Coforge की रिकॉर्ड ऑर्डर बुक और Encora तालमेल तेज होते वृद्धि दृष्टिकोण को समर्थन देते हैं

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

Prabhudas Lilladher के 28 जुलाई 2026 के परिणाम अपडेट में Coforge के Q1 FY27 प्रदर्शन को अनुमान के अनुरूप बताया गया है, जबकि दृष्टिकोण को अधिक उत्साहजनक माना गया है। ब्रोकर ने अपनी BUY रेटिंग बरकरार रखी है और लक्ष्य मूल्य Rs 1,980 से बढ़ाकर Rs 2,120 कर दिया है। लक्ष्य FY28E EPS को 28 गुना गुणक देने पर आधारित है।

मुख्य निवेश आधार को रिकॉर्ड डील गतिविधि, मजबूत निष्पादन योग्य ऑर्डर बुक, Encora एकीकरण और क्रॉस-सेल क्षमता तथा शुरुआती लागत तालमेल से समर्थन मिलता है।

Q1 FY27 वित्तीय प्रदर्शन

Coforge ने Q1 FY27 में US$592.2 million का IT सेवा राजस्व दर्ज किया, जो स्थिर मुद्रा आधार पर तिमाही-दर-तिमाही 22.3 प्रतिशत और US डॉलर आधार पर 21.1 प्रतिशत बढ़ा। यह Prabhudas Lilladher के 22 प्रतिशत स्थिर-मुद्रा वृद्धि अनुमान के मोटे तौर पर अनुरूप था।

रिपोर्ट की गई जैविक राजस्व वृद्धि स्थिर मुद्रा में तिमाही-दर-तिमाही 1.1 प्रतिशत थी, लेकिन नियोजित पोर्टफोलियो निकासों को हटाने के बाद 5.2 प्रतिशत हो गई। हेल्थकेयर, इंश्योरेंस, BFSI और यात्रा, परिवहन व हॉस्पिटैलिटी में जैविक स्थिर-मुद्रा वृद्धि क्रमशः 11.6 प्रतिशत, 4.6 प्रतिशत, 2.9 प्रतिशत और 1.7 प्रतिशत रही। कम-मार्जिन पोर्टफोलियो बंद होने से सरकारी खंड में 8 प्रतिशत गिरावट आई। अमेरिका और EMEA ने भौगोलिक वृद्धि को आगे बढ़ाया।

EBIT मार्जिन ब्रोकर के 16.2 प्रतिशत अनुमान से थोड़ा कम, लेकिन आम सहमति के 15.6 प्रतिशत और पूरे वर्ष FY27E के निर्देशित दायरे से अधिक था। शुरुआती Encora तालमेल ने लाभप्रदता को समर्थन दिया, जिसमें सामान्य और प्रशासनिक खर्च में लगभग 40 प्रतिशत की कमी अपेक्षा से बेहतर मार्जिन का मुख्य कारण रही।

डील गति और वृद्धि दृष्टिकोण

प्रबंधन की टिप्पणी क्रमशः अधिक सकारात्मक रही। प्रबंधन को Q1 FY27 में चार बड़ी डील जीतने के बाद Q2 FY27 में अपनी अब तक की सबसे बड़ी रणनीतिक डील बंद होने की उम्मीद है। नई ऑर्डर प्राप्ति US$691 million रही, जो Encora को छोड़कर तिमाही-दर-तिमाही 6.5 प्रतिशत बढ़ी, जबकि अगले-12-महीने की निष्पादन योग्य ऑर्डर बुक रिकॉर्ड US$2.23 billion पर पहुंची, जो साल-दर-साल 44 प्रतिशत अधिक है।

Prabhudas Lilladher का मानना है कि ये मापदंड H2 FY27 वृद्धि के लिए अच्छी दृश्यता प्रदान करते हैं। सफल Encora एकीकरण Coforge के ग्राहक पोर्टफोलियो को व्यापक करेगा और रणनीतिक खातों को उच्च राजस्व स्तरों तक बढ़ने देगा। ब्रोकर को इन खातों में Neuron प्लेटफॉर्म और ModSquad प्रैक्टिस से लीड्स उत्पन्न होने की भी उम्मीद है।

• परिणाम-आधारित राजस्व, राजस्व का 6–7 प्रतिशत है।
• AI-आधारित इंजीनियरिंग, डेटा और क्लाउड राजस्व का योगदान 86 प्रतिशत है।
• ब्रोकर को उम्मीद है कि डील गतिविधि और Encora क्रॉस-सेल अवसर सतत दोहरे अंकों की जैविक वृद्धि को समर्थन देंगे।

अनुमान और मार्जिन दृष्टिकोण

डील पाइपलाइन और Encora क्रॉस-सेल अवसरों का हवाला देते हुए Prabhudas Lilladner ने FY27E और FY28E के स्थिर-मुद्रा राजस्व-वृद्धि अनुमान क्रमशः साल-दर-साल 43 प्रतिशत और 15 प्रतिशत पर बरकरार रखे हैं।

ब्रोकर ने FY27E और FY28E EBIT-मार्जिन अनुमान क्रमशः 15.3 प्रतिशत और 15.5 प्रतिशत से मामूली बढ़ाकर 15.5 प्रतिशत और 15.6 प्रतिशत कर दिए हैं। संशोधन शुरुआती Encora तालमेल, परिचालन लाभ और वेतन वृद्धि के अपेक्षित टलने को दर्शाते हैं।

रिपोर्ट में कहा गया है कि निरंतर एकीकरण तालमेल, Q2 FY27 से Encora के सामान्य और प्रशासनिक खर्च में अतिरिक्त बचत तथा FY27 में संभावित वेतन वृद्धि न होने से मार्जिन कायम रह सकते हैं या सुधर सकते हैं।