Retail Finance से वृद्धि के साथ CreditAccess Grameen की एसेट क्वालिटी में सुधार

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

27 जुलाई 2026 के परिणाम अपडेट में, ICICI Securities ने CreditAccess Grameen Ltd पर BUY की सिफारिश बरकरार रखी और मौजूदा Rs 1,555 बाजार मूल्य से अपना लक्ष्य मूल्य संशोधित कर Rs 1,800 कर दिया। ब्रोकर ने स्टॉक का मूल्य FY28E बुक वैल्यू के 2.5 गुना पर लगाया है।

सकारात्मक दृष्टिकोण को कर्जदारों की अच्छी वृद्धि, ग्राहकों का Retail Finance में स्थानांतरण, बेहतर होती एसेट क्वालिटी और कम क्रेडिट लागत का समर्थन मिला है, जिनसे टिकाऊ वृद्धि और लाभप्रदता को सहारा मिलने की उम्मीद है।

Q1FY27 में मजबूत परिचालन और वित्तीय प्रदर्शन

मौसमी नरमी और 6.3 प्रतिशत राइट-ऑफ के बावजूद CreditAccess Grameen ने मजबूत Q1FY27 दर्ज किया। प्रबंधनाधीन परिसंपत्तियां सालाना आधार पर 16.4 प्रतिशत और तिमाही आधार पर 2.5 प्रतिशत बढ़कर Rs 30,319 करोड़ हो गईं। वितरण सालाना आधार पर 11.9 प्रतिशत बढ़कर Rs 6,107 करोड़ रहा, जबकि कंपनी ने तिमाही के दौरान 2.5 लाख कर्जदार जोड़े। नए कर्ज लेने वाले ग्राहकों की इन जोड़ियों में 35 प्रतिशत हिस्सेदारी रही।

कम ब्याज रिवर्सल और स्थिर उधारी लागत से शुद्ध ब्याज मार्जिन बढ़कर 14.4 प्रतिशत हो गया। प्रावधान घटने से कर पश्चात लाभ में तेज वृद्धि हुई, जिससे परिसंपत्तियों पर रिटर्न 5.9 प्रतिशत तक सुधर गया।

एसेट क्वालिटी का सामान्यीकरण जारी

तिमाही के दौरान प्रमुख संकेतकों में एसेट क्वालिटी सुधरी। सकल गैर-निष्पादित परिसंपत्तियां Q4FY26 के 3.17 प्रतिशत से घटकर 2.18 प्रतिशत रह गईं, जबकि शुद्ध गैर-निष्पादित परिसंपत्तियां 1.12 प्रतिशत से घटकर 0.76 प्रतिशत हो गईं। PAR90+ 2.28 प्रतिशत से सुधरकर 1.46 प्रतिशत रहा।

Q1FY27 में मासिक PAR15+ वृद्धि औसतन 15 बेसिस पॉइंट्स रही और X-bucket संग्रह दक्षता 99.68 प्रतिशत रही। क्रेडिट लागत Rs 212 करोड़, या 0.72 प्रतिशत थी। प्रबंधन ने कहा कि पहले चार महीनों में मासिक PAR वृद्धि करीब 15 से 20 बेसिस पॉइंट्स रही। यदि यह रुझान बना रहता है, तो FY27 क्रेडिट लागत कंपनी के 3 से 4 प्रतिशत के मार्गदर्शन के निचले स्तर की ओर जा सकती है।

कंपनी MFIN गार्डरेल्स के साथ अपने BRE-आधारित अंडरराइटिंग ढांचे को लगातार परिष्कृत कर रही है।

Retail Finance से रणनीतिक वृद्धि

Retail Finance प्रमुख रणनीतिक चालक बना रहा, जिसमें AUM की हिस्सेदारी Q4FY26 के 18.1 प्रतिशत से बढ़कर 20.6 प्रतिशत, या Rs 6,262 करोड़ हो गई। उच्च-विंटेज MFI कर्जदारों के स्थानांतरण के दम पर प्रबंधन FY27 के अंत तक 24 से 25 प्रतिशत Retail Finance मिश्रण का लक्ष्य रख रहा है।

तुलनात्मक रूप से छोटे दोपहिया पोर्टफोलियो को छोड़कर सभी Retail Finance उत्पाद लाभदायक हैं। मॉर्गेज ऋण पूर्ण लागत आवंटन से पहले लाभदायक हैं और करीब Rs 1,000 करोड़ के AUM पर पूर्ण लाभप्रदता हासिल करने की उम्मीद है।

Grameen Mahi ने Q1FY27 में 4 लाख ग्राहक जोड़े, जिससे उसका सक्रिय ग्राहक आधार 15.4 लाख और पहुंच 34.5 प्रतिशत हो गई। FY26 के 16.3 प्रतिशत से डिजिटल संग्रह बढ़कर 24.2 प्रतिशत हो गया।

FY27 मार्गदर्शन और वित्तीय अनुमान

प्रबंधन को FY27 के दौरान हर महीने करीब एक लाख कर्जदार जुड़ने की उम्मीद है और उसने कैलेंडर 2028 तक AUM को Rs 50,000 करोड़ तक पहुंचाने के Project Shakti के लक्ष्य को दोहराया। इसका 6 प्रतिशत RoA का लक्ष्य नहीं है और कम क्रेडिट लागत से मिली अतिरिक्त लाभप्रदता को संतुलित मूल्य निर्धारण कदमों के जरिए धीरे-धीरे कर्जदारों तक पहुंचाने का इरादा है।

प्रमुख जोखिम

• अनुमान से कम AUM वृद्धि कंपनी के वृद्धि दृष्टिकोण को प्रभावित कर सकती है।
• अस्थिर बकाया ऋण क्रेडिट लागत बढ़ा सकते हैं और RoA विस्तार को सीमित कर सकते हैं।