Chalet Hotels में कमरे बढ़ना और वाणिज्यिक किराया मार्जिन-आधारित वृद्धि को समर्थन देते हैं

निवेश दृष्टिकोण

ICICI Direct Research की 31 जुलाई 2026 की रिपोर्ट में Chalet Hotels Ltd. पर खरीदें की सिफारिश बरकरार रखी गई है और कमरे बढ़ने, रिसॉर्ट स्थिर होने, परिचालन दक्षताओं तथा वाणिज्यिक-किराया पोर्टफोलियो के विस्तार को मध्यम अवधि की वृद्धि और मार्जिन विस्तार के प्रमुख कारक बताया गया है।

Chalet Hotels प्रीमियम होटलों, वाणिज्यिक कार्यालय स्थलों और आवासीय संपत्तियों की मालिक, डेवलपर और ऑपरेटर है। यह 3,389 कीज़ वाले 11 होटल संचालित करती है और इसकी आतिथ्य संपत्तियों के निकट करीब 2.4 मिलियन वर्ग फुट वाणिज्यिक स्थान है।

Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन

आवासीय कारोबार को छोड़कर मुख्य प्रदर्शन Q1FY27 में मजबूत रहा। राजस्व साल-दर-साल 9.5% बढ़कर Rs 514 करोड़ रहा, जबकि EBITDA 15.1% बढ़कर Rs 240 करोड़ हो गया। एन्युटी कारोबार और रिसॉर्ट के बेहतर प्रदर्शन के समर्थन से मुख्य EBITDA मार्जिन साल-दर-साल 229 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 46.7% हो गया।

आवासीय आय सहित समेकित राजस्व Rs 512.3 करोड़, EBITDA Rs 234 करोड़, समायोजित PAT Rs 93.5 करोड़ और रिपोर्टेड PAT Rs 86.1 करोड़ रहा। ब्रोकर ने कहा कि पिछले वर्ष आवासीय कारोबार के एकमुश्त प्रभाव के कारण आवासीय शामिल रिपोर्टेड साल-दर-साल तुलनाएं तुलनीय नहीं हैं।

आतिथ्य प्रदर्शन और परिचालन रुझान

आतिथ्य राजस्व साल-दर-साल 8.5% बढ़कर Rs 418.5 करोड़ हो गया। कमरा राजस्व 10.5% बढ़कर Rs 260.3 करोड़ रहा, जबकि खाद्य एवं पेय राजस्व 8.6% बढ़कर Rs 127.8 करोड़ हो गया।

RevPAR 6.5% बढ़कर प्रति रात Rs 8,582 रहा, जिसे ADR में 8.5% वृद्धि से प्रति रात Rs 13,247 होने का समर्थन मिला। हालांकि, अधिभोग 120 बेसिस पॉइंट्स घटकर 64.8% रह गया। विदेशी पर्यटकों के कम आगमन, Four Points by Sheraton, Vashi में नवीनीकरण और Westin Powai में परिचालन व्यवधान से अधिभोग प्रभावित हुआ। आतिथ्य EBITDA मार्जिन 93 बेसिस पॉइंट्स सुधरकर 42.6% हो गया।

बिजनेस-होटल RevPAR 4.7% बढ़ा, जबकि रिसॉर्ट RevPAR 19% बढ़ा। रिसॉर्ट प्रदर्शन को घरेलू अवकाश मांग, अधिभोग में 540 बेसिस पॉइंट्स विस्तार और ADR में 6.5% वृद्धि से लाभ मिला।

मांग परिदृश्य और संपत्ति अपडेट

प्रबंधन ने कहा कि विदेशी पर्यटकों के आगमन में भू-राजनीतिक व्यवधान के बावजूद घरेलू अवकाश मांग, MICE गतिविधि, बढ़ती समृद्धि और विवेकाधीन खर्च सहयोगी बने रहे। एयरलाइन यातायात में सुधार और अगस्त बुकिंग बेहतर होने के साथ Q2FY27 की शुरुआत स्थिर रही।

• Four Points by Sheraton, Vashi में नवीनीकरण काफी हद तक पूरा हो गया है और जल्द रीब्रांडिंग की उम्मीद है।
• Westin Powai को विवाह और भोज सुविधाओं तक पहुंच फिर मिल गई है। पोर्च और भोज कनेक्टिविटी Q2FY27 के अंत तक अपेक्षित है।
• Westin Rishikesh योजना से आगे बढ़ रहा है।
• Athiva, Khandala ने प्रति रात Rs 15,000 से अधिक ADR बनाए रखा है और Vivaah by Athiva पेशकश के जरिए अधिभोग तथा विवाह मांग में सुधार देख रहा है।

एन्युटी कारोबार और वाणिज्यिक पोर्टफोलियो

एन्युटी कारोबार ने साल-दर-साल 18.2% राजस्व वृद्धि के साथ Rs 86.5 करोड़ और EBITDA में 20.9% वृद्धि के साथ Rs 73.5 करोड़ दर्ज किया। EBITDA मार्जिन 191 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 85% हो गया। Q1FY27 में मासिक किराया Rs 29 करोड़ रहा, जबकि प्रबंधन ने FY27 के दौरान Rs 30-32 करोड़ का मार्गदर्शन दिया है।

Bengaluru में 66,000 वर्ग फुट के लिए आशय पत्र से वाणिज्यिक-पोर्टफोलियो अधिभोग 91% हो गया, जिसमें उपलब्ध 2.4 मिलियन वर्ग फुट में से 2.2 मिलियन वर्ग फुट भरा हुआ है। Powai में CIGNUS II के FY27 में काफी हद तक पूरा होने और FY28 से किराया आय बढ़ाने की उम्मीद है। 1.6 लाख वर्ग फुट का Koramangala वाणिज्यिक विकास FY28 तक लीज पर दिए जाने की उम्मीद है।

विस्तार योजनाएं और कमरे बढ़ना

प्रबंधन की FY27-FY29 के दौरान मुख्यतः आंतरिक संचय से वित्तपोषित Rs 3,000 करोड़ के पूंजीगत व्यय की योजना है। Chalet Hotels का लक्ष्य 1,655 अतिरिक्त कमरे जोड़कर FY30 तक कुल इन्वेंटरी 5,044 कीज़ तक ले जाना है।

• Taj Delhi Airport परियोजना में Q4FY27 में शुरुआती 70 कमरे खुलने की उम्मीद है।
• Taj Delhi Airport के शेष 310 कमरे Q1FY28 से चरणों में शुरू होने की उम्मीद है।
• Hyatt Airoli, Hyderabad Ritz-Carlton और South Goa परियोजनाएं प्रगति पर हैं।

अनुमान, मूल्यांकन और लक्ष्य मूल्य

ICICI Direct ने अपने FY27E राजस्व, EBITDA और PAT अनुमानों में क्रमशः 1.7%, 2.1% और 2.2% की कटौती की। FY28E राजस्व, EBITDA और PAT अनुमानों में क्रमशः 1.0%, 1.3% और 1.8% की कटौती की गई, जबकि ब्रोकर भू-राजनीतिक अस्थिरता पर नजर बनाए हुए है।

Rs 980 का लक्ष्य मूल्य भागों के योग के मूल्यांकन पर आधारित है, जिसमें FY28E होटल EBITDA का 19 गुना, वाणिज्यिक परिसंपत्तियों के लिए 8% पूंजीकरण दर और आवासीय संपत्ति का Rs 293 करोड़ NAV शामिल है।

प्रमुख जोखिम

• प्रतिकूल घटनाएं या भू-राजनीतिक तनाव निकट अवधि की मांग को प्रभावित कर सकते हैं।
• नए होटलों का परिचालन शुरू होने में देरी हो सकती है।
• ऋण चुकौती में देरी हो सकती है।