Coal India की e-auction वृद्धि और बिजली मांग FY27 मात्रा दृष्टिकोण को आधार देती है

निवेश दृष्टिकोण और प्रमुख आधार

Q1 FY27 में अपेक्षानुरूप प्रदर्शन के बाद Anand Rathi Research ने Coal India पर अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखी। ब्रोकरेज ने Rs 520 का लक्ष्य मूल्य बनाए रखा और FY27E तथा FY28E के अनुमान काफी हद तक अपरिवर्तित रखे।

मुख्य निवेश आधार यह है कि बिजली क्षेत्र से कोयले की मजबूत मांग, बेहतर e-auction गतिविधि, भंडार निकासी तथा कोयला निकासी अवसंरचना और भारी भू-खनन मशीनरी में निवेश से Coal India को लाभ मिलना चाहिए।

Q1 FY27 परिचालन प्रदर्शन

Coal India का Q1 FY27 राजस्व सालाना 7.8 प्रतिशत बढ़ा और तिमाही आधार पर 0.5 प्रतिशत घटकर Rs 462.5 billion रहा, जो Anand Rathi के Rs 469 billion के अनुमान के मोटे तौर पर अनुरूप था।

उत्पादन सालाना 7.5 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 29 प्रतिशत गिरकर 169.6 million tonnes रहने के बावजूद बिक्री मात्रा सालाना 4.3 प्रतिशत बढ़कर 198.2 million tonnes हो गई। प्रेषण उत्पादन से 28 million tonnes से अधिक रहा, जिससे Coal India लगभग 28.9 million tonnes का खदान-मुख कोयला भंडार निकाल सकी। Anand Rathi इसे भंडार कारोबार, भंडारण लागत में कमी और आपूर्ति-श्रृंखला दक्षता के लिए सहायक मानता है।

अनुकूल बिक्री मिश्रण और E-auction गति

FSA मात्रा सालाना आधार पर लगभग स्थिर रहकर 168.1 million tonnes रही, जबकि Anand Rathi का अनुमान 170.9 million tonnes था। E-auction मात्रा सालाना 24.8 प्रतिशत बढ़कर 26.5 million tonnes रही, जो ब्रोकरेज के अनुमान से 12.8 प्रतिशत अधिक थी और प्रेषण का लगभग 13.4 प्रतिशत रही।

E-auction प्राप्ति सालाना 5.8 प्रतिशत बढ़कर Rs 3,085 per tonne हो गई, जबकि Q4 FY26 में 36 प्रतिशत तक पहुंचने के बाद e-auction प्रीमियम सुधरकर 47 प्रतिशत हो गया। मिश्रित औसत विक्रय मूल्य 3.1 प्रतिशत बढ़कर Rs 2,277 per tonne और FSA प्राप्ति 1.1 प्रतिशत बढ़कर Rs 2,099 per tonne हो गई।

FSA मात्रा और कीमतों ने लगभग Rs 3.9 billion जोड़े, जबकि बेहतर e-auction प्रीमियम ने लगभग Rs 4.4 billion जोड़े। जुलाई 2026 में हालिया ECL नीलामियों में भी खरीदारों की बेहतर भागीदारी दिखी, जिसमें प्रीमियम भूमिगत ग्रेड के लिए आक्रामक बोलियां लगीं।

लाभप्रदता और लाभांश

लगभग Rs 121 billion का रिपोर्ट किया गया EBITDA Anand Rathi के अनुमान के अनुरूप था। हालांकि, समायोजित EBITDA Rs 102.4 billion सालाना 8.5 प्रतिशत घटा और ब्रोकरेज के Rs 119.6 billion के अनुमान से कम रहा। अपेक्षा से अधिक Rs 18.3 billion OBR adjustment के कारण प्रति टन समायोजित EBITDA Rs 517 रहा, जबकि अनुमान Rs 605 था।

समायोजित कर-पश्चात लाभ Rs 88.5 billion रहा, जो सालाना 0.6 प्रतिशत बढ़ा लेकिन तिमाही आधार पर 18.3 प्रतिशत घटा, और ब्रोकरेज के अनुमान के अनुरूप था। Coal India ने Rs 5.50 per share का अंतरिम लाभांश घोषित किया।

बिजली मांग, Capex और नवीकरणीय पहल

Anand Rathi को मांग समर्थन की उम्मीद है क्योंकि कैप्टिव बिजली संयंत्रों सहित Coal India के प्रेषण का लगभग 80 प्रतिशत बिजली क्षेत्र में जाता है। कोयला-आधारित तापीय उत्पादन Q1 FY27 में 121.7 billion units तक पहुंच गया। स्थापित क्षमता में 41 प्रतिशत हिस्सेदारी के बावजूद कोयला-आधारित उत्पादन ने 71 प्रतिशत बाजार हिस्सेदारी बरकरार रखी, जबकि जलविद्युत को छोड़कर नवीकरणीय ऊर्जा का उत्पादन में हिस्सा 20 प्रतिशत से नीचे रहा।

Coal India ने Q1 FY27 में Rs 34 billion on capex खर्च किया, जो सालाना 16.6 प्रतिशत अधिक और उसके FY27 लक्ष्य का 20.6 प्रतिशत था। कंपनी ने 200 MW Khavda सौर परियोजना भी शुरू की और Rs 56.8 million का पहला ऊर्जा-बिक्री राजस्व दर्ज किया।

पूर्वानुमान और मूल्यांकन

Rs 520 लक्ष्य मूल्य FY28E EV से EBITDA के 6 गुना पर आधारित है। इससे Rs 2,654.5 billion का उद्यम मूल्य और Rs 3,246.0 billion का इक्विटी मूल्य निकलता है।

प्रमुख जोखिम

• कोयले की कम उठान।
• कम e-auction प्रीमियम।
• बिजली उत्पादन में नवीकरणीय ऊर्जा की अधिक हिस्सेदारी।