मजबूत H1FY27 से लाभप्रदता मार्गदर्शन बढ़ने के साथ क्रेडिटएक्सेस ग्रामीण ने रिटेल फाइनेंस का विस्तार किया

निवेश दृष्टिकोण और मूल्यांकन

क्रेडिटएक्सेस ग्रामीण पर ICICI सिक्योरिटीज़ की 23 अक्टूबर, 2026 की परिणाम अपडेट में BUY रेटिंग बरकरार रखी गई है, लेकिन लक्ष्य मूल्य को Rs 1,750 से घटाकर Rs 1,500 कर दिया गया है। ब्रोकर का रुख सकारात्मक बना हुआ है क्योंकि मजबूत H1FY27 लाभप्रदता, बेहतर होती परिसंपत्ति गुणवत्ता और रिटेल फाइनेंस का तेज विस्तार कंपनी के वृद्धि और रिटर्न परिदृश्य को समर्थन देते हैं।

हालांकि, निकट अवधि की परिसंपत्ति-गुणवत्ता और ब्याज-दर चक्र संबंधी जोखिमों को ध्यान में रखते हुए ICICI सिक्योरिटीज़ ने सितंबर 2027E के प्रति शेयर बुक वैल्यू पर अपना मूल्यांकन गुणक 2.75 गुना से घटाकर 2.25 गुना कर दिया है।

Q2FY27 वित्तीय प्रदर्शन

क्रेडिटएक्सेस ग्रामीण ने Q2FY27 में रिकॉर्ड Rs 5,016 million का PAT दर्ज किया, जो QoQ आधार पर 2 प्रतिशत और YoY आधार पर 299 प्रतिशत बढ़ा। शुद्ध ब्याज आय QoQ आधार पर 10 प्रतिशत और YoY आधार पर 31 प्रतिशत बढ़कर Rs 13,507 million हो गई, जबकि प्रावधान-पूर्व परिचालन लाभ QoQ आधार पर 11 प्रतिशत और YoY आधार पर 40 प्रतिशत बढ़कर Rs 9,702 million हो गया।

नतीजों को उच्च पोर्टफोलियो यील्ड, कम फंडिंग लागत और बकाया ऋणों में सुधार के साथ ब्याज रिवर्सल में कमी का समर्थन मिला। हालांकि, औसत AUM के प्रतिशत के रूप में क्रेडिट लागत बढ़कर 3.9 प्रतिशत हो गई, जबकि प्रावधान QoQ आधार पर 41 प्रतिशत बढ़कर Rs 2,992 million हो गए।

परिसंपत्ति गुणवत्ता और क्रेडिट लागत

परिसंपत्ति गुणवत्ता 10 तिमाहियों के अपने सर्वश्रेष्ठ स्तर पर लौट आई। Q2FY27 में GNPA QoQ आधार पर 2.18 प्रतिशत और YoY आधार पर 3.65 प्रतिशत से घटकर 1.79 प्रतिशत हो गया, जबकि NNPA QoQ आधार पर 0.76 प्रतिशत से घटकर 0.59 प्रतिशत हो गया।

• स्टेज-3 प्रावधान कवरेज सुधरकर 67.5 प्रतिशत हो गया।
• PAR 90+ घटकर 1.11 प्रतिशत हो गया।
• कलेक्शन दक्षता सुधरकर लगभग 98 प्रतिशत हो गई।

फिर भी, मासिक PAR 15+ वृद्धि जून 2026 के 0.16 प्रतिशत से बढ़कर सितंबर 2026 में 0.26 प्रतिशत हो गई। प्रबंधन ने इस वृद्धि का कारण बिहार, उत्तर प्रदेश, छत्तीसगढ़ और मध्य प्रदेश में अत्यधिक बारिश और बाढ़, साथ ही कम मानसून वाले राज्यों में मजदूरी आय में कमी और पलायन को बताया।

क्रेडिटएक्सेस ग्रामीण ने सूखे से संबंधित जोखिम के लिए AUM के लगभग 30 bps के बराबर Rs 880 million का अतिरिक्त प्रावधान बफर बनाया।

रिटेल फाइनेंस और ग्रामीण वृद्धि रणनीति

व्यापक ग्रामीण-केंद्रित समावेशी वित्त मंच की ओर रणनीतिक बदलाव निवेश के मामले का प्रमुख आधार है। Q2FY27 में रिटेल फाइनेंस AUM के 23.3 प्रतिशत तक पहुंच गया, जबकि QoQ आधार पर यह 20.6 प्रतिशत और एक वर्ष पहले लगभग 11 प्रतिशत था।

Rs 72,000 million की रिटेल फाइनेंस बुक मुख्य रूप से व्यक्तिगत व्यवसाय ऋणों से बनी थी, जिसमें Rs 30,300 million का उन्नति और Rs 34,700 million का उन्नति लाइट शामिल है। सुरक्षित बुक YoY आधार पर 61 प्रतिशत बढ़कर Rs 7,000 million हो गई, जबकि दो-पहिया वाहन बुक Q1FY27 के Rs 200 million से बढ़कर Rs 600 million हो गई।

प्रबंधन को उम्मीद है कि हर वर्ष 6 से 8 प्रतिशत ग्राहक व्यक्तिगत ऋणों की ओर बढ़ेंगे, जिससे ग्राहकों को बनाए रखने और परिसंपत्ति गुणवत्ता को समर्थन मिलेगा। उधारकर्ता प्रतिधारण FY26 के 85 प्रतिशत से बढ़कर H1FY27 में 88 प्रतिशत हो गया।

FY27 मार्गदर्शन और परिदृश्य

मजबूत H1FY27 प्रदर्शन के बाद प्रबंधन ने FY27 मार्गदर्शन बढ़ाया।

AUM वृद्धि मार्गदर्शन में माइक्रोफाइनेंस में 10 से 12 प्रतिशत वृद्धि और रिटेल फाइनेंस में 30 प्रतिशत से अधिक वृद्धि शामिल है। H1FY27 में 14.7 प्रतिशत का NIM, 28.7 प्रतिशत का लागत-से-आय अनुपात, 5.9 प्रतिशत का RoA और 23.8 प्रतिशत का RoE, अक्टूबर 2026 से लगभग 50 bps की ऋण-दर कटौती और उच्च क्रेडिट लागत के प्रभावी होने के कारण H2FY27 में संभावित नरमी का संकेत देते हैं।

प्रस्तावित बीमा-कमीशन विनियमन RoA को 25 से 30 bps तक घटा सकता है।

प्रमुख जोखिम

• अनुमान से अधिक क्रेडिट लागत।
• अनुमान से कम AUM वृद्धि।