क्षमता विस्तार और विविधीकरण के बावजूद Coal India को सीमित वॉल्यूम वृद्धि का सामना

निवेश दृष्टिकोण और सिफारिश

ICICI Direct Research ने 30 जुलाई 2026 के कंपनी अपडेट में Coal India की रेटिंग BUY से HOLD कर दी। 4.5 गुना FY28E EV/EBITDA के आधार पर ब्रोकर ने मौजूदा Rs 420 के बाजार मूल्य की तुलना में शेयर का लक्ष्य मूल्य Rs 480 रखा है।

प्रमुख सकारात्मक पहलुओं में Coal India की क्षमता विस्तार योजना, कोयला गैसीकरण और महत्वपूर्ण खनिजों में विविधीकरण, शुद्ध नकदी-सकारात्मक बैलेंस शीट और लगभग 7 प्रतिशत लाभांश प्रतिफल शामिल हैं। हालांकि, ICICI Direct को भारत के ऊर्जा मिश्रण में संरचनात्मक बदलावों के साथ बढ़ते कैप्टिव और वाणिज्यिक कोयला खनन से कोयला-वॉल्यूम वृद्धि सीमित रहने की उम्मीद है।

Q1FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Coal India ने Q1FY27 में स्थिर प्रदर्शन दर्ज किया। समेकित परिचालन आय साल-दर-साल 8 प्रतिशत बढ़कर Rs 46,255 करोड़ हो गई, जिसे बिक्री वॉल्यूम में साल-दर-साल 4 प्रतिशत की वृद्धि से 198 मिलियन टन होने का समर्थन मिला। EBITDA साल-दर-साल 4 प्रतिशत घटकर Rs 12,069 करोड़ रहा, जबकि EBITDA मार्जिन 324 बेसिस पॉइंट घटकर 26.1 प्रतिशत रह गया। PAT साल-दर-साल 1 प्रतिशत बढ़कर Rs 8,850 करोड़ हो गया।

Coal India ने प्रति शेयर Rs 5.5 का पहला अंतरिम FY27 लाभांश घोषित किया।

क्षमता विस्तार और विविधीकरण

Coal India का लक्ष्य 117 खनन परियोजनाओं के माध्यम से 1 बिलियन टन वार्षिक कोयला उत्पादन का है, जिनकी संचयी क्षमता 979 मिलियन टन है। नियोजित पूंजीगत व्यय लगभग Rs 1.2 लाख करोड़ है।

कंपनी फर्स्ट-माइल कनेक्टिविटी परियोजनाओं, समर्पित रेलवे अवसंरचना और 26 Mine Developer and Operators की तैनाती के जरिए कोयला निकासी में सुधार कर रही है। यह कोयला गैसीकरण और महत्वपूर्ण खनिजों में भी विविधीकरण कर रही है।

उद्योग रुझान और वॉल्यूम परिदृश्य

ICICI Direct को निकट अवधि में मध्यम वॉल्यूम वृद्धि की उम्मीद है क्योंकि कोयले को नवीकरणीय ऊर्जा तथा कैप्टिव और वाणिज्यिक खदानों से बढ़ती प्रतिस्पर्धा का सामना है। बिजली उत्पादन में कोयले की हिस्सेदारी FY25 में लगभग 71 प्रतिशत से घटकर FY26 में लगभग 68 प्रतिशत हो गई, जबकि नवीकरणीय ऊर्जा का योगदान लगभग 22 प्रतिशत से बढ़कर लगभग 26 प्रतिशत हो गया।

कैप्टिव और वाणिज्यिक खदान उत्पादन FY26 में साल-दर-साल लगभग 10 प्रतिशत बढ़कर लगभग 211 मिलियन टन हो गया। इससे प्रतिस्पर्धा बढ़ रही है और बढ़ते घरेलू कोयला उत्पादन में Coal India की हिस्सेदारी कम हो रही है।

ब्रोकर का अनुमान है कि Coal India का उत्पादन FY26 से FY28E के दौरान लगभग 4 प्रतिशत CAGR से बढ़कर 825 मिलियन टन होगा। इसके परिचालन अनुमान दर्शाते हैं कि बिक्री वॉल्यूम FY26 के 744 मिलियन टन से बढ़कर FY27E में 800 मिलियन टन और FY28E में 840 मिलियन टन होगा। ई-नीलामी वॉल्यूम FY26 के 84 मिलियन टन से बढ़कर FY28E में 126 मिलियन टन होने की उम्मीद है, जबकि मिश्रित प्राप्ति FY27E में Rs 1,611 प्रति टन और FY28E में Rs 1,622 प्रति टन रहने का अनुमान है।

वित्तीय अनुमान

इन अनुमानों से FY26 से FY28E के दौरान बिक्री और PAT CAGR क्रमशः लगभग 8 प्रतिशत और 11 प्रतिशत का संकेत मिलता है। ICICI Direct ने FY27E EBITDA और PAT अनुमान क्रमशः 6.1 प्रतिशत और 5.3 प्रतिशत बढ़ाए। हालांकि, उसने FY28E बिक्री-वॉल्यूम, EBITDA और PAT अनुमान क्रमशः 3 प्रतिशत, 1.3 प्रतिशत और 3.1 प्रतिशत घटाए।

मूल्यांकन और प्रमुख जोखिम

Rs 480 का लक्ष्य मूल्य 4.5 गुना FY28E EV/EBITDA पर आधारित है। HOLD सिफारिश Coal India की क्षमता विस्तार और विविधीकरण पहलों के बावजूद वॉल्यूम वृद्धि सीमित रहने की ब्रोकर की अपेक्षा को दर्शाती है।

• ऊर्जा-मिश्रण जोखिम: नवीकरणीय ऊर्जा में अपेक्षा से अधिक तेज वृद्धि कोयले की मांग और वॉल्यूम को प्रभावित कर सकती है।
• प्रतिस्पर्धा जोखिम: अधिक कैप्टिव और वाणिज्यिक कोयला खनन बढ़ते घरेलू उत्पादन में Coal India की हिस्सेदारी को और सीमित कर सकता है।
• पूंजीगत व्यय जोखिम: अपेक्षा से अधिक पूंजीगत व्यय बढ़ने से बैलेंस शीट कमजोर हो सकती है।