतिशत थी।

प्लाइवुड से वृद्धि और मार्जिन विस्तार

प्लाइवुड सबसे प्रमुख खंड रहा। इसका 1QFY27 राजस्व सालाना आधार पर 33 प्रतिशत बढ़कर Rs 8,546 million हो गया, जबकि मात्रा 28 प्रतिशत बढ़कर 1,41,989 CBM और औसत प्राप्ति 4 प्रतिशत बढ़कर प्रति CBM Rs 60,187 हो गई।

खंड EBITDA मार्जिन 16.9 प्रतिशत पहुंच गया। रिपोर्ट के शीर्षक में EBIT मार्जिन 16.5 प्रतिशत बताया गया है, जो सालाना आधार पर 190 बेसिस पॉइंट्स और तिमाही आधार पर 170 बेसिस पॉइंट्स बढ़ा। प्रबंधन ने कहा कि प्लाइवुड क्षमता उपयोग करीब इष्टतम है और 12-15 प्रतिशत खंड मात्रा CAGR के जरिए अगले तीन से पांच वर्षों में बाजार हिस्सेदारी करीब 10 प्रतिशत से बढ़ाकर 15 प्रतिशत करने का लक्ष्य है।

अन्य खंडों में प्रदर्शन

क्षमता विस्तार के लिए दो संयंत्रों में से एक के नियोजित बंद के कारण MDF में तिमाही क्रम में गिरावट आई। अन्य खंडों ने राजस्व वृद्धि दी, हालांकि मार्जिन असमान रहे।

प्रबंधन टिप्पणी और परिचालन दृष्टिकोण

• कच्चे माल की बढ़ती कीमतों के कारण उद्योग के समकक्षों के साथ अप्रैल 2026 में सभी खंडों में 7-12 प्रतिशत मूल्य वृद्धि की गई।
• मार्च में वितरण चैनल में भंडारण से मात्रा वृद्धि को मदद मिली, हालांकि Century Plyboards ने बाद में मात्रा समर्थन के लिए तिमाही के दौरान कुछ मूल्य वृद्धि वापस ले ली।
• नए उत्पाद लॉन्च और वितरण चैनल के पुनर्संरेखण से लैमिनेट में सुधार की उम्मीद है।
• मूल्य वृद्धि के बावजूद MDF को बाजार में ऊंची छूट का सामना जारी है।
• संयंत्रों के अधिक उपयोग से पार्टिकल बोर्ड मार्जिन में सुधार की उम्मीद है।
• CFS मुख्य कारोबार नहीं है और Century Plyboards एक रणनीतिक साझेदार की तलाश कर रही है।

क्षमता विस्तार और पूंजीगत व्यय

क्षमता विस्तार एक प्रमुख वृद्धि कारक बना हुआ है, लेकिन यह प्रतिफल अनुपातों को भी सीमित करता है। Century Plyboards जुलाई 2026 तक चेन्नई में 25,000 CBM प्लाइवुड क्षमता और अक्टूबर 2026 तक होशियारपुर में अतिरिक्त क्षमता जोड़ने की योजना बना रही है। कंपनी ने प्लाइवुड निर्माण के लिए उत्तर प्रदेश में जमीन खरीदी है, जबकि MDF की योजनाएं प्रक्रिया में हैं।

प्रस्तावित ओडिशा प्लाइवुड और पार्टिकल-बोर्ड सुविधाएं शुरुआती चरण में हैं और दो वर्षों बाद शुरू होने की उम्मीद है। FY28 के बाद के बड़े पूंजीगत व्यय को अंतिम रूप नहीं दिया गया है।

आय अनुमान और प्रतिफल अनुपात

मुख्यतः प्लाइवुड से पहली तिमाही का राजस्व अनुमान से अधिक रहने के बाद Motilal Oswal ने अपने आय अनुमान 3-6 प्रतिशत बढ़ाए। ब्रोकर ने FY26-FY28 राजस्व, EBITDA और समायोजित PAT के लिए क्रमशः 19 प्रतिशत, 32 प्रतिशत और 49 प्रतिशत CAGR का अनुमान लगाया है।

Motilal Oswal को भारी जारी पूंजीगत व्यय के कारण FY28E में इक्विटी पर प्रतिफल और नियोजित पूंजी पर कर-पूर्व प्रतिफल प्रत्येक करीब 17 प्रतिशत पर सीमित रहने की उम्मीद है।